Комплекс сои под давлением: фьючерсы тестируют многомесячные минимумы

Фьючерсы на сою снижаются в направлении недавних многомесячных минимумов на фоне благоприятной погоды в США и макроэкономических встречных ветров, давящих на цены, тогда как на рынке продуктов переработки наблюдается умеренное расхождение: шрот мягче, а масло немного крепче. Соевый комплекс начинает неделю с явно медвежьим настроем: фьючерсы на сою CBOT продолжают снижаться после резкого обвала на прошлой неделе, контракты на соевый шрот дешевеют на 0,5–0,6% по всей кривой, а соевое масло немного отскакивает после выраженного снижения по отложенным контрактам. Физические цены FOB в ключевых регионах (США, Индия, Украина, Китай) в целом стабильны или чуть выше в пересчёте в евро, что указывает на хорошее покрытие потребностей конечных покупателей и здоровую экспортную конкуренцию. В краткосрочной перспективе благоприятные перспективы урожая в США и растущее предложение из Южной Америки ограничивают рост, оставляя рынок уязвимым к дальнейшему снижению, если только погода не станет существенно более неблагоприятной.

Цены и спрэды

Фьючерсы на сою CBOT торгуются умеренно ниже по ближним месяцам. Июль 2026 года — около 1 117,75 амер. цента/бушель, минус 3,75 цента (‑0,33%) за день, новый урожай ноябрь 2026 года — 1 136,00 цента/бушель (‑0,13%). Форвардная кривая слабо восходящая к 2027–2028 годам, что отражает комфортные ожидания предложения в среднесрочной перспективе, а не острую нехватку.

На спотовом рынке США индикатив по бенчмарку No. 2 soybeans FOB Gulf составляет около 0,60–0,62 EUR/кг (в пересчёте с примерно 0,65 USD/фунт), по индийской очищенной (sortex‑clean) сое — около 0,82–0,84 EUR/кг, по украинским предложениям FOB Одесса — близко к 0,33–0,34 EUR/кг. Эти уровни за последние три недели слегка укрепились для американского и индийского происхождения, тогда как китайские цены разнонаправленные: обычная жёлтая соя немного просела, органическая остаётся стабильной.

Комплекс продуктов переработки: масло vs. шрот

На стороне продуктов наблюдается лёгкое расхождение. Ближний контракт CBOT на соевое масло на июль 2026 года торгуется около 74,60 амер. цента/фунт, плюс 0,48 цента (+0,65%) за день. Форвардная кривая плавно снижается с примерно 74–73 цента/фунт в середине 2026 года до 63–63,5 цента/фунт к концу 2028–2029 годов; дальние контракты по‑прежнему примерно на 1 цент ниже уровней начала недели. Такая структура сигнализирует ожидания более комфортного предложения растительных масел в долгосрочной перспективе, несмотря на текущий небольшой отскок.

Для соевого шрота картина противоположная: он находится под лёгким давлением. Июль 2026 года — 306,60 USD/короткую тонну (‑0,62%), большинство позиций 2026–2027 годов теряют около 0,5–0,6% в течение дня. Кривая умеренно восходящая: с примерно 305–315 USD в конце 2026 года до около 315–318 USD к 2028–2029 годам. Это указывает на достаточный, но не чрезмерно сильный кормовой спрос, который не компенсирует давление от больших объёмов сои; маржа переработчиков (crush) остаётся приемлемой, поддерживая устойчивую переработку и доступность продуктов.

Предложение, спрос и погодные факторы

С фундаментальной точки зрения весь комплекс испытывает широкое медвежье давление как со стороны предложения, так и со стороны макрофакторов. Июльские фьючерсы на сою CBOT в пятницу закрылись около 11,21 USD/бушель после обновления четырёхмесячного минимума вблизи 11,17 USD/бушель; ближний контракт потерял около 5,5% за неделю на фоне ликвидации длинных позиций спекулянтами. Распродажу подпитывают укрепление доллара США, режим «risk‑off» на более широких рынках и в целом благоприятная погода для урожая в США, усиливающая ожидания производства в сезоне 2026/27.  

В Китае фьючерсы DCE No. 1 soybeans на июль 2026 года закрылись на 4 716 CNY/т (‑0,61%), на ноябрь 2026 года — на 4 777 CNY/т (‑0,63%). Вся кривая DCE от июля 2026 до мая 2027 года снизилась примерно на 0,6–0,7%, что подтверждает синхронное ослабление азиатских фьючерсов. Это согласуется с устойчивым внутренним предложением и продолжающейся конкуренцией со стороны южноамериканского происхождения, прежде всего Бразилии, где экспортные потоки остаются сильными.

Погода и состояние посевов

• Средний Запад США: Последние прогнозы указывают на сочетание повышенных температур в начале июня, за которыми последуют более умеренные условия и разрозненные дожди в ключевых «соевых» штатах. Метеорологические данные предполагают 1,5 дюйма и более осадков в отдельных районах Айовы и Верхнего Среднего Запада, чего достаточно для стабилизации запасов влаги в почве, несмотря на высокую испаряемость под «куполом» жары.
• Бразилия: На юге Бразилии умеренно выраженное Эль‑Ниньо связано с повышенной вероятностью осадков в июне, что благоприятно для поздних вторых посевов сои и связанных с ними озимых культур, при этом температуры остаются сезонно мягкими.

В целом в настоящее время нет крупномасштабных погодных угроз для основных соевых регионов. Риски снижения урожайности остаются умеренными, что усиливает медвежий настрой, если только не появятся новые стресс‑факторы (например, затяжная жара/засуха в июле в период формирования бобов в США).

МакроФакторы и позиционирование

Более широкий макроэкономический фон усиливает давление на снижение. Недавнее укрепление доллара США и волатильность на фондовых рынках стимулируют фонды сокращать экспозицию в сельхозтоварах, включая сою. По данным Reuters, спекулянты «выходят» из длинных позиций по кукурузе и сое, что внесло вклад в 5–6% недельное падение ближайших контрактов на прошлой неделе. 

С открытым интересом по фьючерсам на сою CBOT, всё ещё превышающим 1,0 млн контрактов по всем месяцам, дальнейшая ликвидация лонгов остаётся риском, если погода будет оставаться благоприятной, а рейтинги посевов в США — на среднем или более высоком уровне. В таких условиях любые ценовые отскоки, вероятно, будут вызывать продажи как со стороны хеджирующих коммерческих участников (новый урожай), так и со стороны фондов, меняющих позиции.

Краткосрочный прогноз и идеи для торговли

Рыночный прогноз (на ближайшие 1–2 недели)

• Базовый сценарий: боковая либо понижательная динамика фьючерсов на сою, поскольку хорошие перспективы предложения из США и Латинской Америки сталкиваются с осторожным макронастроем.
• Риск роста: переход к более жарким и сухим условиям в период ключевых вегетационных фаз на Среднем Западе или новые логистические сбои в Бразилии/Чёрном море.
• Риск снижения: дальнейшее укрепление доллара и продолжение ликвидации фондовых лонгов, способные подтолкнуть июльский контракт CBOT к недавним четырёхмесячным минимумам или ниже.

Подсказки по торговле и закупкам

• Потребители кормов / переработчики (crushers): Рассмотрите поэтапное расширение покрытия по соевому шроту на конец 3‑го/4‑й кв. 2026 года, пока фьючерсы находятся вблизи многомесячных минимумов, а кривая остаётся относительно плоской; используйте опционы или ступенчатые покупки, чтобы сохранить гибкость в случае дальнейшего снижения цен.
• Производители (США, Бразилия, Украина): Используйте текущие уровни для поэтапного наращивания хеджей по новому урожаю, особенно на отскоках на 15–25 центов/бушель, учитывая медвежий погодный и макрофон.
• Импортёры в MENA/Азии: Сравнивайте значения FOB из США, Бразилии и Чёрного моря в EUR; скидка на украинское происхождение и стабильные цены поддерживают стратегию диверсификации источников, но учитывайте фрахт и геополитические риски.
• Спекулятивные трейдеры: Склонность остаётся умеренно «короткой» или нейтральной; можно рассматривать продажи на росте по фьючерсам CBOT на сою, внимательно отслеживая погодные карты по США и динамику доллара.

3‑дневный направленный взгляд (фьючерсы, в EUR)

• CBOT Soybeans (июль 2026, эквивалент в EUR/т): Слегка медвежий до нейтрального; ожидается консолидация вблизи недавних минимумов с внутридневной волатильностью, завязанной на новостях о погоде в США.
• CBOT Soymeal (июль 2026, EUR/т): Умеренно медвежий; возможна дальнейшая распродажа, если фьючерсы на сою ослабнут ещё.
• CBOT Soyoil (июль 2026, EUR/т): Краткосрочно немного бычий после сегодняшнего подъёма, но рост ограничен мягким общим фоном по рынку растительных масел и более дешёвыми отложенными контрактами.