محصول فول الصويا بين صعود النفط الخام والإمدادات القياسية في أمريكا الجنوبية
يحصل فول الصويا على دعم من ارتفاع النفط الخام وقوة مبيعات التصدير الأمريكية، لكن الإمدادات البرازيلية القياسية ومخاطر طقس النينيو تحد من الصعود. نظرة سوقية موجزة.
الأسعار
ترتبط القوة السعرية الأخيرة في فول الصويا ارتباطًا وثيقًا بمجمع البذور الزيتية والطاقة. ارتفعت أسعار بذور اللفت وفول الصويا في يورونكست وCBOT بعد إغلاق النفط الخام عند أعلى مستوى في خمسة أسابيع، مع تسعير الأسواق لمخاطر أن يؤدي تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعطيل تدفقات النفط عبر مضيق هرمز ورفع الطلب على المواد الأولية المرتبطة بالطاقة.
تعكس عروض فول الصويا الفعلي المسعّرة محليًا صورة مختلطة ولكنها متماسكة عمومًا باليورو. وباستخدام سعر إرشادي عند 1.00 دولار/يورو للتبسيط، تُترجم القيم الحالية على أساس FOB وCPT تقريبًا كما يلي:
بوجه عام، تظل المؤشرات الدولية أكثر قوة على أساس أسبوعي لكنها لا تزال ضمن نطاقات التداول الأوسع للأشهر الأخيرة، مع انعكاس الأسواق الفعلية لعلاوات قريبة الأجل نسبياً ضيقة في آسيا والهند مقابل منشأ البحر الأسود وخليج الولايات المتحدة الأكثر تنافسية.
العرض والطلب
على جانب الطلب، بات نشاط التصدير الأمريكي أكثر دعمًا للسوق. تُبرز المبيعات الخاصة المبلّغ عنها بواقع 340,000 طن من فول الصويا إلى الصين، و257,000 طن إلى المكسيك و110,000 أطنان إلى وجهات غير معروفة لعام 2026/27 عودة الاهتمام بالشراء الآجل، ولا سيما من كبار المستوردين في آسيا وأمريكا الشمالية. تساعد هذه الحجوزات الجديدة في تثبيت ميزان التصدير الأمريكي ودعم عقود CBOT الآجلة.
يبرز زيت فول الصويا كركيزة طلب ثانية رئيسية. ارتفعت عقود زيت فول الصويا الآجلة في CBOT مع تراجع المخزونات وتوقعات باستخدام محلي أقوى، إذ يُتوقع أن تحد الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة على الواردات البرازيلية من تدفقات شحم الأبقار، وهو مادة أولية منافسة رئيسية في وقود الديزل الحيوي. وبينما استثنت بعض إجراءات الرسوم الأمريكية الأخيرة منتجات زراعية بارزة مثل القهوة واللحم البقري، فإن إبقاء الدهون الحيوانية عرضة للرسوم يعزز بشكل غير مباشر القدرة التنافسية النسبية لزيت فول الصويا في قطاع الوقود الحيوي.
في مجمع البذور الزيتية الأوسع، تشجع المشكلات المستمرة في صادرات زيت دوار الشمس من روسيا وأوكرانيا عبر البحر الأسود على تحول في الطلب على الزيوت النباتية نحو زيت بذور اللفت، وبالتبعية تدعم الزيوت المعتمدة على فول الصويا. وصلت أسعار بذور اللفت الأوروبية إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من 15 شهرًا، مع متابعة التجار عن كثب للمحاصيل المتأثرة بالحرارة والجفاف في فرنسا وألمانيا وبولندا. تظل المخاوف بشأن توافر بذور اللفت عاملًا يبقي شركات العصر والتكرير مهتمة بمصادر إمداد بديلة من البذور الزيتية، بما في ذلك فول الصويا.
الأساسيات
على جانب العرض، تظل البرازيل محور التوقعات متوسطة الأجل. تتوقع شركة الاستشارات المحلية Safras & Mercado أن يبلغ محصول فول الصويا البرازيلي 2026/27 نحو 180.1 مليون طن، أي أعلى بنحو 1.8 مليون طن عن الموسم السابق، ما يعني استمرار نمو الإتاحة العالمية من فول الصويا. ومن المقرر أن يبدأ البذر في أيلول، مع توقع توسع المساحة المزروعة بنحو 1.2٪ على أساس سنوي، رغم أن الغلال قد تتعرض للضغط إذا جلب النينيو كميات أمطار أقل من المعتاد للمناطق الإنتاجية الوسطى.
تشير الإحصاءات الرسمية البرازيلية أيضًا إلى مستويات إنتاج قياسية. يقدر أحدث تحديث من IBGE محصول فول الصويا في الدورة الحالية بنحو 174.8 مليون طن، بزيادة أكثر من 5٪ عن العام الماضي وتسجيل مستوى قياسي جديد، ما يعزز خلفية وفرة الإمدادات العالمية حتى قبل التوسع الإضافي المتوقع من Safras. في الوقت نفسه، تتوقع أحدث آفاق وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) إنتاجًا قياسيًا من فول الصويا في الولايات المتحدة بحوالي 4.5 مليارات بوشل لعام 2026/27 ومخزونات نهائية تقارب 310 ملايين بوشل، ما يشير إلى توفر مخزونات أمريكية مريحة – وإن لم تكن مفرطة.
تظل مراكز المضاربة بناءة ولكن بعيدة عن المستويات القصوى. ووفقًا لأحدث تقرير من CFTC للأسبوع المنتهي في 14 تموز، زاد المتعاملون من فئة الأموال المُدارة صافي تعرضهم الطويل في عقود فول الصويا الآجلة والخيارات بشكل طفيف فقط، بنحو 4,000 عقد، ليصل إلى نحو 72,700 عقد. يشير هذا البناء المتواضع في المراكز الطويلة إلى ثقة استثمارية متنامية ولكن حذرة في مزيد من مكاسب الأسعار، ويترك مجالًا لمزيد من عمليات الشراء من الصناديق إذا تحققت محفزات صعودية – مثل مشكلات الطقس في البرازيل أو مزيد من التصعيد في الشرق الأوسط – على أرض الواقع.
الطقس وآفاق المناطق
تتركز مخاطر الطقس حاليًا في منطقتين رئيسيتين. ففي الاتحاد الأوروبي، تسببت الحرارة والجفاف بالفعل في إجهاد محاصيل بذور اللفت في فرنسا وألمانيا وبولندا، مع توقع خسائر في الغلال لكنها لم تُقدّر بالكامل بعد. ويثير ذلك احتمال زيادة الطلب الأوروبي على واردات البذور الزيتية والزيوت النباتية في وقت لاحق من الموسم إذا خيّبت الإمدادات المحلية الآمال.
في أمريكا الجنوبية، من المتوقع أن تجلب أنماط النينيو ظروفًا أكثر جفافًا من المعتاد لأجزاء من وسط البرازيل خلال مراحل الزراعة والنمو الخضري المبكرة لمحصول فول الصويا 2026/27. ورغم أن الوقت لا يزال مبكرًا جدًا لتقدير تأثيرات الغلال، فإن أي عجز مطري مستمر خلال فترات الزراعة (أيلول–تشرين الأول) أو أثناء مرحلة تكوين القرون يمكن أن يمنع البرازيل من تحقيق الإمكانات الكاملة للحصاد المتوقع عند 180 مليون طن، وسينعكس ذلك سريعًا في الأسواق العالمية عبر علاوات مخاطر أعلى.
آفاق التداول (1–3 أشهر)
- اتجاه عام: ميْل صعودي طفيف على المدى القصير بدعم من الطاقة والوقود الحيوي، لكن مكبوح على المدى المتوسط بفعل توقعات الإمدادات القياسية من أمريكا الجنوبية والولايات المتحدة.
- المنتجون: يُنصح بالنظر في تنفيذ تحوّطات تدريجية مع قوة الأسعار، خاصة إذا واصلت عقود CBOT الارتفاع بفعل تحركات النفط الخام، مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود في حال جاءت أحوال الطقس في البرازيل دون التوقعات.
- المستوردون / شركات العصر: الاستفادة من الارتفاعات الحالية لتأمين جزء من التغطية القريبة، مع الحفاظ على المرونة لمزيد من الشراء عند التراجعات، في ضوء احتمالات وفرة الإمدادات من البرازيل والولايات المتحدة.
- المضاربون: تظل المراكز الصافية الطويلة المعتدلة مبررة؛ ويمكن النظر في زيادتها عند حدوث مخاوف طقس أو تصعيد جيوسياسي في أسواق الطاقة، مع وضع حدود إيقاف خسارة ضيقة تحسبًا لتأكيد توقعات المحاصيل الكبيرة في البرازيل والولايات المتحدة.
مؤشر الأسعار خلال 3 أيام
- فول الصويا CBOT (عقود آجلة، ما يعادل اليورو): ميل صعودي طفيف، متتبعًا قوة النفط الخام واستمرار الزخم من مبيعات التصدير الأخيرة، لكنه عرضة لجني الأرباح بعد موجة الارتفاع الأخيرة.
- مجمع البذور الزيتية في الاتحاد الأوروبي (بذور اللفت/فول الصويا، يورو): مستقر إلى أقوى، بدعم من مخاوف الطقس الخاصة ببذور اللفت والمعنويات المتشددة في الزيوت النباتية؛ مع احتمال تقلب مرتفع حول الأخبار المتعلقة بالطاقة.
- أسواق البحر الأسود والولايات المتحدة الفعلية (FOB/CPT، يورو): مستقرة في الغالب مع نبرة تشدد طفيفة، بينما يعيد المشترون بناء تغطيتهم بحذر قبل موسم الزراعة في أمريكا الجنوبية ويراقبون التحولات المرتبطة بالرسوم في الطلب على المواد الأولية للوقود الحيوي.