पाम ऑयल फ्यूचर्स में नरमी, सख्त होते नियम और बढ़ते स्टॉक
MDEX पर पाम ऑयल फ्यूचर्स मजबूत रैली के बाद नरम, जबकि मलेशियाई स्टॉक बढ़ रहे हैं और यूके/ईयू के वनों की कटाई संबंधी नियम सख्त हो रहे हैं। कीमत, आपूर्ति और मांग का संक्षिप्त आउटलुक।
Prices
ताज़ा MDEX पाम ऑयल फ्यूचर्स बोर्ड (25 जून 2026) पर सक्रिय रूप से ट्रेड हो रहे 2026/27 कॉन्ट्रैक्ट्स में व्यापक लेकिन मध्यम गिरावट दिखी, जहां वॉल्यूम मुख्य रूप से नज़दीकी महीनों में केंद्रित रहा। स्ट्रक्चर हल्के कॉनटैंगो में बना हुआ है, जो पर्याप्त आपूर्ति लेकिन स्पष्ट अधिशेष न होने को दर्शाता है।
दक्षिणी मलेशिया का फिज़िकल CPO भाव हाल ही में लगभग RM4,560/t के आसपास रहा है और Malaysian Palm Oil Council जून के लिए औसत कीमत लगभग RM4,400/t के पास रहने की उम्मीद कर रहा है। ऐसी स्थिति में RM4,550–4,650/t के फ्यूचर्स स्तर, पहले की रैली के बाद सीमित रूप से सकारात्मक भावना का संकेत देते हैं।
लगभग 1 EUR = 5 MYR की विनिमय दर पर, MYR 4,550–4,650/t की सक्रिय रूप से ट्रेड हो रही नज़दीकी फ्यूचर्स रेंज लगभग EUR 910–930/t के बराबर है, जो यूरोपीय खरीदारों को अन्य वनस्पति तेलों के मुकाबले लैंडेड कॉस्ट की तुलना के लिए एक रेफ़रेंस प्रदान करती है।
Supply & Demand
मई 2026 के लिए हालिया मलेशियाई आंकड़े मिश्रित तस्वीर दिखाते हैं: मासिक पाम ऑयल उत्पादन m/m आधार पर 7% और y/y आधार पर 14% घटा, लेकिन उच्च शुरुआती स्टॉक और कमजोर निर्यात के कारण एंड‑स्टॉक्स में m/m 5% और y/y 22% की वृद्धि होकर लगभग 2.43 मिलियन टन तक पहुंच गई।
मुख्य उत्पादक देशों मलेशिया, इंडोनेशिया और थाईलैंड से निर्यात, रिपोर्ट के अनुसार, Q1 2026 में पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में लगभग 1.9 मिलियन टन बढ़ा है, जो इस बात को रेखांकित करता है कि भले ही मलेशियाई उत्पादन अल्पकालिक मौसम और मौसमी प्रतिकूलताओं का सामना कर रहा हो, वैश्विक समुद्री आपूर्ति अभी भी प्रचुर है।
विस्तृत ऑयलसीड कॉम्प्लेक्स में, ब्राज़ील में बड़े पैमाने पर सोयाबीन की बुवाई और अमेरिका में बहुत उच्च क्रॉप रेटिंग—जो इस समय के लिए छह वर्षों में सर्वश्रेष्ठ स्तर पर है—मजबूत सोयाबीन तेल आपूर्ति की उम्मीदों का समर्थन करती है। पिछले महीने के दौरान सोयाबीन कॉम्प्लेक्स में फंडों की कड़ी बिकवाली ने प्रतिद्वंद्वी वनस्पति तेलों की कीमतों पर दबाव डाला है और अप्रत्यक्ष रूप से पाम ऑयल की ऊपर की संभावना को सीमित किया है, क्योंकि बाज़ार वैश्विक ऑयल मिश्रण में पाम ऑयल के सापेक्ष मूल्य को समायोजित कर रहा है।
Fundamentals & Policy
डिमांड साइड पर, यूरोप और यूके में नियामकीय बदलाव तेजी से केंद्रीय भूमिका निभा रहे हैं। ईयू डिफॉरेस्टेशन रेगुलेशन (EUDR) के तहत, 2026 के उत्तरार्ध से ईयू बाज़ार में लाया जाने वाला पाम ऑयल वनों की कटाई‑मुक्त, कानूनी रूप से उत्पादित और पूर्णतः ट्रेस करने योग्य होना आवश्यक होगा, जिसमें बड़े ऑपरेटरों के लिए दिसंबर 2026 से और छोटी कंपनियों के लिए बाद में लागू होने की समयसीमा है।
इसके समानांतर, यूके सरकार ने Environment Act के तहत सोया और पाम ऑयल सहित फॉरेस्ट‑रिस्क कमोडिटीज़ पर और कड़े ड्यू‑डिलिजेंस नियमों की योजना की अभी पुष्टि की है। इन उपायों का उद्देश्य अवैध वनों की कटाई से जुड़े संबंधों को समाप्त करना है, और इन्हें आंशिक रूप से ईयू नियमों के साथ संरेखित किया जाएगा, जिससे दो बड़े उपभोक्ता बाज़ारों में ट्रेसबिलिटी अपेक्षाओं में संभावित रूप से सामंजस्य पैदा होगा।
उत्पादकों और ट्रेडरों के लिए, इन पहलों से निकट अवधि में यूरोपीय खपत में नाटकीय कमी आने की उम्मीद नहीं है, लेकिन ये पहले से ही वैल्यू प्रपोज़िशन को प्रमाणित और ट्रेस करने योग्य सप्लाई की ओर मोड़ रहे हैं। समय के साथ, गैर‑अनुपालनशील वॉल्यूम कम नियमन वाले बाज़ारों की ओर मोड़े जा सकते हैं, जबकि अनुपालनशील सामग्री, विशेष रूप से उच्च‑मार्जिन वाले फूड और स्पेशलिटी सेगमेंट में, संरचनात्मक प्रीमियम हासिल कर सकती है।
Weather & Crop Conditions
एल नीन्यो और इसके संभावित संक्रमण चरण से जुड़ी मौसम संबंधी चिंताएं खासकर दक्षिण‑पूर्व एशिया की पैदावार के लिए भावना को प्रभावित करती रहती हैं। हाल के कुछ दिनों में किसी तीव्र व्यवधान की रिपोर्ट नहीं हुई है, लेकिन पूर्व की शुष्कता ने हाल के महीनों में मलेशियाई उत्पादन को कमजोर करने में योगदान दिया है और अल्पकालिक उत्पादन वृद्धि को सीमित कर सकती है।
साथ ही, अनुकूल अमेरिकी सोयाबीन फसल की स्थिति और ब्राज़ील में रिकॉर्ड एकड़, व्यापक वनस्पति तेल की कमी के जोखिम को कम करते हैं। यदि दक्षिण‑पूर्व एशिया में मौसम आंशिक रूप से भी सामान्य हो जाता है, तो बढ़ते पाम उत्पादन और प्रचुर सोयाबीन तेल का संयोजन 2026 के उत्तरार्ध में कीमतों पर दोबारा दबाव डाल सकता है।
Trading Outlook
- प्राइस बायस (2–4 सप्ताह): नज़दीकी MDEX कॉन्ट्रैक्ट्स में हालिया 0.7–0.9% की गिरावट के बाद, स्टॉक्स के दोबारा बनते रहने के साथ, कीमतें अल्पावधि में RM4,400–4,600/t (≈EUR 880–920/t) की रेंज के आसपास साइडवेज़ से हल्की नरमी की ओर रह सकती हैं।
- प्रोड्यूसर्स: Q4 2026–Q1 2027 डिलीवरी के लिए क्रमिक हेजिंग पर विचार करें, जबकि कर्व अभी भी हल्की कैरी दे रहा है और नियामकीय अनिश्चितता प्रमाणित उत्पादों के लिए प्रीमियम को सहारा दे रही है।
- रिफ़ाइनर्स और इम्पोर्टर्स: वर्तमान समेकन का उपयोग H2 2026 की कुछ ज़रूरतों को सुरक्षित करने के लिए करें, लेकिन लचीले रहें, क्योंकि यदि मलेशियाई उत्पादन सुधरता है और सोयाबीन तेल की कीमतें दबाव में रहती हैं तो आपूर्ति बढ़ने का जोखिम बना हुआ है।
- फंड और सट्टेबाज़: व्यापक ऑयलसीड कॉम्प्लेक्स में पहले से ही भारी बिकवाली के मद्देनज़र, यहां से नीचे की गुंजाइश अधिक सीमित हो सकती है; वर्तमान स्तरों के आसपास रेंज‑बाउंड ट्रेडिंग को कैप्चर करने वाली ऑप्शन संरचनाएं आकर्षक हो सकती हैं।
3-Day Regional Price Indication (Directional)
- MDEX (मलेशिया) नज़दीकी फ्यूचर्स: उच्च एंड‑स्टॉक्स और नरम निर्यात आंकड़ों को पचाते हुए बाज़ार के साथ हल्की नीचे की से न्यूट्रल बायस।
- फिज़िकल CPO FOB मलेशिया/इंडोनेशिया: यूरो में अधिकांशतः स्थिर, MDEX को फॉलो करते हुए, फ़्रेट और बेसिस के लिए मामूली समायोजन के साथ।
- EU CIF पाम ऑयल (रिफ़ाइंड): अन्य वनस्पति तेलों की तुलना में स्थिर से थोड़ा नरम, जबकि नई नियमावली के नज़दीक आने के साथ प्रमाणित, वनों की कटाई‑मुक्त वॉल्यूम के लिए हल्का प्रीमियम उभरता हुआ दिख रहा है।