Соя под давлением: рост экспорта из Бразилии сталкивается со слабым спросом
Цены на сою остаются слабыми, но стабилизируются на фоне рекордного экспорта из Бразилии, хорошего состояния посевов в США и более мягкого спроса в ЕС, формируя медвежий краткосрочный прогноз.
Prices
Котировки наличных партий на условиях FOB указывают на в целом мягкий, но стабилизирующийся рынок. Соя US No. 2 с поставкой из района Washington D.C. оценивается примерно в эквиваленте 0,60–0,62 EUR/кг с небольшим ростом по сравнению с концом мая. Индийская соя sortex‑clean в районе Нью‑Дели торгуется на уровне около 0,82–0,85 EUR/кг, также немного выше. Украинское происхождение из Одессы остаётся самым дешёвым — порядка 0,32–0,34 EUR/кг, что отражает как фрахтовые риски, так и жёсткую конкуренцию.
В Китае обычная жёлтая соя держится вблизи 0,66–0,68 EUR/кг, тогда как органическая жёлтая соя торгуется с премией — около 0,75–0,77 EUR/кг. В целом, ценовые движения за последние две недели были незначительными, что соответствует наблюдению, что прежний нисходящий тренд утратил импульс и рынок входит в стадию ожидания перед появлением новых фундаментальных сигналов.
Supply & Demand
Глобальный баланс явно смещён в сторону избыточного предложения. В ЕС импорт сои с начала маркетингового года 2025/26 (с июля) составляет 12,95 млн тонн, примерно на 5% меньше прошлогоднего уровня, тогда как импорт соевого шрота снизился на 3%, до 17,65 млн тонн. Снижение импорта рапса (‑29%) и пальмового масла (‑5%) подчёркивает в целом более слабый спрос на растительные масла и растительный протеин в Европе, а не дефицит предложения.
Бразилия укрепляет свою роль доминирующего экспортёра. На июнь ассоциация экспортёров ANEC повысила прогноз экспорта сои на 2 млн тонн — до 14,38 млн тонн, что, вероятно, превысит прошлогодние 13,79 млн тонн и последует за очень сильными майскими отгрузками свыше 15 млн тонн. На фоне рекордного урожая сои 2026 года Бразилия движется к тому, чтобы отгрузить около 72,9 млн тонн в первой половине года, поддерживая глобальную цепочку поставок в состоянии избытка и оказывая затяжное давление на международные цены.
Fundamentals
Погодные условия на Среднем Западе США в целом остаются благоприятными для развития сои. Тёплая погода в сочетании с периодическими осадками поддерживает рост посевов, а недавнее небольшое снижение недельных рейтингов состояния урожая с 66% до 65% категории «хорошо‑отлично» воспринимается как статистически незначимое. Рынок в значительной степени игнорирует это несущественное понижение, концентрируясь на общем конструктивном погодном фоне и перспективах значительного урожая сои в США в 2026 году.
Со стороны спроса мягкие цены на растительные масла и слабость смежных рынков (рапса и пальмового масла) оказывают давление на масличный комплекс в целом. Фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии недавно откатились к двухнедельному минимуму, вернув прежний рост на фоне вялого экспортного спроса, что добавило «медвежьих» настроений на рынке сои через канал oilshare. Одновременно рекордные или близкие к рекордным объёмы экспорта из Бразилии подчёркивают, что конкуренция по происхождению останется жёсткой, ограничивая устойчивое восстановление цен, если только не возникнут погодные проблемы или спрос не преподнесёт позитивный сюрприз.
Weather Outlook
Краткосрочные прогнозы для центральных районов США указывают на сохранение температуры выше нормы с периодическими грозами, с последующей некоторой нормализацией к концу недели по мере прохождения фронта над северной частью Среднего Запада. Для уже засеянных площадей под сою такой погодный паттерн в целом благоприятен, обеспечивая достаточное увлажнение и избегая продолжительных тепловых стрессов в большинстве ключевых штатов.
Учитывая уже высокий удельный вес площадей под сою в США в категориях «хорошее» и «отличное» состояние, погода сейчас выступает скорее стабилизирующим, чем бычьим фактором. Лишь переход к устойчивой засухе или экстремальной жаре в основных производственных регионах может существенно изменить ожидания по урожайности и рыночный нарратив в ближайшие недели.
Trading Outlook
- Краткосрочный уклон: Умеренно медвежий до бокового. Обильный экспорт из Бразилии, хорошие условия для урожая в США и более мягкий импортный спрос в ЕС не способствуют быстрому восстановлению цен.
- Производители: Рассмотрите поэтапное наращивание хеджирования на ценовых откатах вверх перед публикацией WASDE, особенно в Южной Америке, где экспортные программы уже перегружены, а базис может дополнительно ослабнуть, если глобальный спрос разочарует.
- Потребители (переработчики, комбикормовые заводы): Поддерживайте или умеренно расширяйте покрытие по ближним потребностям, пока рынок консолидируется вблизи недавних минимумов; сохраняйте некоторую гибкость по IV кварталу на случай погодных сбоев в США.
- Трейдеры: Ожидается диапазонная торговля до и вскоре после публикации WASDE, с возможными всплесками волатильности вокруг отчёта. Спреды, вероятно, и далее будут отражать комфортный уровень предложения по ближним срокам, если только погода в США не ухудшится существенно.
3‑Day Price Indication
- Фьючерсы CBOT (референс в EUR/тонну): Боковое движение с лёгким понижательным уклоном по мере того, как рынок переваривает экспорт из Бразилии и готовится к WASDE.
- FOB US Gulf / Atlantic: Стабильно или незначительно слабее в пересчёте на EUR на фоне жёсткой конкуренции со стороны Бразилии и Украины.
- FOB Brazil: Прочный базис, но ограниченный ростом плоских цен; высокие темпы экспорта сдерживают существенный рост котировок в ближайшие три торговые сессии.