Цены на пшеницу немного растут на фоне сохраняющихся рисков в Черном море и несостоявшегося тендера Саудовской Аравии

Рынок пшеницы вновь укрепляется, поскольку дипломатия вокруг войны России и Украины застопорилась, экспорт из Черного моря остается ограниченным, а покупатели, такие как Саудовская Аравия, выжидают в надежде на более низкие цены. Цены отскочили на американских и европейских фьючерсах после праздника в США, при этом наличные рынки в Германии и спотовые предложения из Украины и Франции остаются привлекательными, но повышенными. Спрос со стороны африканских покупателей смещается в сторону французского происхождения, тогда как часть импортеров откладывает закупки, делая ставку на прорыв в мирных переговорах под руководством американских эмиссаров Кушнера и Виткоффа. В краткосрочной перспективе участники рынка не ожидают быстрого восстановления потока зерна из Черного моря, что поддерживает геополитическую премию в ценах на пшеницу.

Цены

После праздничного дня в США в понедельник пшеница на CBOT во вторник открылась ростом более чем на 3%, подняв ближайший декабрьский фьючерс 2026 года до около 7.58 USD/bu (≈270 EUR/t по текущему курсу). Движение отражает возобновившееся заложение рисков после ограниченных результатов переговоров делегации США в Москве и Киеве.

На Euronext мукомольная пшеница удерживается на высоком и привлекательном уровне: контракт на декабрь 2026 года торгуется около 249 EUR/t, а ближайший сентябрьский 2026 года — около 241 EUR/t. Это консолидация прошлонедельнего ралли, вызванного продолжающимися сбоями в Черном море. Кормовая пшеница на ICE в Великобритании также укрепляется, ноябрьский контракт 2026 года поднялся немного выше 213–214 GBP/t (порядка 250 EUR/t).

Наличный рынок отражает силу фьючерсов. На северо‑западе Германии цены на кормовую пшеницу растут более резко, чем на продовольственную пшеницу в экспортных портах, что поддерживает сильную базисную надбавку. Недавние индикативные спотовые предложения показывают немецкую кормовую пшеницу EXW около 0.24 EUR/kg (≈240 EUR/t), украинскую пшеницу FCA/CPT Одесса — обычно в пределах 0.15–0.17 EUR/kg, а французскую пшеницу с 11% белка FOB — около 0.33 EUR/kg (≈330 EUR/t), что подтверждает жесткий международный ценовой «пол».

Спрос и предложение

Дипломатические усилия американских эмиссаров Кушнера и Виткоффа в Москве и Киеве пока не принесли решающего прорыва к завершению войны. Поэтому трейдеры не ожидают быстрого восстановления экспорта российского и украинского зерна через Черное море. Структурный дефицит по сравнению с довоенной экспортной мощностью продолжает поддерживать мировые цены.

Украине удалось нарастить отгрузки пшеницы в конце августа и начале сентября. За неделю по 2 сентября экспорт пшеницы вырос на 40% по сравнению с предыдущей неделей — до 243 000 т. Однако суммарный экспорт зерна и масличных в августе снизился до всего лишь 1.2 млн т после 2.5 млн т в июле и значительно ниже довоенной нормы как минимум 4 млн т в месяц. Это иллюстрирует как логистические ограничения, так и сложность устойчивого увеличения потока.

Со стороны спроса интерес к французской пшенице со стороны африканских стран растет, чему способствует надежная экспортная логистика Франции и конкурентоспособные значения FOB. В то же время ряд импортеров откладывает тендеры и физические закупки, рассчитывая, что возможное ослабление геополитической напряженности приведет к снижению цен. Отмена тендера Саудовской Аравии на 535 000 т пшеницы, официально — из‑за «неподходящих предложений», широко трактуется как тактический шаг, направленный на ожидание потенциально более низких цен.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения рынок балансирует между относительно достаточным глобальным урожаем и сохраняющимися логистическими и безопасностными узкими местами в Черноморском регионе. Ралли на американских фьючерсах указывает на возобновление спекулятивного и хеджевого интереса по мере того, как участники переоценивают вероятность быстрого мирного соглашения. Повышенный открытый интерес по ключевым контрактам CBOT и MATIF подтверждает такую позиционировку.

В Европе текущая структура цен показывает лишь небольшой контанго между ближайшими и отдаленными контрактами MATIF, что сигнализирует: при текущих допущениях трейдеры не ожидают существенного ослабления предложения в 2027–2028 годах. Наличный рынок Германии, где кормовая пшеница опережает продовольственную, подчеркивает высокий внутренний спрос со стороны животноводства и конкурентоспособные экспортные альтернативы.

Погодный фактор в основных районах выращивания пшеницы Северного полушария сейчас сезонно менее критичен, так как уборка в основном завершена. Краткосрочные прогнозы для Черноморского региона и равнин ЕС указывают в основном на нормальные раннеосенние условия, что несколько облегчает ситуацию с севом нового урожая. Однако любое смещение в сторону чрезмерно влажной погоды в ближайшие недели может нарушить полевые работы в Украине и России, продлевая среднесрочные риски для предложения.

Торговый прогноз

• Производители (ЕС, Черное море): Используйте текущий жесткий ценовой диапазон около 240–250 EUR/t на MATIF как возможность зафиксировать часть продаж урожая 2026/27 годов через фьючерсы или форвардные контракты, сохранив при этом некоторый объем незафиксированным на случай дальнейшей эскалации геополитических рисков.
• Импортеры (MENA, Африка): Дробите закупки, а не откладывайте их полностью в ожидании дипломатического прорыва. Рассмотрите возможность обеспечить как минимум часть потребностей на IV кв. 2026 и I кв. 2027 годов по текущим уровням предложений из Франции и Украины, чтобы застраховаться от возможных новых сбоев в черноморских коридорах.
• Потребители кормов (животноводческий сектор ЕС): Воспользуйтесь все еще благоприятными спредами на кормовую пшеницу в северо‑западной Германии и Великобритании для умеренного продления покрытия, но избегайте чрезмерных обязательств с учетом потенциала ценовых коррекций, обусловленных политическими факторами, в случае продвижения мирных переговоров.
• Спекулятивные трейдеры: Сочетание застопорившейся дипломатии и ограниченного экспорта из Украины поддерживает умеренно бычий уклон, но на любые достоверные сигналы о прекращении огня возможны резкие коррекции. Предпочтительнее жесткое управление рисками и использование опционных структур, а не чистые длинные позиции по фьючерсам.

3‑дневные региональные ценовые ориентиры (направление)