الطلب الصيني يرفع أسعار الصويا إلى قمم جديدة بينما تتراجع الزيوت

عقود فول الصويا الآجلة دفعت إلى قمم جديدة للعقود بدعم من مشتريات صينية قوية، رغم تعرض المجمع لضغوط قصيرة الأجل من ضعف الزيوت النباتية وتراجع النفط الخام. عقود فول الصويا القريبة في بورصة شيكاغو تتراجع قليلًا بعد موجة الصعود، لكن خلفية الطلب حتى 2026/27 تظل داعمة، مع قيام الصين بإدارة المخزونات بنشاط قبيل وصول الكميات الكبيرة من المحصول الأمريكي. فول الصويا وبذور اللفت والكانولا تستفيد جميعًا من قوة الذرة والقمح، في حين يشهد جانب الزيوت النباتية حركة تصحيحية مع تراجع زيت الصويا وزيت النخيل الماليزي عن قمة الأسبوع الماضي. في الصين، تشير مزادات «سينوغراين» المتكررة إلى مسعى لتفريغ السعات التخزينية قبل وصول الشحنات الأمريكية الجديدة. انخفضت الأسعار الفعلية FOB في الصين وأوكرانيا بشكل طفيف في الأيام الأخيرة، ما يعكس كلًا من موجة صعود العقود الآجلة السابقة وحالة التماسك الحالية. إجمالًا، تشير العوامل الأساسية إلى توازن شحيح لكنه غير ذعر مع دخول العام التسويقي الأمريكي الجديد.

الأسعار

سجلت عقود فول الصويا الآجلة في بورصة شيكاغو قممًا جديدة للعقود يوم الأربعاء قبل أن تتراجع بشكل طفيف، مع تداول عقد نوفمبر 2026 الأمامي حول 1,260 سنتًا/بوشل، منخفضًا بنحو 0.4% خلال الجلسة. عقود كسب فول الصويا الآجلة أكثر صلابة على طول المنحنى، مرتفعة بنحو 0.5–0.8%، في حين يصحح زيت الصويا الآجل بنحو 2% بعد المكاسب الأخيرة.

عند التحويل إلى مؤشرات FOB مقومة باليورو، تشير عروض لوحة المتابعة الأخيرة إلى تداول فول الصويا الأصفر من منشأ صيني بالقرب من 0.67 يورو/كجم (تقليدي) و0.72 يورو/كجم (عضوي)، وكلاهما أقل قليلًا من الأسبوع الماضي، بينما تدور قيم FOB أوديسا الأوكرانية حول 0.33 يورو/كجم بعد تراجع طفيف على أساس أسبوعي. تظل أسعار فول الصويا الأمريكي رقم 2 FOB مستقرة قرب 0.58 يورو/كجم، ما يشير إلى محدودية تحرك الـ«بيسس» رغم موجة صعود العقود الآجلة.

العرض والطلب

المحرك الرئيسي لموجة الصعود الحالية هو الطلب الصيني المستمر. فقد أكدت وزارة الزراعة الأمريكية بيعًا خاصًا بكمية 333,000 طن من فول الصويا الأمريكي إلى الصين للتسليم في العام التسويقي 2026/27، ما يبرز الطلب المستقبلي ويعزز القمم الجديدة في عقود بورصة شيكاغو. في الوقت نفسه، باع التاجر الحكومي «سينوغراين» 223,000 طن من فول الصويا المستورد في مزاد، أي نحو ثلاثة أرباع الكمية المعروضة، في خامس مزاد له خلال أقل من شهر.

تهدف هذه المزادات إلى إخلاء مساحات التخزين استعدادًا لوصول كميات كبيرة من فول الصويا الأمريكي خلال الأسابيع المقبلة. يعكس هذا السلوك ثقة في تدفقات الواردات وتفضيلًا لتدوير المخزونات القديمة بدلًا من خفض الاستهلاك، وهو ما يبقي النظرة المستقبلية للطلب العالمي بناءة. كما أن القوة المتسرّبة من الذرة والقمح تشدّد أكثر صورة توازن الحبوب العلفية، ما يدعم هوامش الطحن والطلب على الكسب.

العوامل الأساسية والفوارق

داخل مجمع الصويا، يشهد توزيع القيمة تغيرًا. عقود كسب فول الصويا الآجلة تتداول أعلى على طول المنحنى الآجل، بما يعكس صلابة الطلب العلفي وربما المخاوف بشأن إمدادات البروتين البديلة. في المقابل، تحولت عقود زيت الصويا إلى الانخفاض بنحو 2% على أساس يومي، تحت ضغط تراجع مماثل بنسبة 2% في زيت النخيل الماليزي وتصحيح أوسع في الزيوت النباتية بعد موجة الصعود القوية الأسبوع الماضي.

ورغم التراجع الحالي، ما زال زيت النخيل يتداول قرب قممه الأخيرة للعقود، لكن علاوته السعرية النسبية مقارنة بالزيوت الأخرى أضعفت الطلب. في الموانئ الهندية، انخفضت أسعار زيت الصويا دون زيت النخيل، ما قلّص تنافسية زيت الصويا وحدّ من الصعود في جانب الزيوت من المجمع. هذا التباين يدعم هيكل صعود تقوده المنتجات البروتينية في عملية العصر، حتى مع تماسك أسعار فول الصويا النقدية دون القمة الأخيرة بقليل.

الطاقة ومحركات السلع المتداخلة

انخفضت أسعار النفط الخام لليوم الثالث على التوالي، مع تفاعل المتعاملين مع تقارير تفيد بأن إيران وعمان اتفقتا على إنشاء ممر بحري مشترك مؤقت في مضيق هرمز وتخططان لإجراء محادثات للتفاوض على ممر شحن أكثر ديمومة خلال 30–60 يومًا. عادة ما تضغط أسعار الطاقة الأضعف على هوامش الوقود الحيوي، ما يحد بشكل غير مباشر من الدعم لزيوت النباتات بما فيها زيت الصويا.

مع ذلك، يظل مجمع الحبوب متماسكًا، إذ تضفي أسعار الذرة والقمح الصاعدة دعمًا منهجيًا لبذور الزيت والمنتجات البروتينية. سجلت بذور اللفت والكانولا الكندية مكاسب للجلسة الثانية على التوالي، مستردة جزءًا من الخسائر الحادة التي شهدتها في وقت سابق من الشهر. في كندا، يتواصل تقدم حصاد الكانولا لكن الأمطار المتقطعة تبطئ الوتيرة من حين لآخر، وهو عامل دعم طفيف للكانولا القريبة، وبالتالي لمجمع بذور الزيت الأوسع.

توقعات الصادرات في تقارير USDA

يُعد تقرير الصادرات الأسبوعي المرتقب لوزارة الزراعة الأمريكية للفترة حتى 20 أغسطس محفزًا قصير الأجل. بالنسبة للموسم القديم 2025/26، يتوقع المحللون صافي إلغاءات في مبيعات فول الصويا تصل إلى 200,000 طن أو صافي مبيعات يصل إلى 200,000 طن، ما يوضح أن العام التسويقي الحالي في مرحلته النهائية لموازنة الدفاتر. بالنسبة للموسم الجديد 2026/27، يتوقع السوق مبيعات قوية بين 1.5 و3.0 ملايين طن، مدفوعة إلى حد كبير بالمشتريات الصينية.

بالنسبة للمنتجات الثانوية، يتوقع المحللون مبيعات من كسب فول الصويا بين 200,000 و800,000 طن لكل من 2025/26 و2026/27، وصافي مبيعات زيت الصويا يتراوح بين إلغاءات صغيرة قدرها 2,000 طن ومشتريات تصل إلى 17,000 طن. مبيعات آجلة قوية في الحبوب الزيتية والكسب من شأنها تأكيد صورة الطلب الأساسي المشدود وقد تعيد إشعال موجة الصعود في العقود الآجلة بعد مرحلة التماسك الحالية.

الطقس وآفاق الأقاليم

يظل الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة عاملًا مهمًا لكنه ثانوي جدًا على المدى القصير، إذ يتركز اهتمام الأسواق أكثر على الطلب واللوجستيات. في أمريكا الشمالية، ينصب التركيز على المراحل المتأخرة من موسم نمو المحصول الأمريكي وعلى المؤشرات الأولية للإنتاجية، بينما في كندا تبطئ الأمطار المتقطعة حصاد الكانولا لكنها لا تعني حتى الآن خسائر كبيرة في الإمدادات.

في أميركا الجنوبية، تسود حاليًا أوضاع خارج ذروة موسم إنتاج فول الصويا، مع تركيز الأسواق بدلًا من ذلك على نوايا الزراعة وتأثير المرحلة المناخية التالية المحتمل على محصول 2026/27. أي تحول نحو طقس معاكس في البرازيل أو الأرجنتين في وقت لاحق من العام سينعكس سريعًا في علاوات مخاطر متجددة في العقود الآجلة ومستويات أقوى لأساس FOB.

التوقعات التداولية

• المنتجون: استغلال القوة الحالية والقمم العقدية للقيام بمبيعات تدريجية إضافية لموسم 2026/27، خاصة حيث يكون الأساس المحلي قويًا، مع الاحتفاظ ببعض احتمالات الصعود عبر الخيارات في ظل قوة الطلب الصيني المستقبلي.
• المستوردون/المعاصر: النظر في بناء تغطية آجلة على كسب فول الصويا بدلًا من زيت الصويا، إذ يقود الكسب المجمع ويظل الطلب الصيني قويًا؛ مع الاستفادة من الضعف الحالي في الزيوت لعمليات التوريد القصيرة الأجل.
• المتداولون: متابعة بيانات مبيعات الصادرات من USDA اليوم عن كثب؛ إذ يمكن أن تؤدي حجوزات قوية للموسم الجديد، خاصة إلى الصين، إلى موجة صعود جديدة في العقود الآجلة، بينما قد تمدد الأرقام الضعيفة مرحلة التماسك الحالية باتجاه مستويات الدعم الأخيرة.

مؤشر الأسعار لـ 3 أيام

• فول الصويا – بورصة شيكاغو: ميل للتحرك العرضي إلى التراجع الطفيف مع استيعاب السوق للقمم العقدية وترقب بيانات الصادرات؛ واحتمال تقلبات داخل الجلسة حول توقيت صدور التقرير.
• FOB الصين (بكين): ميل إلى الضعف الطفيف أو الاستقرار بالقيمة المقومة باليورو، ما يعكس توقف العقود الآجلة مؤخرًا ونشاط تدوير المخزون الحكومي، مع بقاء الأسعار مدعومة بقوة الطلب على الواردات.
• FOB البحر الأسود (أوديسا): مخاطرة هبوط طفيفة في ظل الضغط التنافسي من المنشأين الأمريكي والبرازيلي، رغم أن مزيدًا من التراجع قد يكون محدودًا بفعل هوامش الربحية المنكمشة بالفعل.