محادثات اتفاق مضيق هرمز تثير تساؤلات جديدة لتجارة النفط والغاز الطبيعي المسال

تدخل المفاوضات بين إيران وعُمان بشأن مسودة اتفاق لإعادة فتح مضيق هرمز مرحلة حاسمة، مع مقترحات تمنح طهران السيطرة على ممرات الشحن الداخلة إلى الخليج العربي، وقد تُدخل رسوماً جديدة على العبور. ولأسواق الطاقة التي تعاني بالفعل من أشهر من تعطل التدفقات، يمكن للإطار المتطور أن يعيد فتح شريان رئيسي، وفي الوقت نفسه يعيد تشكيل علاوات المخاطر وتكاليف الشحن.

تجري المحادثات على خلفية صراع مستمر منذ خمسة أشهر بين إيران والولايات المتحدة وحرب إقليمية أوسع، أدت إلى تقليص حاد في حركة ناقلات النفط عبر المضيق، الذي كان في السابق منفذاً لنحو خُمس تجارة النفط العالمية وكميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال. ويقول مسؤولون إقليميون إن المسودة تتصور دخول السفن عبر ممر خاضع للسيطرة الإيرانية وخروجها عبر مسار عُماني، بينما تضغط الولايات المتحدة ضد أي اعتراف رسمي بسيطرة إيران أو بحقوقها في فرض رسوم مرور.

الأثر الفوري على السوق

لا تزال التدفقات المادية عبر هرمز مقيدة بشدة، لكن احتمال إعادة فتح مُدارة للمضيق بدأ بالفعل في التأثير على منحنيات العقود الآجلة وأسواق الشحن. وقد صوّر مسؤولون إيرانيون المفاوضات علناً على أنها في "مرحلتها النهائية"، في حين يحذر مصدرون أميركيون وإقليميون من أن قضايا رئيسية، بما في ذلك سلطة إيران على السفن الداخلة ووضع أي رسوم، لا تزال غير محسومة.

يوازن متداولو الطاقة بين قوتين متعاكستين: عودة محتملة إلى الوضع الطبيعي في طاقة التصدير لمنتجي الخليج، في مقابل خطر إحكام إيران قبضتها شبه المؤسسية على مسارات الدخول واستمرار تهديد الضربات الانتقامية على البنية التحتية للطاقة في المنطقة. ومن المرجح أن يُبقي هذا الغموض علاوة المخاطر الجيوسياسية مدمجة في مؤشرات النفط الخام، وأن يدعم معدلات استئجار الناقلات لفترات زمنية طويلة، وأن يُبقي تكاليف التأمين مرتفعة لرحلات السفن إلى موانئ الخليج.

اضطرابات سلاسل الإمداد

منذ أواخر فبراير، أدت التحركات الإيرانية والإجراءات البحرية الأميركية حول المضيق إلى خفض حركة ناقلات النفط وناقلات الغاز الطبيعي المسال إلى جزء بسيط من مستويات ما قبل الحرب، مع توقف عشرات السفن أو تغيير مساراتها. واضطرت صادرات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال من المنتجين الرئيسيين في الخليج إلى استخدام مسارات بديلة أطول حيثما كان ذلك ممكناً، بينما لا تزال بعض الشحنات الإيرانية والإقليمية عالقة.

سيقوم الإطار الناشئ بين إيران وعُمان بتوجيه كل حركة المرور الداخلة عبر المياه الإيرانية، مما يمنح طهران دور "حارس البوابة" على ناقلات النفط الخام والمنتجات، وناقلات غاز البترول المسال، وناقلات الغاز الطبيعي المسال، وسفن البضائع الجافة المتجهة إلى موانئ الخليج. وتشير مصادر إقليمية إلى أن رسوم خدمات للأمن وحماية البيئة جزء من النقاش، رغم إصرار المسؤولين الأميركيين على أن أي مسار مؤقت يجب أن يستبعد الرسوم وأن يتجنب الموافقات الرسمية من جانب إيران. ويعقّد هذا الغموض تخطيط الرحلات، وبنود عقود الإيجار، ومخاطر الامتثال لمالكي السفن وأصحاب البضائع.

وبعيداً عن المرور نفسه، حذرت إيران من أن أي هجمات أميركية إضافية على بنيتها التحتية يمكن أن تؤدي إلى ضربات على منشآت الطاقة الإقليمية، ما يرفع سيناريوهات مخاطر ذيول التوزيع لأصول الإنتاج ومحطات التصدير وشبكات الأنابيب في أنحاء الخليج. وتغذي هذه مصفوفة التهديدات ارتفاعاً في علاوات مخاطر الحرب، وتوصيات شركات التأمين بشأن مسارات الإبحار، وفي بعض الحالات، بنوداً مؤقتة في عقود البيع تسمح بتغيير المسار أو عدم التنفيذ في حال تجدد التصعيد.

السلع التي قد تتأثر

• النفط الخام: هرمز هو المنفذ الرئيسي لصادرات السعودية والعراق والكويت والإمارات وإيران؛ وأي قيود مستمرة أو نظام رسوم جديد سيؤثر في فروق أسعار برنت–دبي، والفروق الإقليمية، وصافي العائدات بعد تكلفة الشحن للمصافي الآسيوية والأوروبية.
• الغاز الطبيعي المسال: شحنات الغاز الطبيعي المسال القطرية، التي تعبر هرمز في طريقها إلى آسيا وأوروبا، تباطأت بالفعل بشكل حاد؛ وسيُخفف إعادة فتح مُسيطر عليه تحت إشراف إيراني من قيود الكميات، لكنه سيضيف تعقيدات تنظيمية وتأمينية.
• غاز البترول المسال والمكثفات: تعتمد شحنات سوائل الغاز الطبيعي والمكثفات من قطر والإمارات وإيران على الممرات نفسها؛ ويمكن لعلاوات المخاطر المرتفعة ورسوم العبور المحتملة أن تضيق هوامش المراجحة نحو شرق آسيا وأميركا اللاتينية.
• المنتجات المكررة: تواجه صادرات البنزين والديزل ووقود الطائرات وزيت الوقود من مصافي الخليج تأخيرات في الجداول الزمنية وارتفاعاً في تكاليف الشحن والمخاطر، ما قد ينعكس على أسواق الاستيراد في شرق أفريقيا وجنوب آسيا وجنوب شرق آسيا.
• السلع الزراعية العابرة: رغم أن هرمز ليس منشأً رئيسياً لصادرات الحبوب، فإن السفن الجافة المحملة بالقمح والذرة وكُسب فول الصويا والسكر إلى مشترين في الخليج وجنوب آسيا كثيراً ما تعبر المضيق؛ ويمكن للازدحام، وتغيير المسارات، وارتفاع تكاليف التأمين أن يرفع الأسعار المُسلّمة ويُعطل أنظمة التوريد القائمة على التسليم في الوقت المناسب.

تداعيات إقليمية على التجارة

إذا جرى إقرار الترتيب الإيراني–العُماني وفق خطوطه الحالية، فسيُغيّر هيكلياً السيطرة على الوصول إلى موانئ الخليج، مانحاً طهران إشرافاً فعلياً على حركة السفن الداخلة، في حين تتموضع عُمان كشريك في مسارات الخروج. ويمكن أن يحوّل ذلك ميزان القوة التفاوضية في اتفاقات الشراء طويلة الأجل، ويرفع من أهمية عوامل المخاطر السياسية في تخطيط المحافظ لدى كبار المستوردين.

يبقى المستهلكون الآسيويون – ولا سيما الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية – معرضين بدرجة عالية، نظراً لاعتمادهم على نفط وغاز الخليج. وقد يسارع بعضهم إلى تنويع الإمدادات باتجاه موردين خارج هرمز (مثل ساحل الخليج الأميركي، وغرب أفريقيا، والبرازيل، وأستراليا، وشرق المتوسط)، بالتوازي مع استكشاف توسيع قدرات التخزين والمخزونات الاستراتيجية. ويواجه المشترون الأوروبيون، الذين يتأقلمون بالفعل مع تعطل التدفقات الروسية، طبقة إضافية من مخاطر المسارات والموردين.

على جانب التصدير، قد يستفيد المنتجون من خارج الخليج القادرون على زيادة الصادرات البحرية من دون المرور بهرمز – مثل الولايات المتحدة والبرازيل والنرويج ودول غرب أفريقيا – من أي قيود مستدامة أو طبقات إضافية من التكاليف على كميات الخليج. وبالمقابل، قد يرى منتجو الخليج تآكلاً في ميزتهم التنافسية إذا استمرت رسوم العبور الأعلى، وعلاوات مخاطر الحرب، وأوقات الانتظار الأطول، خصوصاً في الأسواق النامية الحساسة للأسعار.

آفاق السوق

على المدى القريب، من المرجح أن تستجيب الأسواق على مرحلتين. فالعناوين الإخبارية التي توحي بقرب إبرام اتفاق وإعادة فتح جزئي لهرمز قد تُخفف من أشد سيناريوهات تعطل الإمدادات وتُشجع على السحب من المخزونات العائمة. لكن مع تكشف التفاصيل بشأن السيطرة الإيرانية، ورسوم الخدمات المحتملة، واستدامة أي وقف لإطلاق النار مع الولايات المتحدة، قد تعود علاوات المخاطر للتوسع.

ستظل التقلبات مرتفعة عبر مؤشرات النفط الخام، ومؤشرات شحن الناقلات، وأسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية، إلى أن تعبر الناقلات المضيق بشكل منتظم في ظل نظام مستقر وتراكم أدلة على سلامة المرور. وسيراقب المتداولون عن كثب الصياغة النهائية لمسارات السفن، وأي إشارة إلى رسوم أو تعريفات، وتوجيهات العقوبات الأميركية بشأن المدفوعات للجهات الإيرانية أو العُمانية، وأدلة استئناف التحميل من محطات التصدير الخليجية الرئيسية.

CMB لمحة عن السوق

يؤكد الإطار الناشئ لمضيق هرمز أن نقاط الاختناق المادية وأدوات النفوذ السياسي لا تزال محركات مركزية لأسعار الطاقة، وبالتالي أسعار السلع الغذائية. وحتى لو أعاد الاتفاق التدفقات، فإن الانتقال من ممر مائي دولي مفتوح إلى ممر يخضع فعلياً لسيطرة إيران – ويُجزّأ جزئياً عبر رسوم خدمات – سيُضيف تكاليف هيكلية إضافية ومخاطر حوكمة إلى كل برميل وMMBtu يعبر الخليج.

بالنسبة لأصحاب المصلحة في السلع الزراعية، تبقى الكميات المباشرة المعنية في هرمز محدودة مقارنة بالنفط والغاز، لكن التعرض غير المباشر عبر تكاليف الشحن والوقود، والتضخم، والطلب المرتبط بالعوامل الكلية هو تعرض كبير. وينبغي لاستراتيجيات إدارة المخاطر أن تفترض فترة مطولة يمكن فيها لعناوين هرمز أن تعيد تسعير الطاقة والشحن، ومن خلالهما، التكاليف المُسلّمة للحبوب والبذور الزيتية والمنتجات الغذائية إلى مناطق الاستيراد الرئيسية بسرعة.