أسعار الذرة تحت الضغط مع آمال البحر الأسود وقوة المعروض من أمريكا الجنوبية
ضعف أسواق الذرة مع آمال السلام في البحر الأسود، وقوة المعروض من أمريكا الجنوبية وإلغاءات الصادرات الأمريكية، رغم مخاطر الطقس في الغرب الأوسط.
الأسعار
شهدت عقود الذرة الآجلة في شيكاغو خسائر مؤخراً بعد موجة صعود قوية سابقة، مع ضغوط داخل الجلسة مرتبطة بأحوال الطقس الدافئ والجاف في الغرب الأوسط الأمريكي وتعديل المراكز قبيل تقارير رئيسية لوزارة الزراعة الأمريكية. وبالرغم من التقلبات قصيرة الأجل، يبقى الطابع السائد في أوروبا أكثر ليونة، إذ يقوم المتعاملون بتسعير تحسّن آفاق المعروض المتوسط الأجل من منطقة البحر الأسود وأمريكا الجنوبية.
في السوق النقدية الألمانية، هبطت الأسعار بقوة يوم الخميس: ففي جنوب أولدنبرغ، انخفض سعر تسليم سبتمبر بمقدار 7 يورو إلى 290 يورو للطن، كما خسر مركز أكتوبر–ديسمبر 7 يورو ليصل إلى 275 يورو للطن مقارنة باليوم السابق. وبالتوازي مع ذلك، فإن عروض التسليم من المزرعة/EXW الإرشادية للذرة العلفية الألمانية حول درِنتفيده تبلغ حالياً نحو 296 يورو للطن (0.296 يورو/كجم)، وهي أعلى قليلاً مما كانت عليه في نهاية أغسطس لكنها لا تزال أدنى من القمم المسجلة في مطلع الشهر، ما يؤكد انحيازاً عاماً ضعيفاً إلى جانبي النطاق.
العرض والطلب
تتأثر المعنويات الأوروبية بشدة بالتطورات السياسية المحيطة بالبحر الأسود. ويتوقع المشاركون في السوق أن أي وقف لإطلاق النار أو اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا من شأنه أن يحسّن بشكل حاد لوجستيات صادرات الذرة الأوكرانية إلى الاتحاد الأوروبي. في الوقت الراهن، لا تُشحن سوى كميات صغيرة، لأن عملياً لا يتم تحميل أي ذرة في الموانئ العميقة على البحر الأسود، حيث لا يزال المرور مقيداً بشدة بسبب المخاطر العسكرية وظروف الحصار الجزئي. وتشير التقارير الأخيرة إلى أنه منذ أوائل أغسطس، لا تتجاوز الصادرات الأوكرانية الكلية عبر هذه الموانئ نحو خُمس طاقتها الطبيعية، ما يبرز حجم طاقة التصدير المكبوتة.
ويبدو ضعف التدفقات بوضوح في إحصاءات التجارة لشهر أغسطس: فبحسب رابطة الحبوب الأوكرانية، صدّرت أوكرانيا 210,000 طن فقط من الذرة في أغسطس، مقارنة بمستوى نموذجي يقارب مليوني طن للشهر. هذا التراجع في الشحنات بنحو 90% يمثل دعماً هيكلياً رئيسياً لطلب الاتحاد الأوروبي على الواردات من مناشئ بديلة؛ غير أن مجرد احتمال العودة إلى الوضع الطبيعي يضغط بالفعل على الأسعار الآجلة في يورونِكست، مع توقع المشترين لتوفر إمدادات أوفر في وقت لاحق من الموسم إذا تحقق اختراق سياسي.
الأساسيات
العوامل الأساسية في أمريكا الجنوبية تميل بقوة إلى السلبية على المدى المتوسط. ففي البرازيل، تبدو توقعات محصول الذرة 2026/27 جيدة: إذ رفعت شركة الاستشارات StoneX تقديراتها للمحصول الأول من الذرة بمقدار 600,000 طن إلى 29.3 مليون طن، ويشكل هذا "محصول الصيف" نحو خُمس إجمالي الإنتاج البرازيلي. وهذا يعني حصاد ذرة برازيلياً إجمالياً أعلى بكثير من 140 مليون طن إذا أدت المحاصيل الثانية والثالثة بما يتماشى مع السنوات الأخيرة، مما يعزز دور البرازيل كمنافس تصدير مهيمن في 2026/27.
وفي الأرجنتين، بدأت زراعة محصول الذرة لموسم 2026/27، مع بذر 1.5% من المساحة المتوقعة والبالغة 8.4 مليون هكتار، معظمها في شمال البلاد. وفي الجنوب، يقترب حصاد موسم 2025/26 من الاكتمال بنسبة 92.5%، وهو أبطأ قليلاً من العام الماضي لكنه يحقق غلالاً قوية جداً بمتوسط 7.78 طن للهكتار. وبفضل هذه الغلال المرتفعة، تُبقي بورصة الحبوب في بوينس آيرس على توقعاتها لإنتاج الذرة الوطني في 2025/26 عند مستوى قياسي يبلغ 64 مليون طن. هذا المزيج من الإنتاج القياسي في الأرجنتين والمعروض القوي من البرازيل يحدّ بشدة من مجال استمرار موجات الصعود السعرية المدفوعة بنقص عالمي.
على جانب الطلب، أظهر أحدث تقرير أسبوعي للصادرات من وزارة الزراعة الأمريكية للأسبوع المنتهي في 27 أغسطس صافي إلغاءات قدرها 830,000 طن من الذرة الأمريكية لموسم 2025/26 المنتهي، في نتيجة أسوأ بكثير من التوقعات التي تراوحت بين صافي إلغاءات قدرها 200,000 طن وصافي مبيعات قدرها 200,000 طن. وعلى النقيض، بلغت تعاقدات المحصول الجديد لموسم 2026/27 نحو 1.986 مليون طن، متجاوزة تقديرات السوق التي تراوحت بين 500,000 و1.6 مليون طن. يشير هذا النمط إلى إعادة جدولة للطلب نحو سنة التسويق الجديدة أكثر من كونه انهياراً في الاهتمام الكلي، لكن عبء مخزونات المحصول القديم في الأجل القريب يظل يشكل رياحاً معاكسة للأسعار.
الطقس وآفاق البحر الأسود
في الغرب الأوسط الأمريكي، لا تزال حركة الأسعار في شيكاغو مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بتوقعات الأجواء الدافئة والجافة. فقد أبرزت نماذج الطقس في الأيام الأخيرة درجات حرارة أعلى من المعدل وأمطاراً أقل من المعتاد في ولايات حزام الذرة الرئيسية، ما يمكن أن يضغط على المحاصيل في مرحلة الامتلاء المتأخر للحبوب ويبرر علاوة طقس في عقود CBOT إذا استمر النمط حتى منتصف سبتمبر. غير أنه بعد موجة صعود قوية في أواخر أغسطس، تم التخلّي عن جزء من هذه علاوة المخاطر مع إعادة تقييم المتعاملين لمخاطر الإنتاج في ظل وفرة الإمدادات العالمية وكبر حجم المحاصيل في أمريكا الجنوبية.
في منطقة البحر الأسود، يبقى السوق شديد الحساسية لأي إشارات دبلوماسية. فالتقارير عن تجدد المفاوضات أو احتمال التوصل إلى وقف إطلاق نار محدود تثير على الفور توقعات بزيادة الطاقة التصديرية الأوكرانية، ولا سيما عبر أوديسا وغيرها من الموانئ العميقة. وحتى في غياب اتفاق رسمي، فإن أي تحسن عملي في أوضاع الأمن البحري أو التأمين يمكن أن يرفع سريعاً أحجام الصادرات الشهرية من مستوياتها المنخفضة الحالية باتجاه النطاق التاريخي البالغ عدة ملايين من الأطنان، مما يحد من الصعود المحتمل لأسعار الذرة الأوروبية.
النظرة التداولية
- قصير الأجل (1–3 أسابيع المقبلة): يبقى الانحياز مائلاً قليلاً للهبوط أو التحرك الجانبي لأسعار الذرة الأوروبية، مع تعرض الأسعار الألمانية وأسعار يورونِكست لضغوط من آمال السلام في البحر الأسود، والإنتاج القياسي في أمريكا الجنوبية، وإلغاءات المحصول القديم في الولايات المتحدة. ومن المرجح أن تُقابَل موجات الصعود المدفوعة بالطقس في شيكاغو بعمليات بيع ما لم تصبح خسائر الغلة الأمريكية واضحة بشكل جلي.
- مشترو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): النظر في زيادة التغطية تدريجياً عند فترات الهبوط السعري، خاصة دون 280–285 يورو/طن مسلَّم في مناطق الاستهلاك الرئيسية في ألمانيا، إذ إن نطاق الهبوط من هذه المستويات يصبح محدوداً بشكل متزايد بسبب مخاطر اللوجستيات الأوكرانية والطلب الداخلي القوي في قطاع الماشية داخل الاتحاد الأوروبي.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): ينبغي استغلال محاولات الصعود المدفوعة بأحوال الطقس في الولايات المتحدة أو العناوين الجيوسياسية باتجاه القمم الأخيرة للتحوّط التدريجي لإنتاج 2026/27. التركيز على استراتيجيات مرنة (مثل بيع العقود الآجلة مقابل الكميات الفعلية أو استخدام الخيارات) للاحتفاظ ببعض إمكانية الاستفادة من الارتفاع في حال استمرت قيود الصادرات من البحر الأسود لفترة أطول من المتوقع.
- المستوردون (منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا/آسيا): مع استمرار وفرة المعروض البرازيلي والأرجنتيني واحتمال عودة التدفقات الأوكرانية إلى طبيعتها، يُنصح بالالتزام بنهج حذر قائم على الشراء عند الحاجة، مع تمديد التغطية بشكل محدود فقط إلى ما بعد الربع الأول من 2027 ما لم تظهر صدمات واضحة في الطقس أو الساحة السياسية.
مؤشرات الأسعار الإقليمية خلال 3 أيام (الاتجاه باليورو)
- القيم المرتبطة بـ CBOT (المعادِلة في الاتحاد الأوروبي): تقلبات طفيفة لكنها عموماً تتحرك جانبياً مقومة باليورو، حيث تعوِّض قوة اليورو والمعروض العالمي القوي تأثير تقلبات الطقس في الولايات المتحدة.
- يورونِكست/الأسواق الداخلية في الاتحاد الأوروبي: انحياز هابط خفيف أو تماسك عند مستويات أدنى؛ ومن المرجح أن تبقى الأسواق النقدية الألمانية والفرنسية ضمن نطاق 270–295 يورو/طن للذرة العلفية القريبة التسليم.
- البحر الأسود (أوكرانيا، FOB/CPT): مستقرة إلى أقوى قليلاً باليورو، تعكس علاوات مخاطر لوجستية وتوافرًا محدوداً على المدى القريب رغم المؤشرات العالمية الضعيفة للأسعار.