اندفاعة الشراء الصينية ترفع أسعار فول الصويا بينما تظل التدفقات من أمريكا الجنوبية كثيفة

يدعم تجدد شراء الصين لفول الصويا الأمريكي وهوامش العصر القوية ارتفاعًا معتدلًا لعقود CBOT الآجلة، لكن وفرة الإمدادات من أمريكا الجنوبية ومتوسط الطلب الأمريكي فقط يبقيان موجات الصعود محدودة. يتحرك مجمّع فول الصويا صعودًا بشكل طفيف بدعم من طلب صيني جديد والتزامات تصدير قوية للمحصول الجديد، حتى مع تباطؤ مبيعات المحصول القديم الأمريكية موسميًا. تتداول عقود فول الصويا وزيت الصويا وكسب الصويا القريبة على منصة CBOT جميعها في المنطقة الخضراء بشكل متواضع، بينما ترتفع العقود الآجلة في داليان بالصين أيضًا، ما يشير إلى تحسن شهية الاستيراد. في الوقت نفسه، تظل الصادرات البرازيلية كبيرة ومن المتوقع أن تبقى عند مستويات تاريخية مرتفعة حتى أغسطس، مما يحد من حالة الشح العالمي. وقد تراجعت عروض الأسعار الفعلية في المناشئ الرئيسية مثل الصين والهند وأوكرانيا والولايات المتحدة قليلًا في الأسابيع الأخيرة، بما يدعم الطلب لكنه يحد من ارتفاع العقود الآجلة. ولا يعد الطقس في مناطق الإنتاج الرئيسية حاليًا متطرفًا بما يكفي لإطلاق علاوة مخاطر واضحة.

الأسعار

تشهد عقود فول الصويا الآجلة في CBOT ارتفاعًا طفيفًا عبر منحنى الآجال. يتداول عقد نوفمبر 2026 حاليًا حول 1,185 سنت أمريكي للبوشل، مرتفعًا بنحو 7 سنتات أو ما يعادل 0.6% خلال اليوم، مع كونتانغو طفيف حتى يوليو 2027 قرب 1,218 سنتًا للبوشل. أما عقود أغسطس وسبتمبر 2026 القريبة فهي أدنى قليلًا من عقود المحصول الجديد، ما يشير إلى وفرة مريحة في المعروض القصير الأجل مع تحسن في الطلب.

عقود زيت الصويا الآجلة أعلى قليلًا من الأشهر القريبة وحتى منتصف 2027، حيث يدور عقد سبتمبر 2026 قرب 68.0 سنت أمريكي للرطل، بزيادة 0.4% خلال اليوم، بينما تتراجع العقود المؤجلة تدريجيًا نحو 61–62 سنتًا للرطل بحلول أواخر 2028. كما يتحسن كسب الصويا في الشريحة القريبة: يتداول عقد سبتمبر 2026 حول 313 دولارًا أمريكيًا للطن القصير، مع منحنى صعودي مستقر حتى منتصف 2027 قرب 329 دولارًا أمريكيًا للطن القصير، ما يعكس استمرار جاذبية هوامش العصر.

وبتحويل الأسعار إلى مستويات تقريبية باليورو (باستخدام سعر صرف تقريبي 1 يورو = 1.10 دولار أمريكي): يتراوح سعر عقود فول الصويا في CBOT لشهر نوفمبر 2026 بين 390–395 يورو/طن، وكسب الصويا حوالي 290–295 يورو/طن، وزيت الصويا نحو 1,360–1,380 يورو/طن. وتعكس عروض فول الصويا الفعلية تسليم ظهر السفينة نبرة لينة لكنها مستقرة: فول الصويا الأصفر الصيني (غير العضوي) عند نحو 0.76 يورو/كجم FOB بكين، والفئة رقم 2 الأمريكية FOB بنحو 0.63 يورو/كجم، وFOB أوديسا الأوكراني نحو 0.37 يورو/كجم، وجميعها أدنى بقليل من الأسابيع الأخيرة لكنها تظهر الآن بوادر استقرار.

العرض والطلب

تحسن شعور السوق بالطلب القصير الأجل على خلفية مشتريات صينية جديدة. وتشير مصادر السوق إلى أن شركة سينوغرين اشترت نحو 10–15 شحنة من فول الصويا الأمريكي، مع ما لا يقل عن 10 شحنات للتسليم في أكتوبر–نوفمبر، بينما تؤكد وزارة الزراعة الأمريكية بيعًا خاصًا يبلغ 122,000 طن إلى الصين لموسم 2026/27. تشير هذه النشاطات إلى أن الصين تقوم فعليًا بتأمين إمدادات المحصول الجديد من الولايات المتحدة.

تُظهر بيانات المبيعات الأسبوعية الأمريكية حتى 30 يوليو انقسامًا موسميًا: فقد بلغت مبيعات فول الصويا للمحصول القديم 2025/26 أدنى مستوى في سنة التسويق عند 32,157 طنًا مع اقتراب نهاية الموسم في 31 أغسطس، لكن حجوزات المحصول الجديد 2026/27 بلغت 903,920 طنًا. وعلى الرغم من أن هذا يمثل أدنى مستوى في أربعة أسابيع ويقع عند الحد الأدنى من التوقعات، فإن إجمالي التعاقدات للموسم 2026/27 يصل إلى 8.37 مليون طن، وهو أعلى مستوى في أربع سنوات وأعلى بنسبة 134% عن العام الماضي، مدعومًا بمشتريات كبيرة من جهات مجهولة (497,500 طن) ومن الصين (330,000 طن).

تُظهر المنتجات الثانوية طلبًا ثابتًا لكنه غير لافت: تبلغ مبيعات كسب الصويا لسنة التسويق الحالية 101,400 طن، مع 146,700 طن للسنة الجديدة، وكلاهما أدنى قليلًا من تطلعات السوق العامة. وتظل مبيعات زيت الصويا متواضعة عند 3,900 طن، لكنها تبقى ضمن نطاق كان يتضمن احتمال صافي إلغاءات، لذا فهي تعتبر إيجابية هامشيًا بالنسبة لهوامش العصر وموازين الزيت.

يظل المعروض من أمريكا الجنوبية وفيرًا. صدّرت البرازيل نحو 13.4 مليون طن من فول الصويا في يوليو، بزيادة 9.3% على أساس سنوي، بينما تشير تقديرات رابطة المصدرين لشهر أغسطس إلى نحو 9.74 مليون طن، أي أقل بحوالي 1.6 مليون طن عن العام الماضي لكنها لا تزال عند مستوى تاريخي مرتفع. يحافظ هذا التدفق المستمر على وفرة الإمدادات في أسواق الأطلسي وآسيا، ما يخفف من أثر قوة المبيعات الأمريكية الآجلة على مستويات الأسعار العالمية.

السوق الإقليمية والأساسيات

في الصين، ارتفعت عقود فول الصويا رقم 1 في بورصة داليان بنحو 0.5–0.7% عبر الأشهر القريبة، مع تداول عقد سبتمبر 2026 حول 4,740 يوان/طن وعقد نوفمبر 2026 قرب 4,774 يوان/طن. وتشير العقود الآجلة المحلية الأكثر قوة، إلى جانب انخفاض طفيف في عروض FOB بكين، إلى تحسن هوامش الاستيراد والعصر، خاصة بعد جولة مشتريات سينوغرين.

في الولايات المتحدة، يميل منحنى عقود فول الصويا الآجلة من أغسطس 2026 حتى منتصف 2027 إلى الصعود بنحو 50–60 سنتًا للبوشل، بما يتماشى مع وفرة المعروض القريب وتوقعات بموازين أكثر تشددًا أو مخاطر أعلى بعد الحصاد. ويُبرز الفارق الأقوى في كسب الصويا مقارنة بالفول الطلب القوي من قطاع الأعلاف، بينما يعكس تراجع زيت الصويا التدريجي باتجاه 2028 توقعات بانحسار تدريجي في شح الزيوت النباتية مع نمو الإنتاج العالمي.

يسهم معروض البحر الأسود في الصورة المريحة عمومًا: يقدم فول الصويا الأوكراني خصمًا حادًا مقارنة بالمناشئ الأمريكية والصينية عند حوالي 0.37–0.39 يورو/كجم، حتى مع ارتفاع الأسعار قليلًا في أواخر يوليو. يحافظ هذا الفارق السعري على تفضيل أوروبا وبعض المشترين في البحر المتوسط لفول الصويا الأوكراني والبرازيلي حيثما تسمح اللوجستيات، ما يحد من إمكان صعود علاوات خليج الولايات المتحدة.

الطقس وتوقعات المحصول

يبقى التركيز الرئيسي على الطقس في منطقة الغرب الأوسط الأمريكية وفترة الزراعة المقبلة في أمريكا الجنوبية. وخلال الأيام القادمة، تبدو ظروف الغرب الأوسط الأمريكي موسمية في المجمل مع جيوب من العواصف الرعدية ودون وجود موجات حر واسعة النطاق وقوية بما يكفي لتهديد امتلاء القرون بشكل جوهري. وهذا يقلل من الحاجة الفورية لعلاوة طقس في عقود CBOT الآجلة.

في البرازيل والأرجنتين، تمثل الفترة الحالية إلى حد كبير مرحلة ما بعد الحصاد وما قبل الزراعة لفول الصويا، لذا فإن للطقس قصير الأجل تأثيرًا مباشرًا محدودًا على الإنتاج. ومع ذلك، ستصبح الإشارات المبكرة بشأن موسم الزراعة المقبل أكثر أهمية خلال الأسابيع 4–6 القادمة، خاصة إذا أشارت التوقعات إلى عودة جفاف شبيه بظاهرة لا نينيا في جنوب البرازيل أو الأرجنتين.

النظرة التداولية (خلال 1–3 أسابيع)

• السعر الفوري: في ظل الطلب الصيني الجديد والتزامات التصدير الأمريكية القوية للمحصول الجديد، لكن مع استمرار ثقل الصادرات البرازيلية، يُرجح أن يتداول فول الصويا ضمن نطاق معتدل مع ميل طفيف للصعود ما لم يتحول الطقس الأمريكي إلى ملائم بوضوح أو تتجاوز صادرات البرازيل في أغسطس التوقعات.
• الفروق السعرية: يشير الكونتانغو الطفيف في CBOT إلى محدودية الشح القريب. قد تستفيد مراكز البيع في العقود القريبة والشراء في عقود المحصول الجديد إذا تركزت مشتريات إضافية من الصين في أشهر الشحن اللاحقة.
• هوامش العصر: يدعم صعود كسب الصويا واستقرار زيت الصويا استمرار جاذبية عوائد العصر. قد يعمد المسّوقون إلى تثبيت الهوامش عند فترات هبوط أسعار الفول مع الحفاظ على تغطية مبيعات جيدة في الكسب والزيت.
• التوريد الفعلي: يمكن للمستوردين، خاصة في أوروبا وآسيا، استغلال الخصومات الحالية على الإمدادات الأوكرانية والبرازيلية لتنويع المنشأ والتحوّط ضد أي صدمات محتملة في الطقس أو اللوجستيات الأمريكية في وقت لاحق من الموسم.

النظرة الاتجاهية خلال 3 أيام (مقومة باليورو)

• فول الصويا في CBOT (ما يعادل اليورو): أكثر تماسكًا إلى عرضي؛ دعم من المشتريات الصينية، ومقاومة من المعروض البرازيلي.
• كسب الصويا في CBOT (ما يعادل اليورو): ميل صعودي طفيف بفعل استمرار الطلب العلفي وهوامش العصر القوية.
• زيت الصويا في CBOT (ما يعادل اليورو): حركة عرضية إلى صعود طفيف، متتبعة لأسواق الزيوت النباتية والطاقة الأوسع، لكن يحدها وفرة الإمدادات العالمية من البذور الزيتية.