تزايد مشتريات آسيا من الغاز الطبيعي المسال يشدّد المعروض لأوروبا مع تخلّف التخزين عن المستويات الموسمية

واردات آسيا من الغاز الطبيعي المسال (LNG) ترتفع إلى أعلى مستوى في ستة أشهر في يوليو في الوقت الذي تهبط فيه واردات أوروبا إلى أدنى مستوياتها في نحو عامين، ما يشدّد موازين الغاز العالمية ويزيد مخاطر عودة تقلب الأسعار مع دخول موسم الحقن الشتوي. اشتداد المنافسة على الشحنات المرنة في حوض الأطلسي يبدو واضحاً بالفعل في مؤشرات السوق الفورية وتدفقات التجارة. الطلب الصيفي الأقوى بقيادة الصين، إلى جانب استمرار تعطل صادرات قطر وتصاعد مخاطر الشحن في مضيق هرمز، يجتذب مزيداً من كميات الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة وغيرها من موردي حوض الأطلسي إلى آسيا. في المقابل، تواجه أوروبا وتيرة أبطأ من المعتاد في حقن المخزون بسبب انخفاض إمدادات الغاز المسال، ما يجبر شركات المرافق وصناع السياسات على إعادة تقييم استراتيجيات التوريد.

مقدمة

تشير بيانات تتبع السفن والتجارة إلى أن واردات آسيا من الغاز الطبيعي المسال تتجه إلى بلوغ أعلى مستوى في ستة أشهر خلال يوليو، بينما قد تهبط وصولات الغاز المسال إلى أوروبا إلى أدنى مستوى لها منذ سبتمبر 2024. يبرز هذا التباين كيف أن تعافي الطلب الآسيوي يعيد التفوق على المشترين الأوروبيين في سوق الشحنات الفورية في وقت تسجّل فيه مخزونات الغاز في الاتحاد الأوروبي مستويات أدنى بكثير من متوسطات السنوات الماضية.

تقود الصين تعافي آسيا في استيراد الغاز الطبيعي المسال بعد أشهر من الشراء المحدود، مدعومةً بزيادة الطلب من قطاع الكهرباء وجهود إعادة بناء المخزونات. في الوقت نفسه، أدى الصراع في الشرق الأوسط والاضطرابات المرتبطة بتدفقات الغاز القطري عبر مضيق هرمز إلى تشديد إمدادات الغاز المسال عالمياً، ما دفع الأسعار الفورية الآسيوية إلى علاوة سعرية فوق المراكز الأوروبية وأعاد توجيه الشحنات الأميركية بعيداً عن أوروبا.

الأثر الفوري على السوق

بحسب تقديرات تجارية حديثة، قد تستورد آسيا ما يزيد قليلاً عن 23 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال في يوليو، بزيادة تقارب 6% على أساس شهري وسنوي، مع تعافي واردات الصين بقوة من مستوياتها المتدنية في الربيع. اليابان وكوريا الجنوبية تزيدان مشترياتهما من الغاز الأميركي المسال لتعويض أحجام قطرية متعطلة، رافعتين إجمالي الكميات الأميركية المتجهة إلى آسيا إلى مستويات قياسية.

في المقابل، يُتوقع أن تبلغ واردات أوروبا الإجمالية من الغاز الطبيعي المسال نحو 6.9 مليون طن في يوليو، في أضعف مستوى شهري منذ أواخر 2024، مع هبوط الشحنات القادمة من الولايات المتحدة وحدها إلى أقل من 4 ملايين طن. يتزامن هذا التدفق المنخفض مع مستويات تخزين متدنية نسبياً في الاتحاد الأوروبي—حيث بلغت نحو 51% من السعة في أوائل يوليو، وهو أدنى مستوى لهذا الوقت من العام منذ ست سنوات—ما يزيد احتمالات تعزيز عروض الشراء الأوروبية في وقت لاحق من موسم الحقن إذا استمر العجز الحالي.

مؤشرات الأسعار الفورية للغاز المسال تعكس بالفعل هذا التشدد. فقد ارتفع مؤشر JKM لشرق شمال آسيا عائداً نحو أواخر خانة المراهقة من الدولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، متداولاً بعلاوة واضحة فوق مركز TTF في شمال غرب أوروبا وجاذباً الشحنات الحدّية باتجاه الشرق.

اضطرابات سلسلة الإمداد

إغلاق طاقات من إنتاج الغاز الطبيعي المسال في قطر بسبب النزاع وارتفاع مخاطر الأمن في مضيق هرمز يستمر في كبح أحجام التحميل من الشرق الأوسط، ما يؤخر ويعيد توجيه سفن كانت عادةً تخدم الأسواق الآسيوية والأوروبية على حد سواء. هذا زاد الاعتماد على الإمدادات الأطول مسافة من حوض الأطلسي، ولا سيما من الولايات المتحدة، مضيفاً وقتاً إضافياً للرحلات وموثقاً توفر قدرات الشحن عالمياً.

في أوروبا، بدأت انخفاضات يوليو في واردات الغاز المسال تنعكس في تراجع الكميات المرسلة من محطات إعادة التغويز الرئيسية وتباطؤ صافي الحقن في التخزين الجوفي. دول مثل إسبانيا سجّلت بالفعل أدنى واردات غاز مسال منذ عدة سنوات بسبب الجاذبية القوية من آسيا ومحدودية توافر الشحنات الفورية، ما يبرز هشاشة الأسواق التي تعتمد بقوة على الغاز المسال المرن بدلاً من إمدادات خطوط الأنابيب.

حذّر المنظمون، بمن فيهم وكالة التعاون بين منظمي الطاقة في الاتحاد الأوروبي (ACER) وفرقة عمل اتحاد الطاقة، من أن التكتل سيحتاج إلى تدفقات أعلى بكثير من الغاز الطبيعي المسال خلال الصيف للوفاء بأهداف التخزين، مؤكدين أن انخفاض المخزونات الحالية يقلّص هامش الأمان في مواجهة صدمات إمداد إضافية.

السلع المحتمل تأثرها

• الغاز الطبيعي المسال / الغاز الطبيعي: يتأثر مباشرة بتحويل الشحنات إلى آسيا، وتراجع التدفقات إلى أوروبا، وانكماش الإمدادات القطرية، وكلها عوامل تدعم الأسعار الفورية الأعلى وتزيد التقلب.
• الفحم الحراري: قد تدفع أسعار الغاز الأعلى وضيق توفر الغاز المسال بعض شركات الكهرباء في أوروبا وآسيا إلى تمديد استخدام الفحم، ما قد يحسّن الطلب على الفحم ويدعم الأسعار في أحواض الأطلسي والمحيط الهادئ.
• زيت الوقود والمنتجات المقطرة المتوسطة: التحول من الغاز إلى النفط في توليد الكهرباء أو الصناعة في الأسواق الآسيوية الناشئة يمكن أن يرفع الطلب على زيت الوقود، وعلى الهامش على الديزل وغيره من المقطرات المتوسطة كوقود احتياطي.
• الأمونيا والأسمدة النيتروجينية: ارتفاع أسعار الغاز والغاز المسال يزيد تكاليف المواد الأولية لمنتجي الأمونيا، مع احتمال ممارسة ضغط صعودي على مؤشرات أسعار الأسمدة النيتروجينية الضرورية لاقتصاديات إنتاج المحاصيل عالمياً.

تداعيات التجارة الإقليمية

اتساع فارق الأسعار بين آسيا وأوروبا يعزز تحولاً هيكلياً في تدفقات تجارة الغاز الطبيعي المسال. المصدّرون الأميركيون يعطون أولوية متزايدة للمشترين الآسيويين المستعدين لدفع علاوة سعرية، بينما تعتمد شركات المرافق الأوروبية بدرجة أكبر على إمدادات خطوط الأنابيب من النرويج وشمال أفريقيا والكميات المتبقية من الغاز الروسي المسال قبيل خطط الاتحاد الأوروبي للتخلص التدريجي منها.

بإمكان المستوردين الآسيويين—وخاصة الصين واليابان وكوريا الجنوبية—تعزيز أمن الإمدادات عبر تثبيت كميات من الولايات المتحدة ومن المحافظ التسويقية، وإن كان ذلك بأسعار أعلى. قد تضطر أوروبا للرد لاحقاً خلال الموسم من خلال عطاءات فورية قوية أو عبر عقود أطول أجلاً لضمان تغطية كافية لفصل الشتاء، ما قد يزاحم المشترين الهامشيين في جنوب آسيا وأميركا اللاتينية الأكثر حساسية للأسعار.

آفاق السوق

على المدى القريب، من المرجح أن تبقى أسعار الغاز الطبيعي المسال والغاز في المراكز الأوروبية مدعومة مع استمرار آسيا في استقطاب مزيد من الشحنات وبقاء الصادرات القطرية دون طاقتها. أي اضطرابات إضافية في الإمدادات من الشرق الأوسط أو في ممرات الشحن ستفاقم مخاطر الصعود في الأسعار، خاصة في ظل قاعدة التخزين المنخفضة نسبياً في أوروبا.

سيراقب المتداولون عن كثب أي تغيّر في أنماط الشراء الصينية، وتقدم عمليات الحقن في مخزونات الاتحاد الأوروبي، وإشارات المنظمين بشأن بناء المخزونات الاستراتيجية. إذا عادت أوروبا إلى السوق الفورية على نطاق أوسع لاحقاً في الصيف، فقد يتطور مجدداً سباق عروض مع آسيا، مع تأثيرات واضحة على تكاليف الفحم وزيت الوقود والأسمدة في مجمل مجمع السلع الأساسية.

رؤية سوقية من CMB

إعادة موازنة تدفقات الغاز الطبيعي المسال حالياً باتجاه آسيا، في ظل شح الإمدادات القطرية وتخلف التخزين الأوروبي، تمثل مرحلة حاسمة في سوق الغاز بعد الأزمة. بالنسبة للمشاركين في أسواق السلع، الخلاصة الأساسية هي أن تسعير الشحنات الحدّية من الغاز المسال عادت تقوده مجدداً ديناميكيات الطلب الآسيوي، ما يترك أوروبا مكشوفة لموازين أكثر تشدداً واحتمالات قفزات سعرية إذا برزت مفاجآت في الطقس أو تطورات جيوسياسية إضافية.

ينبغي للصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة وسلاسل إمداد الزراعة، التي تعتمد على الغاز منخفض التكلفة نسبياً لتوليد الكهرباء ولإنتاج الأسمدة، أن تأخذ في الحسبان استمرار التقلب وارتفاع علاوات المخاطر ضمن استراتيجيات الشراء والتحوط على الأقل خلال موسم الشتاء القادم.