Рынок подсолнечника слабеет на фоне давления урожая на SAFEX и в Черноморском регионе

Рынок подсолнечника смягчается, поскольку фьючерсы на подсолнечник SAFEX в ЮАР и цены на семена в Черноморском регионе снижаются под давлением уборки и экспорта, даже несмотря на то, что более широкий масличный комплекс получает некоторую поддержку от крепких цен на сою и рапс. Цены на ядро остаются относительно устойчивыми, но слабые эталонные котировки растительных масел и снижение цен на нефть ограничивают потенциал роста. Текущая ситуация формируется на фоне умеренного, но широкого снижения по всей кривой SAFEX, заметного давления на предложения семян из Украины и Молдовы и небольшого ослабления китайских котировок ядра. Одновременно более высокие цены на сою, канолу и рапс — при поддержке китайского спроса и повышательного влияния со стороны более крепкой кукурузы и пшеницы — не дают подсолнечнику уйти в более глубокую коррекцию. Погодные риски в Украине и отдельных районах ЕС, а также логистические и энергетические издержки поддерживают повышенную волатильность по мере перехода к новому урожаю.

Цены

Фьючерсы на семена подсолнечника SAFEX в ЮАР продолжили умеренный нисходящий тренд 26 августа. Сентябрь 2026 закрылся на уровне 10,284 ZAR/т (минус 61 ZAR или -0,6% за день), тогда как декабрь 2026 завершил торги на 10,434 ZAR/т (-60 ZAR или -0,6%). На более дальних сроках март 2027 закрылся на 10,000 ZAR/т (-0,5%), а май 2027 — на 9,703 ZAR/т (-0,6%), что подтверждает слабость по всей кривой.

При ориентировочном курсе 20 ZAR/EUR декабрьский контракт SAFEX 2026 года эквивалентен примерно 520–525 EUR/т, что в целом соответствует недавним оценкам, ставившим контракт около 530–535 EUR/т и на уровне паритета с эталонными ценами на семена подсолнечника в южной Европе вблизи 520–545 EUR/т.

Физические цены в Черноморском регионе снизились более резко. Цена на черный подсолнечник FCA Одесса (98% чистоты) упала примерно с 0,62 EUR/кг (620 EUR/т) в конце июля до 0,49 EUR/кг (490 EUR/т) к 20 августа, то есть примерно на 21%, в то время как значения FOB Одесса снизились за тот же период примерно с 621 до 584 EUR/т; подсолнечный шрот подешевел примерно с 605 до 565 EUR/т. Эталонные цены в ЕС подтверждают мягкий тон: Румыния торгуется около 457 EUR/т, Болгария — около 480 EUR/т, а стандартный подсолнечник в Испании — примерно 494 EUR/т на середину августа.

Китайские предложения на ядро и семена показывают лишь умеренные изменения, но при относительно высоком абсолютном уровне. Обычное очищенное пекарское ядро из Пекина предлагается около 1,15 EUR/кг FOB, ядро кондитерского назначения — примерно по 1,08 EUR/кг, органическое кондитерское — около 1,12 EUR/кг, тогда как семена «черное с полоской» стоят примерно 1,32 EUR/кг. Последние комментарии подтверждают, что китайские пекарские и кондитерские ядра в конце августа на уровне около 1,080–1,150 EUR/т FOB отражают небольшое ослабление по сравнению с началом августа, но остаются привлекательными для покупателей снеков и пекарей в ЕС.

В Европе спотовые и форвардные цены на семена подсолнечника остаются привязанными к более широкому комплексу масличных. FOB Бордо по подсолнечнику оценивается около 593 EUR/т, чуть выше недели к неделе и примерно на 9% выше уровня прошлого года, при этом украинский FOB подсолнечник находится около 470 EUR/т. Фьючерсы на подсолнечное масло относительно стабильны: 30‑дневные международные цены на подсолнечное масло колеблются вблизи 1,420 EUR/т, показывая лишь небольшое снижение в конце августа.

Спрос и предложение

Комплекс подсолнечника разрывается между достаточным предложением семян в ближайшей перспективе и более напряжёнными ожиданиями на более отдаленный период. Южноафриканские фьючерсы следуют за глобальным комплексом масличных, а не отражают внутреннюю премию: их эквивалент в EUR находится близко к физическим ценам на семена в Испании и на юге ЕС, что подчёркивает хорошее арбитражное выравнивание.

В Черноморском регионе доступность украинских семян улучшилась по сравнению с предыдущим маркетинговым годом, а экспортные потоки через Черное море и сухопутные маршруты в целом стабилизировались, хотя всё ещё остаются ниже довоенной мощности. Дополнительный рост регионального производства ожидается в 2026 году: совокупное производство подсолнечника в Украине, Румынии, Болгарии, Молдове и соседних странах‑экспортёрах, по прогнозам, вырастет в годовом выражении умеренно, добавив примерно 386 000 тонн к урожаю 2025 года по более широкому региону Черное море–Дунай–Балканы.

В то же время последние погодные сигналы неоднозначны. Украинский гидрометеорологический центр предупреждает, что сильная жара и почвенная засуха в начале августа могут повредить завершающую фазу формирования урожая подсолнечника, особенно в западных регионах, и осложнить подготовку почвы под озимые культуры. Однако ранее в сезоне официальные украинские агрометеорологические службы прогнозировали среднюю урожайность подсолнечника около 2,45 т/га и общий урожай порядка 12,2 млн тонн, что значительно выше 10,2 млн тонн в 2025 году, благодаря в основном достаточному увлажнению и раннему началу фазы цветения.

За пределами Черного моря обновления USDA указывают на снижение прогноза производства семян подсолнечника в сезоне 2026/27 для отдельных частей ЕС, прежде всего Франции и Венгрии, где жара и засуха сократили потенциал урожайности. Это частично компенсирует рост в Черноморском регионе и поддерживает внутри‑ЕС спрос на украинское и балканское подсолнечное масло и шрот. Кормовой спрос остаётся относительно стабильным, хотя высокие энергетические и логистические затраты, а также сопротивление потребителей росту цен на фасованное масло ограничивают маржу переработки.

Фундаментальные факторы и кросс‑товарные связи

Подсолнечник тесно следует за более широким комплексом масличных. Фьючерсы на сою на Чикагской товарной бирже недавно обновили контрактные максимумы на фоне устойчивых закупок со стороны Китая, включая подтвержденные экспортные продажи США более 300 000 тонн с поставкой в сезоне 2026/27. Сильный рынок сои помог подтянуть рапс и канолу, особенно после резкой коррекции в начале августа. Канадская канола показала несколько дней подряд роста, отражая восстановление рапса на Euronext после значительных потерь ранее. Эти движения косвенно поддерживают подсолнечник, ограничивая масштаб снижения на фоне давления уборочной кампании.

Однако цены на растительные масла не полностью синхронизированы с силой рынка семян. Фьючерсы на соевое масло в Чикаго ослабли, а малазийское пальмовое масло падает две сессии подряд — снижение примерно на 2% нивелирует часть прошлой недельной ралли и вновь делает пальму более конкурентоспособной по сравнению с мягкими маслами. Более низкие бенчмарки по пальмовому и соевому маслам в сочетании с снижением цен на нефть на фоне новостей о возможной деэскалации в сфере судоходства в Ормузском проливе сдерживают рост цен на подсолнечное масло и давят на маржу переработки.

В результате внутри подсолнечного комплекса формируется несколько инвертированная структура: семена в странах‑экспортёрах с избыточным предложением (Черноморский регион, ЮАР) находятся под давлением, тогда как высокоценное ядро и рафинированная продукция остаются относительно более крепкими. Китайские предложения по ядру смягчились лишь незначительно к концу августа, а спрос со стороны европейских производителей снеков и выпечки на высококачественное ядро удерживается на довольно устойчивом уровне, в отличие от более чувствительного к цене спроса на фасованное масло.

Прогноз погоды (ключевые регионы)

Украина и Черноморский регион: После периода экстремальной жары и нарастающей почвенной засухи в начале августа, которые несли риски для подсолнечника, краткосрочный прогноз указывает на постепенную нормализацию, с немного более низкими температурами и ожидаемыми местами осадками в отдельных районах центральной и западной Украины в ближайшие дни. Это может помочь стабилизировать поздние посевы, но вряд ли полностью снимет стресс на участках, где фазы цветения и налива зерна совпали с самым жарким и засушливым периодом.

ЕС (Франция, Венгрия, Балканы): Во Франции и Венгрии ключевой погодный фактор по‑прежнему связан с накопленным теплом и дефицитом влаги, а не с краткосрочными экстремальными явлениями, что соответствует снижению USDA оценок урожайности подсолнечника в сезоне 2026/27. В Румынии и Болгарии условия недавно перешли от очень сухих в начале лета к более смешанным моделям, что позволило некоторому восстановлению, но оставило урожайность ниже изначально оптимистичных сценариев, в соответствии с умеренными уровнями цен около 457–480 EUR/т.

Прогноз и торговая стратегия

В очень краткосрочной перспективе (следующие 1–3 недели) доминирующим фактором для подсолнечника будет давление уборочной кампании и логистики в ЮАР и Черноморском регионе на фоне относительно крепкого, но волатильного более широкого комплекса масличных. Погодные риски в Украине и частях ЕС теперь в основном касаются «тонкой настройки» урожайности, а не крупных потерь. Эталонные котировки растительных масел и нефти продолжат определять маржу переработки и спрос переработчиков на подсолнечное масло.

Ключевые факторы для мониторинга:

• Поведение фьючерсов SAFEX в диапазоне 10,000–10,500 ZAR/т: устойчивый пробой ниже 10,000 ZAR/т (прибл. 500 EUR/т) станет сигналом более глубокого снижения, тогда как восстановление вслед за соей укажет на ралли за счёт покрытия коротких позиций.
• Логистика и экспортные программы в Черноморском регионе: дальнейшее ослабление цен на украинские семена FCA/FOB ниже ~480–490 EUR/т может стимулировать дополнительный ближний спрос со стороны переработчиков ЕС и НББ (MENA)‑переработчиков.
• Спреды по растительным маслам: в случае восстановления пальмового и соевого масла подсолнечное масло может вновь получить статус премиального, улучшив маржу переработки и поддержав цены на семена.

Торговый взгляд

• Переработчики (ЕС, MENA): Используйте текущую слабость на рынке Черного моря и SAFEX для расширения покрытия по семенам на ближний период и 4 кв. 2026 года, но распределяйте покупки по времени и избегайте чрезмерного покрытия, поскольку эталонные котировки масел остаются хрупкими.
• Производители (Черное море, ЮАР): Рассмотрите продажу дополнительных объёмов нового урожая на ралли, вызванных укреплением сои/рапса, особенно если премии SAFEX или FOB к региональным бенчмаркам вновь расширятся к недавним максимумам.
• Покупатели ядра (снэки и выпечка в ЕС): Китайские предложения на ядро остаются конкурентоспособными; зафиксируйте микс спотовых и краткосрочных форвардных контрактов, пока сохраняется умеренное ослабление, но внимательно отслеживайте динамику фрахта и курсов валют.

3‑дневный направленный взгляд (в пересчёте на EUR)

• Фьючерсы SAFEX на подсолнечник (дек. 2026, ~520–525 EUR/т): Небольшой нисходящий либо боковой уклон на фоне сохраняющегося давления со стороны уборки, если только ралли по сое не продолжится.
• Физические семена Черного моря (Украина FCA/FOB, ~490–585 EUR/т): Боковая динамика с мягким тоном; дальнейшее небольшое снижение возможно при слабом экспортном спросе.
• Эталонные семена ЕС (Румыния/Болгария/Испания, ~457–494 EUR/т): В основном стабильны, следуют как за значениями Черного моря, так и за спредами рапс/соя, а не движутся самостоятельно.