سوق الذرة مدعوم بصادرات أوكرانيا المحدودة ومخاطر الطقس قبيل تقرير WASDE
أسعار الذرة في أوروبا تبقى قوية مع استمرار تقييد صادرات أوكرانيا، وارتفاع تكاليف الشحن، وتأثير الطقس في الولايات المتحدة على توقعات الغلة قبيل تقرير WASDE لشهر سبتمبر.
الأسعار
ارتفعت أسعار الذرة النقدية في ألمانيا في بداية الأسبوع، حيث تم تسعير جنوب أولدنبرغ عند نحو 278 يورو/طن للتسليم خلال أكتوبر–ديسمبر، بزيادة 1 يورو/طن عن يوم الجمعة، ما يؤكد نبرة صعودية معتدلة في سوق الأعلاف المحلي. وهذا يتماشى بشكل عام مع عروض التسليم من المصنع الحالية (EXW) للذرة العلفية الألمانية قرب درينتفيده، والتي تتركز مباشرة تحت 300 يورو/طن تبعًا لليوم وشروط البيع.
على بورصة يورونكست، تم تداول عقد الذرة الأمامي لشهر نوفمبر 2026 آخر مرة قرب 268 يورو/طن، مع منحنى آجال يتراجع تدريجيًا نحو حوالي 261–262 يورو/طن لمنتصف 2027 وحوالي 229 يورو/طن لأواخر 2027، ما يعكس توقعات بتراجع تدريجي في شح المعروض على المدى الأطول. في شيكاغو، افتتحت عقود الذرة الآجلة هذا الأسبوع القصير مرتفعة بنحو 1%، مع تداول عقد ديسمبر 2026 القياسي قرب 541 سنتًا أمريكيًا للبوشل (ما يعادل تقريبًا 210–215 يورو/طن)، بينما يتموضع المتعاملون تحسبًا لاحتمال خفض تقدير غلة الذرة الأمريكية في تقرير WASDE يوم الخميس.
*محسوب من ~541 سنتًا أمريكيًا للبوشل باستخدام سعر صرف إرشادي ومعيار التحويل للذرة.
العرض والطلب
لا يتوقع المتعاملون الأوروبيون عودة صادرات الذرة الأوكرانية إلى مستوياتها في السنوات السابقة في الأجل القريب، ما يعني أن إمدادات الذرة ستظل شحيحة خلال الأسابيع المقبلة، وهو ما يدعم الأسعار، خاصة في المناطق الأوروبية المعتمدة على الواردات. تُقدَّر صادرات أوكرانيا في أسبوع 27 أغسطس–2 سبتمبر بحوالي 184 ألف طن من الذرة، أي نحو ضعف الأسبوع السابق لكنها ما زالت أقل بكثير من الكميات الأسبوعية التي كانت تُسجَّل عندما كانت الموانئ البحرية تعمل بصورة طبيعية.
يتركز نمو الصادرات في الشحنات المتجهة إلى موانئ الدانوب، إلا أن وتيرة التصدير تبقى محدودة بسبب نقص السفن الصغيرة والصنادل القادرة على الوصول إلى هذه المحطات النهرية. هذا القيد، إلى جانب الارتفاع الحاد في أجور الشحن من موانئ أوكرانيا على الدانوب إلى الاتحاد الأوروبي والبحر المتوسط، يبقي طاقة التصدير الفعلية مشدودة، ويدعم أساس أسعار الذرة في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي. في البرازيل، يتقدم بذار محصول الذرة الأول (محصول الصيف) بسرعة، مدعومًا بهطول أمطار في التوقيت المناسب، مع بيانات استشارية تشير إلى زراعة نحو 17% من المساحة حتى أوائل سبتمبر، متقدمة عن العام الماضي. يشكل هذا المحصول الأول عادةً نحو ربع الإنتاج الوطني، ويسهم انطلاقه السلس في دعم التوقعات بإمدادات كبيرة أخرى من الذرة البرازيلية في موسم 2026/27، ما من شأنه أن يحد من الصعود في الأسعار على المدى المتوسط بمجرد عودة الخدمات اللوجستية ومحاصيل نصف الكرة الشمالي إلى طبيعتها.
الأساسيات والطقس
الأساسيات الأمريكية هي محور التركيز الرئيسي على المدى القصير. بعد عطلة عيد العمال، افتتحت عقود الذرة في شيكاغو الأسبوع مرتفعة بنحو 1% بينما يستعد المتعاملون لتحديث WASDE يوم الخميس. وقد نشر مراقبون مستقلون بالفعل تقديرات غلة أقل بشكل ملحوظ منذ تقرير أغسطس، عاكسين الأجواء الأكثر حرارة وجفافًا في أجزاء من حزام الذرة خلال أواخر الصيف.
تُظهر توقعات الطقس الأمريكية القصيرة الأجل استمرار درجات حرارة أعلى من المعدل العام وهطول أمطار محدود عمومًا عبر الولايات الرئيسية المنتجة حتى منتصف الأسبوع، ما يعزز المخاوف من إجهاد متأخر للمحصول في الحقول ذات الجذور السطحية أو المزروعة متأخرًا. ومع ذلك، وبالنظر إلى المساحة المزروعة الكبيرة جدًا والتقييمات الجيدة نسبيًا للمحصول، ما تزال الولايات المتحدة في مسار لحصد واحد من أكبر محاصيل الذرة في تاريخها، ما يعني أن أي خفض في الغلة سيرجح أن يشدد ميزان العرض والطلب هامشيًا بدلًا من أن يخلق نقصًا هيكليًا. في أوكرانيا، تبقى الجبهة اللوجستية هي عنق الزجاجة الأساسي: تظهر البيانات الأسبوعية ارتفاعًا حادًا في إجمالي صادرات الحبوب في أوائل سبتمبر مقارنة بالأسابيع السابقة، لكنها ما زالت أقل بكثير من الإمكانات بسبب محدودية الوصول إلى البحر الأسود وارتفاع تكاليف مسارات الدانوب. تؤكد تقييمات الشحن والتقارير اللوجستية الأخيرة وجود معدلات مرتفعة جدًا من الموانئ النهرية الأوكرانية إلى مراكز الاتحاد الأوروبي، ما يقلص أسعار الشراء من المزارع بينما يحافظ على الأسعار المسلَّمة في الاتحاد الأوروبي قوية نسبيًا.
التوقعات وانعكاسات التداول
المحرِّك الفوري للسوق هو تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية يوم الخميس، حيث يتمثل السؤال الرئيسي في مدى خفض توقعات غلة الذرة الأمريكية مقارنة بمستويات أغسطس. من المرجح أن يؤكد الخفض المعتدل لهذه التوقعات مستويات الأسعار الحالية أو يضيف علاوة مخاطر محدودة، لكنه من غير المحتمل، بمفرده، أن يطلق سوقًا صاعدة مستدامة في ظل استمرار وفرة الإمدادات الأمريكية والبرازيلية.
في أوروبا، تشير تدفقات الصادرات الأوكرانية المقيدة، والاختناقات اللوجستية في الدانوب، والطلب القوي على الأعلاف المحلية إلى استمرار دعم الأسعار للمراكز القريبة. كما يشير منحنى عقود يورونكست الآجلة والمستويات النقدية الحالية إلى أن السوق قد بدأ بالفعل في تسعير بعض التخفيف في شح المعروض بحلول 2027–2028، شريطة تحسن الطقس واستمرار تطبيع ممرات التجارة في البحر الأسود.
الدروس الاستراتيجية
- مشترو الأعلاف في أوروبا الغربية: النظر في تغطية جزء من احتياجات الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 الآن، بينما أسعار جنوب أولدنبرغ ويورونكست قوية ولكن غير متفجرة؛ مع ترك جزء من الكميات مفتوحًا لاحتمال حدوث تصحيحات بعد تقرير WASDE.
- المنتجون في الاتحاد الأوروبي: المستويات النقدية الحالية حول 275–280 يورو/طن في ألمانيا توفر فرص تحوّط جذابة لجزء من الإنتاج المتوقع، خاصة في ظل استمرار حالة عدم اليقين حول اللوجستيات الأوكرانية وغلة المحصول في الولايات المتحدة.
- المتداولون ذوو الانكشاف على البحر الأسود: الحفاظ على علاوة مخاطر في افتراضات الأساس وأجور الشحن للذرة ذات المنشأ الأوكراني، إذ من غير المرجح أن تخف قيود طاقة الدانوب وتكاليف الصنادل/الشحن المرتفعة بشكل ملموس في الأجل القصير جدًا.
مؤشر الأسعار لثلاثة أيام
- يورونكست (نوفمبر 2026): ميل طفيف للصعود إلى الحركة الجانبية خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع تقلبات حول تقرير WASDE.
- بورصة شيكاغو (ديسمبر 2026): مخاطر حدث مرتفعة يوم الخميس؛ من المرجح أن يتداول السوق في نطاق أوسع مع الحفاظ على علاوة مخاطر معتدلة حتى صدور التقرير.
- الذرة النقدية الألمانية: من المتوقع أن تظل عروض الشراء القريبة قوية إلى أعلى قليلًا، بدعم من محدودية العروض الأوكرانية واستمرار الطلب من مصانع الأعلاف المركبة.