Китайский соевый шрот отскакивает несмотря на избыток предложения на мировом рынке

Цены на соевый шрот в Китае в июле 2026 года пошли в рост, поднявшись более чем на 6% по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на рекордное мировое предложение сои и значительные экспортные потоки из Бразилии. Однако восстановление цен выглядит хрупким, поскольку запасы шрота в Китае растут, а крупные поставки в августе, вероятно, ограничат дальнейший потенциал роста. Торги в июле формировались под воздействием высоких поставок из Бразилии в Китай, активной переработки внутри страны и лишь умеренного роста конечного спроса. Хотя спрос на корма для птицы и аквакультуры поддерживает базовый уровень потребления, слабый свиноводческий сектор и осторожные закупки комбикормовыми заводами сокращают продолжительность ралли. На международном рынке физические предложения сои из ключевых стран‑поставщиков остаются конкурентоспособными, а спотовые цены в Китае демонстрируют лишь умеренное укрепление. С учетом перспектив очередного рекордного мирового урожая участникам рынка стоит рассматривать текущую силу цен скорее как возможность упорядочить хеджирование и закрыть потребности, чем как сигнал к началу устойчивого бычьего тренда.

Цены

Согласно июльским оценкам, средняя цена на соевый шрот в Китае выросла с 2 904 юаней/т в начале месяца до примерно 3 086 юаней/т к 29 июля, что соответствует росту на 6,27% месяц к месяцу. Это восстановление последовало за предыдущим ослаблением и произошло на фоне обильного предложения сои на мировом рынке.

На физическом рынке бобов недавние ценовые предложения указывают лишь на умеренные изменения. Приблизительно исходя из курса 7,4 CNY за EUR, подразумеваемая цена соевого шрота в Китае составляет около 416 EUR/т, то есть все еще находится в широком диапазоне, наблюдавшемся в течение последнего года. Спотовые предложения сои из Китая, Украины, США и Индии — пересчитанные из долларовых значений FOB/CPT — остаются относительно конкурентоспособными и не сигнализируют о явной глобальной нехватке.

Спрос и предложение

Мировое производство сои в сезоне 2026/27 прогнозируется на рекордном уровне 442 млн т, что подчеркивает фундаментально избыточный характер рынка. Бразилия сохраняет статус доминирующего экспортера: экспорт сои из страны в июле оценивается примерно в 13,5–13,8 млн т, в то время как импорт Китая в июле, как ожидается, превысит 10 млн т, что подтверждает значительные объемы поступления сырья на местные перерабатывающие мощности.

Внутри Китая переработчики работают на высоких оборотах, перерабатывая около 2,2–2,4 млн т сои в неделю. Это привело к резкому росту запасов соевого шрота, которые к 24 июля приблизились к 900 000 т. В то же время конечный спрос выглядит более сдержанным: потребление соевого шрота в составе кормов оценивается в 1,45–1,50 млн т в неделю. Сезонное усиление спроса со стороны птицеводства и аквакультуры поддерживает отгрузки, но слабый свиноводческий сектор ограничивает дополнительный рост потребления.

Производители комбикормов реагируют осторожной стратегией закупок, избегая крупных форвардных сделок и предпочитая «с колес» закрывать потребности. Такое поведение в сочетании с ростом запасов указывает на то, что недавний рост цен скорее отражает краткосрочное позиционирование и логистику, чем структурное ужесточение фундаментальных факторов. Ожидаемые в августе крупные поставки сои, вероятно, будут удерживать рынок соевого шрота в Китае в зоне комфортного предложения.

Фундаментальные факторы и погода

Сочетание рекордных перспектив мирового производства и высоких темпов экспорта из Бразилии удерживает фундаментальные факторы рынка сои на международной арене в диапазоне от умеренно медвежьих до нейтральных. Хотя фьючерсы в Чикаго в последнее время демонстрировали всплески волатильности на фоне погодных новостей в США и спекулятивной активности, базовый баланс по‑прежнему указывает на достаточную доступность сырья для импортёров, особенно в Азии. Ближайшие цены на физическую продукцию в Бразилии и США остаются конкурентоспособными при пересчете в евро, ограничивая рост импортной стоимости для Китая.

Погодные условия в ключевых производящих регионах в настоящий момент не представляют острой угрозы для глобального прогноза. Краткосрочные прогнозы для Мату‑Гросу и других центральных регионов Бразилии указывают на сезонно сухую, но не экстремальную для данного времени года погоду, что соответствует межсезонью в цикле выращивания сои. В Среднем Западе США среднесрочные прогнозы показывают сочетание умеренных температур и локальных осадков, чего в целом достаточно для поддержания потенциальной урожайности в большинстве соевых зон, хотя рынок продолжит реагировать на любые очаги жары или засухи.

На этом фоне особенно важно быстрое накопление запасов соевого шрота в Китае. Высокие запасы создают буфер против краткосрочных перебоев в поставках и, как правило, ограничивают ралли, поскольку переработчики и трейдеры готовы активнее распродавать запасы при всплесках цен. Пока внутренние маржи переработки остаются положительными, а импортные потоки устойчивыми, рынок в большей степени подвержен коррекции вниз, чем продолжительным подъемам.

Прогноз и торговые идеи

Аналитики ожидают, что рынок соевого шрота в Китае останется волатильным, но в целом будет демонстрировать мягкое снижение в августе при условии отсутствия серьезных погодных шоков или резкого восстановления спроса на корма для свиноводства. С учетом запланированных крупных поставок сои и уже повышенного уровня запасов ценовые прогнозы указывают на рабочий диапазон около 2 700–3 000 юаней/т для соевого шрота в августе, что немного ниже уровней конца июля.

• Для покупателей кормов в Китае: Используйте текущую силу рынка вблизи верхней границы диапазона 2 700–3 000 юаней/т, чтобы умеренно продлить покрытие потребностей на август, но избегайте избыточных закупок при высоких запасах.
• Для переработчиков: Сохраняйте взвешенные темпы переработки; рассматривайте форвардные продажи шрота при возврате цен к недавним максимумам, учитывая риск сжатия маржи по мере прихода дополнительных объемов из Бразилии и США.
• Для международных продавцов: Бразилия и Украина сохраняют конкурентные позиции при поставках в Китай и другие страны Азии; отслеживайте фрахт и курсовые колебания для фиксации маржи по отгрузкам в III–IV кварталах.
• Для спекулятивных трейдеров: Предпочтительна продажа ралли по инструментам, связанным с китайским рынком соевого шрота, с жесткими лимитами риска, при этом следует внимательно отслеживать погодные новости из США как триггер краткосрочных всплесков волатильности.

3‑дневный направленный прогноз (бенчмарки в EUR)

• Китай, соя FOB (Пекин): Небольшой нисходящий уклон в выражении в EUR на фоне высоких запасов шрота и сильных импортных потоков, ограничивающих потенциал роста.
• Черноморская соя (Одесса): Умеренно твердые или стабильные цены; конкурентоспособные уровни в EUR и логистические премии поддерживают ценовое дно.
• Соя FOB США: Диапазонная динамика с внутридневными колебаниями под влиянием погодных факторов, однако рекордное мировое предложение сдерживает устойчивые ралли.