Китай резко сокращает импорт американской сои, пока Бразилия наращивает долю рынка. Анализ цен в евро, торговых потоков, погоды и краткосрочного прогноза по сое.
Торговые потоки: глубокий структурный разворот от США
Отзывы экспортеров указывают на резкое сокращение доли Китая в спросе на американскую сою. В 2025/26 году экспорт сои из США в Китай, по прогнозам, снизится примерно на 13%–18% год к году, при этом годовой объем импорта США‑происхождения в Китай в 2025 году составит всего 16,8 млн тонн, что на 24% меньше. В первом квартале 2026 года Китай импортировал из США лишь 3,41 млн тонн, что означает резкое падение на 70,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года и подчеркивает, насколько быстро изменились торговые потоки.
В то же время совокупный импорт сои в Китай остается высоким, в основном за счет поставок из Бразилии. Последние данные таможни показывают, что в июле 2026 года поставки сои превысили 10 млн тонн, а импорт за январь–июль вырос примерно на 5% год к году, при этом бразильская соя доминирует в потоке в китайские порты . Это демонстрирует, что проблема спроса заключается не в совокупной импортной потребности Китая, а конкретно в потере конкурентоспособности сои американского происхождения.
Ценовой и тарифный недостаток: американская соя вытесняется с рынка
Структура цен и тарифов является ключевым драйвером этого сдвига. Поставки сои из США в Китай сталкиваются с совокупной тарифной нагрузкой около 13%, тогда как бразильская соя облагается примерно 3%. Для отгрузки в августе 2026 года индикативные предложения CNF показывают, что соя из порта US Gulf оценивается примерно в 569 долл. США/т, тогда как бразильская — в 499 долл. США/т на условиях поставки в Китай. После конвертации в юани и налогообложения полная стоимость поставки на юг Китая делает сою американского происхождения примерно на 474 юаня/тонну дороже бразильской.
Недавние корректировки эталонных цен подтверждают, что премия к ценам US Gulf CFR China остается значительной, отражая как фрахтовую, так и тарифную составляющие и отпугивая коммерческих переработчиков от заключения контрактов на поставки из США в преддверии американской уборочной кампании . На практике китайские покупатели «заранее бронируют Южную Америку и используют американскую сою лишь как сезонный регулятор», и в период с апреля по октябрь 2025 года, по сообщениям, Китай фиксировал несколько последовательных месяцев с нулевыми новыми покупками сои из США.
Внутренний рынок Китая и альтернативный спрос: сильный, но избирательный
Переработка сои в Китае в 2026 году остается активной, несмотря на периоды отрицательных марж, причем еженедельные объемы переработки значительно превышают средний показатель за последние пять лет, а запасы в портах находятся на многолетних максимумах . Официальные балансы сохраняют прогнозы импорта сои в 2026/27 году на уровне около 95–96 млн тонн, что сигнализирует о сохранении структурного спроса, даже несмотря на то, что спрос на корма испытывает давление из‑за сокращения поголовья свиноматок и усилий по снижению доли шрота сои в рационах .
Однако Китай диверсифицирует страновой риск. Помимо Бразилии, расширяются поставки из Аргентины, Уругвая и других более мелких поставщиков, а внутреннее производство сои и использование госрезервов умеренно сокращают импортную потребность в отдельные месяцы . Новые покупатели американской сои — такие как Мексика, Египет, Пакистан и Вьетнам — наращивают объемы, но дополнительный спрос (масштаб примерно 3 млн тонн) слишком мал, чтобы компенсировать потерю китайского рынка, который ранее поглощал более 40% экспорта сои из США.
Текущий ценовой ландшафт (в евро)
В пересчете в евро (приблизительно, по недавним курсам) текущие предложения FOB показывают четкую ценовую иерархию по странам происхождения. В сочетании с тарифами и фрахтом это поддерживает устойчивое предпочтение бразильских и других низкотарифных поставщиков на рынке Китая, в то время как внутренние цены в Китае в августе немного снизились.
Китайские цены FOB в Пекине в августе снизились, что соответствует комфортному уровню внутреннего и импортного предложения. Цены FOB в США за тот же период оставались стабильными, но на фоне резкого падения спроса со стороны Китая, по сообщениям, фермеры в штатах, таких как Иллинойс, сталкиваются с убытками в десятки долларов на акр, поскольку экспортный спрос не способен поглотить имеющееся предложение.
Погода и сезонное окно
В Бразилии прогнозы погоды на август указывают на смешанную картину: осадки выше нормы ожидаются в части Северного и Центрально‑Западного регионов, тогда как более засушливые, чем обычно, условия прогнозируются в некоторых ключевых производящих районах, таких как части Северо‑Востока и центра‑юга страны . Пока это в основном влияет на подготовку полей и раннее планирование следующей посевной кампании, а не на экспорт старого урожая, который по‑прежнему осуществляется в основном за счет уже собранных объемов.
Традиционное экспортное окно США в Китай с сентября по январь было сжато за счет раннеубранной бразильской сои, которую можно отгружать уже с конца января. По мере того как китайские покупатели все активнее выносят закупки в Южную Америку на более ранние сроки, американская соя отводится к узкой сезонной роли и рискует дальнейшим вытеснением, если погодные условия в Южной Америке вновь позволят сформировать сильный ранний урожай.
Рыночный прогноз и стратегия торговли
- Для китайских переработчиков и производителей кормов: Поддерживать диверсифицированный портфель стран происхождения с опорой на Бразилию и дополнять его оппортунистическими покупками из США только в те периоды, когда база и тарифы достаточно компенсируются спредами по фьючерсам. С учетом высоких запасов и по‑прежнему устойчивого импорта в 4‑м квартале 2026 года отдавать приоритет защите маржи, а не наращиванию объемов.
- Для фермеров и экспортеров США: Структурная утрата Китая как ключевого рынка сбыта говорит в пользу осторожных форвардных продаж на ценовых ралли, вызванных погодными рисками или макроэкономическими событиями. Рассматривать возможность фиксации базы и фьючерсов, когда внутренний спрос на переработку или альтернативный экспорт (например, Мексика, Пакистан, Вьетнам) временно ужесточают локальный рынок, но избегать чрезмерной надежды на быстрое возвращение китайского спроса.
- Для европейских и других импортеров: Дисбаланс между США и Китаем периодически может создавать привлекательные предложения из портов US Gulf или Тихоокеанского северо‑запада в пересчете на евро. Отслеживать спреды между бразильскими и американскими ценами FOB с учетом фрахта; когда дисконт США расширяется, могут открываться окна для хеджирования потребности с поставкой из США по выгодным уровням базы.
3‑дневный направленный прогноз (в евро)
- Внутренний рынок сои в Даляне/Китае: Боковая динамика с легким понижательным уклоном в пересчете на евро, поскольку высокие запасы в портах и сезонное затишье спроса в жаркий период сдерживают любой немедленный рост, если только резко не ускорится темп закупок переработчиков.
- CFR China, Бразилия против США: Ожидается, что в ближайшие три дня цены CFR China на бразильскую сою сохранят явный дисконт к сое из US Gulf CFR China, что будет удерживать бразильскую продукцию в качестве предпочтительного варианта для новых ближних закупок.
- FOB Пекин (экспортный паритет): Умеренный понижательный уклон по ценам как на обычную, так и на органическую китайскую сою в евро, поскольку внутреннее предложение остается комфортным, а международные бенчмарки в кратчайшей перспективе не демонстрируют сильных бычьих драйверов.