Фьючерсы на сою слегка поднимаются на фоне ограниченного предложения по ближайшим срокам и сдержанного экспортного спроса

Фьючерсы на сою торгуются в узком диапазоне: ближайший августовский контракт немного укрепляется, в то время как новые урожайные месяцы испытывают умеренное давление, поскольку рынок ожидает новых сигналов из еженедельного отчета USDA по экспорту, который выходит сегодня. Фьючерсы на сою, шрот и масло демонстрируют лишь незначительные колебания, отражая баланс между комфортным уровнем глобальных запасов и по‑прежнему неопределённым спросом. Ближайшие фьючерсы на сою на CBOT торгуются около 11,5 USD/бу, а солидный открытый интерес по ноябрю 2026 года подчёркивает, что хеджирование по‑прежнему сосредоточено на новом урожае США. На физическом рынке предложения FOB в Европе и Азии в целом стабильны в пересчёте на евро, с лишь умеренными корректировками с конца июля. В центре внимания трейдеров — экспортные бронирования США как по старому сезону 2025/26, так и по новому 2026/27, а также погода на Среднем Западе США в критическую фазу формирования бобов.

Цены

Фьючерсы на сою на CBOT в целом стабильны. Август 2026 года торгуется немного выше — на уровне 1 153,50 US‑ct/бу (+0,17% за день), в то время как ключевой ноябрьский контракт 2026 года слегка снижается до 1 174,00 US‑ct/бу (‑0,06%). Более дальние контракты 2027–2028 годов сосредоточены в узком диапазоне 1 160–1 210 US‑ct/бу, что указывает на относительно плоскую форвардную кривую с небольшим контанго.

По продуктам переработки сои на рынке Чикаго соевый шрот немного укрепился: сентябрь 2026 года — 311,20 USD/короткая тонна (+0,32%), отложенные позиции прибавляют 0,2–0,3%. В отличие от него, соевое масло находится под лёгким давлением: октябрь 2026 года в последних сделках около 67,07 US‑ct/фунт (порядка ‑0,5%), а кривая слегка понижается к 2028 году. В целом маржа переработки остаётся привлекательной, поддерживая спрос переработчиков на сырую сою.

Китайские фьючерсы DCE на сою No.1 (сентябрь 2026 года) удерживаются без изменений около 4 716 CNY/т, а более дальние позиции лишь незначительно ниже, что подтверждает стабильность внутреннего рынка. На физическом рынке последние индикативные котировки, пересчитанные в евро, показывают незначительные изменения: украинский FOB Одесса около 0,37 EUR/кг, американская No.2 FOB примерно 0,63 EUR/кг и китайская неорганическая жёлтая соя около 0,77 EUR/кг. Органическая китайская соя и индийская соя качества sortex продолжают торговаться с премией выше 0,80–0,85 EUR/кг.

Спрос и предложение

В ближайшей перспективе внимание рынка сосредоточено на сегодняшнем еженедельном отчёте USDA по экспортным продажам за неделю по 30 июля. Ожидания по сое сдержанные: 100 000–400 000 т по текущему сезону 2025/26 и сравнительно более высокие 900 000–1,55 млн т по новому урожаю 2026/27. Экспортные продажи соевого шрота прогнозируются на уровне 200 000–500 000 т, тогда как по соевому маслу ожидается диапазон от чистых отмен 10 000 т до чистых продаж 10 000 т.

Эти прогнозные диапазоны подчёркивают разноскоростную картину спроса: экспорт старого урожая сои и продуктов переработки выглядит вялым, но форвардный спрос на 2026/27 год остаётся конструктивным, поскольку импортеры обеспечивают себе покрытие. В то же время обильные запасы в Южной Америке и масштабная экспортная программа Бразилии ограничивают потенциал роста цен, заставляя экспортеров США агрессивно конкурировать по цене и качеству. Стабильность китайских фьючерсов и устойчивые объёмы торгов на DCE указывают, что внутренний спрос на корма сохраняется, хотя покупатели остаются чувствительны к уровню цен.

Фундаментальные факторы и погода

В целом фундаментальные факторы указывают на комфортный, но не чрезмерный глобальный баланс. Плоская фьючерсная кривая и небольшие дневные колебания в соевом шроте и масле свидетельствуют о том, что ни ценовой шок со стороны предложения, ни резкий сюрприз со стороны спроса сейчас не заложены в цены. Переработчики пользуются приемлемой маржой переработки, что поддерживает стабильный спрос на сырую сою, даже если недельные данные по экспорту колеблются.

Погодные условия в ключевых регионах‑производителях внимательно отслеживаются по мере продвижения сои в США через стадии формирования и раннего налива бобов. Последние прогнозы по Среднему Западу США указывают на сезонно тёплую погоду с неравномерными осадками, что при их подтверждении должно в целом поддержать благоприятные перспективы урожайности, хотя возможны локальные стрессы в более засушливых районах. В Бразилии внимание уже переключается на посевные планы на сезон 2026/27; предыдущие расширения посевных площадей предполагают высокую вероятность очередного крупного урожая, что укрепляет среднесрочную безопасность поставок.

Торговый взгляд

• Производители: Рассмотрите поэтапное открытие хеджевых позиций по новому урожаю в фьючерсах на ноябрь 2026 года и январь/март 2027 года на текущих уровнях, используя опционы для сохранения части потенциала роста цен в случае погодных проблем на поздних стадиях сезона.
• Импортёры / переработчики: На фоне общей стабильности фьючерсов и котировок FOB это окно возможностей для продления покрытия на IV квартал 2026 года и I квартал 2027 года, особенно по высокоспецифицированной или органической сое, где премии слегка выросли.
• Спекулятивные трейдеры: Узкие диапазоны и плоская кривая благоприятствуют стратегиям торговли в диапазоне; имеет смысл дождаться реакции рынка после отчёта USDA по экспорту или более явного погодного драйвера, прежде чем формировать выраженные направленные позиции.

3‑дневный направленный прогноз (привязка к EUR)

• Фьючерсы на сою CBOT (эквивалент в EUR): Боковой тренд с лёгким повышательным уклоном по мере того, как трейдеры переваривают данные USDA по экспорту и отслеживают погоду на Среднем Западе.
• FOB Чёрное море (Украина): Умеренно поддерживающий уклон на фоне стабильного спроса и фрахта, но без сильных драйверов роста в очень краткосрочной перспективе.
• FOB Азия (Китай, Индия): В основном стабильны; по органической и специализированной сое может сохраняться небольшой повышательный уклон из‑за ограниченного предложения.