تشدد في سوق الذرة مع تكثيف مصر والاتحاد الأوروبي لوارداتهما
تحليل موجز لسوق الذرة: طلب قياسي من مصر وقوي من الاتحاد الأوروبي على الواردات، مخزونات عالمية أكثر تشددًا، أسعار قوية في يورونكست وارتفاع استخدام الإيثانول في الولايات المتحدة.
الأسعار
تتداول ذرة يورونكست تسليم نوفمبر 2026 حول 274 يورو/طن، مع عقد مارس 2027 قرب 268 يورو/طن، ما يشير إلى فارق عكسي محدود فقط حتى منتصف 2027 وخصم أوضح باتجاه أواخر 2027–2028 (حوالي 232–238 يورو/طن). توحي هذه المنحنى الآجل بأن ضيق المعروض الحالي يتركز في سنة التسويق القريبة، بينما لا يزال السوق يتوقع بعض الانفراج في المعروض على المدى الأبعد.
في بورصة شيكاغو (CBOT)، يعادل عقد ذرة ديسمبر 2026 عند نحو 546 سنتًا/بوشل حوالي 139 يورو/طن وفق سعر الصرف الحالي، مع عقد سبتمبر 2026 الفوري قرب 522 سنتًا/بوشل، أو نحو 132 يورو/طن. وتعكس علاوة العقود الآجلة الأوروبية على الأسعار الأمريكية فروق تكاليف الشحن والجودة وكذلك شح الميزانيات الإقليمية.
العرض والطلب
تمضي مصر على المسار لاستيراد 13.2 مليون طن من الذرة في 2026/27، بزيادة 700,000 طن على أساس سنوي وبمستوى قياسي جديد. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تنخفض وارداتها من القمح من 15.5 مليون طن إلى 13 مليون طن، بحيث تكاد الذرة تلحق بالقمح في مزيج الواردات. ويُعد قطاعا الدواجن والاستزراع السمكي، اللذان يستهلكان معًا أكثر من 85% من الذرة المحلية، المحركين الرئيسيين لهذا التحول، بينما لا يزال الإنتاج المحلي يغطي نحو ثلث إجمالي الطلب فقط.
منذ 2022/23، تضاعفت واردات مصر من الذرة أكثر من مرتين، مما يرسخ دورها كخامس أكبر مشترٍ للذرة في العالم بعد المكسيك والاتحاد الأوروبي وفيتنام واليابان. ومن المرجح أن تستفيد البرازيل والأرجنتين والولايات المتحدة أكثر من هذا الطلب، مع تنافس منشأ البحر الأسود أيضًا على الأسعار باتجاه حوض البحر المتوسط. وسيترجم أي تسارع إضافي في مشتريات مصر سريعًا إلى تشدد في مخزونات المصدّرين، خصوصًا إذا أصابت مخاطر الطقس محاصيل أمريكا الجنوبية أو الولايات المتحدة.
داخل أوروبا، يتعزز الطلب على الذرة أيضًا. حتى 30 أغسطس 2026، بلغت واردات الاتحاد الأوروبي من الذرة في 2026/27 نحو 3.16 مليون طن، بزيادة 41% عن وتيرة العام الماضي، ما يعكس محصولًا محليًا صغيرًا وطلبًا قويًا على الأعلاف. هذا يضطر الاتحاد الأوروبي للاعتماد بشكل أكبر على الإمدادات من دول ثالثة، لاسيما من أوكرانيا والبرازيل، ويقلص هامش المرونة في مواجهة أي اضطرابات في المعروض.
العوامل الأساسية
على جانب الاستهلاك، تظل مصانع الإيثانول الأمريكية منفذًا مهمًا للذرة. ففي يوليو، عالجت هذه المصانع 475 مليون بوشل من الذرة، بزيادة 3.7% عن العام السابق. وعلى مدى الأشهر الإحدى عشرة الأولى من سنة التسويق 2025/26، بلغ استخدام الذرة في إنتاج الإيثانول 5.068 مليار بوشل، بزيادة 1.8% على أساس سنوي، ما يؤكد نموًا متواضعًا لكنه ثابت في الطلب المرتبط بالوقود.
ومع ذلك، للوصول إلى تقدير وزارة الزراعة الأمريكية الحالي للعام الكامل عند 5.550 مليار بوشل، سيتعين أن يبلغ استهلاك أغسطس وحده 482 مليون بوشل، مقارنة بـ463 مليون بوشل العام الماضي. ولذلك ترى الأطراف في السوق أن التوقع الرسمي مبالغ فيه بنحو 5–10 ملايين بوشل، ما يعني احتمال إجراء خفض طفيف في التقارير المقبلة. وحتى مع هذا التعديل، يواصل الإيثانول استيعاب كميات من الذرة تفوق العام الماضي ويسهم في تشديد الكميات المتاحة عالميًا إلى جانب ارتفاع الطلب على الأعلاف في مصر والاتحاد الأوروبي.
في الوقت نفسه، فإن توقعات الإنتاج في كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أقل إلى حد ما، بينما قد يرتفع الاستهلاك قليلًا. هذا المزيج يضغط على المخزونات الختامية العالمية ويترك هامش أمان أقل في مواجهة الصدمات المناخية أو اللوجستية. وفي هذا السياق، تتسق مستويات الأسعار الفورية والقريبة الأجل المتماسكة نسبيًا مع سوق يحتاج إلى ترشيد الطلب عند الهامش، خاصة في شرائح الأعلاف منخفضة السعر.
الطقس وآفاق المناطق
تظل مخاطر الطقس خلال فترة الحصاد الفوري في حزام الذرة الأمريكي والمنتجين الرئيسيين في منطقة البحر الأسود نقطة مراقبة أساسية، لا سيما فيما يتعلق بموجات الحر المتأخرة أو الأمطار الزائدة التي قد تؤثر في جودة الغلة أكثر من تأثيرها في الأحجام الإجمالية. ونظرًا لوضع المخزونات المتوقعة الأكثر تشددًا بالفعل، يمكن حتى للتخفيضات المعتدلة المرتبطة بالطقس أن تدعم الأسعار أكثر. وفي الوقت الراهن، يسعّر السوق غلالًا عند الاتجاه إلى ما دون الاتجاه بقليل، لكنه لا يسعّر صدمة حادة.
وفي أمريكا الجنوبية، يتحول الاهتمام بالفعل إلى نوايا الزراعة للدورة المقبلة، خصوصًا في البرازيل والأرجنتين، المتوقع أن تظلا الموردين الرئيسيين للأسواق في شمال أفريقيا والاتحاد الأوروبي. وأي تأخير في الزراعة أو ظروف سلبية في بداية الموسم يمكن أن يترجم سريعًا إلى علاوات مخاطر على عقود CBOT المؤجلة، وبالتالي على قيم الذرة وفق تعادل أسعار الواردات في أوروبا.
آفاق التداول ونظرة 3 أيام
- ينبغي للمستوردين في شمال أفريقيا والاتحاد الأوروبي النظر في تمديد التغطية للنصف الأول من 2027 ما دامت عقود يورونكست الآجلة دون 280 يورو/طن، في ظل احتياجات الاستيراد الأعلى هيكليًا وتشدد المخزونات العالمية.
- قد يستفيد منتجو أعلاف المركبات من تنويع مصادر المنشأ، بما في ذلك إمدادات البحر الأسود والبرازيل، لاقتناص خصومات في الأساس السعري مقارنة بمنحنى العقود الآجلة الأوروبية المرتفع.
- قد يستخدم المنتجون الذين لديهم ذرة قريبة الأجل غير مسوقة متانة الأسعار الفعلية الحالية (250–290 يورو/طن في مواقع رئيسية بالاتحاد الأوروبي) لتثبيت هوامش الربح، مع الإبقاء على بعض الاستفادة من أي صعود إضافي عبر شراء عقود خيار الشراء (Call) في حال حدوث موجات ارتفاع إضافية مدفوعة بالطقس.
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، من المرجح أن تتداول ذرة CBOT مع ميل أكثر تماسكًا بالقيم المقومة باليورو، مدفوعة بطلب استيراد قوي واستمرار استخدام الإيثانول، رغم أن التحركات اليومية قد تظل متقلبة. ومن المتوقع أن تبقى ذرة يورونكست مدعومة فوق 260 يورو/طن للعقود القريبة، مع بقاء الفارق مع القيم الأمريكية واسعًا ما دامت واردات الاتحاد الأوروبي تتجاوز مستويات العام الماضي ويظل المعروض المحلي مشدودًا.