पाम ऑयल वायदा कीमतों में नरमी, लेकिन मौसम और नीतिगत कारक ऊपर की जोखिम बरकरार रखते हैं

मलेशियाई एक्सचेंज पर पाम ऑयल वायदा कीमतों में फॉरवर्ड कर्व पर हल्की नरमी दिख रही है, लेकिन मजबूत निर्यात मांग और बढ़ता एल नीनो जोखिम कीमतों के नीचे फर्श और ऊपर की ओर झुकाव दोनों को कायम रखे हुए हैं। हालिया बढ़त के बाद पाम ऑयल बाजार अब समेकन की अवस्था में है, जहां 2026–27 के लिए सक्रिय MDEX स्ट्रिप 10 जुलाई को लगभग 0.3–0.6% की मामूली गिरावट के साथ नीचे की तरफ खिसका है। यह पुलबैक भारत, चीन और मध्य पूर्व की ओर मलेशिया के मजबूत निर्यात रुझान और केवल मामूली उत्पादन वृद्धि की उम्मीदों के बावजूद आया है। इसी बीच, जलवायु एजेंसियां संकेत दे रही हैं कि 2026 के अंत तक एल नीनो परिस्थितियां तेज होने की उच्च संभावना है, जिससे इंडोनेशिया और मलेशिया में मध्यम अवधि में पैदावार और आग के जोखिम को लेकर चिंताएं बढ़ रही हैं। इस पृष्ठभूमि में, निकट अवधि की कीमतों में गिरावट सीमित दिखती है, जबकि मौसम और जैव ईंधन नीति से जुड़ी सुर्खियों के इर्द‑गिर्द उतार‑चढ़ाव बढ़ने की संभावना है।

Prices

10 जुलाई 2026 को MDEX पाम ऑयल फॉरवर्ड कर्व हल्की नीचे की ओर सुधार दिखा रहा है, लेकिन पूर्ण स्तर पर ऐतिहासिक रूप से ऊंचा बना हुआ है।

1 MYR ≈ 0.20 EUR के मोटे‑तौर पर कामकाजी विनिमय दर का उपयोग करने पर, 2026–27 का सक्रिय रूप से कारोबार किया जाने वाला स्ट्रिप फिलहाल लगभग 895–945 EUR/t के बराबर बैठता है। कर्व निकट अवधि से 2027 की शुरुआत तक हल्की ऊपर की ढाल लिए हुए है, और फिर 2028–29 की ओर समतल हो जाता है, जो मध्यम अवधि में वास्तविक कीमतों में केवल सीमित राहत की उम्मीदों का संकेत देता है।

Supply & Demand

डिमांड साइड पर, मलेशिया के पाम ऑयल निर्यात मजबूत बने हुए हैं। कार्गो सर्वे डेटा के अनुसार जून 2026 में निर्यात माह‑दर‑माह लगभग 5.8% बढ़कर करीब 1.39 मिलियन टन पर पहुंच गया, जिसमें भारत और व्यापक उपमहाद्वीप की ओर उल्लेखनीय मजबूती दिखी। यह पाम ऑयल की सॉफ्ट ऑयल्स के मुकाबले प्रतिस्पर्धात्मकता को मजबूत करता है और 2026 की शुरुआत से दिख रही निर्यात रिकवरी को आगे बढ़ाता है।

क्षेत्रीय स्तर पर, भारत, चीन, मध्य पूर्व और अफ्रीका मिलकर अब मलेशिया के पाम ऑयल शिपमेंट्स के एक तिहाई से अधिक के लिए जिम्मेदार हैं, जबकि कुछ साल पहले यह हिस्सा लगभग एक चौथाई था, जो संरचनात्मक रूप से व्यापक मांग को दर्शाता है। इसी समय, उम्मीद है कि इंडोनेशिया इस वर्ष के अंत में अपने घरेलू बायोडीजल मैंडेट (जुलाई 2026 से B50) को बढ़ाने और अपेक्षाकृत ठहरे हुए उत्पादन के कारण अपने निर्यात योग्य अधिशेष को सख्त करेगा। मजबूत मलेशियाई निर्यात और संरचनात्मक रूप से सख्त इंडोनेशियाई निर्यात संतुलन का यह संयोजन मौजूदा मूल्य फर्श को सहारा देता है।

सप्लाई साइड पर, मलेशिया जुलाई से दिसंबर के बीच अपने मौसमी रूप से ऊंचे उत्पादन चरण में प्रवेश कर रहा है। पिछले वर्षों के आधिकारिक आंकड़े दिखाते हैं कि इस अवधि में आमतौर पर स्टॉक्स का पुनर्निर्माण होता है, और हालिया टिप्पणियां पहले से ही संकेत दे रही हैं कि जब उत्पादन में बढ़ोतरी निर्यात से आगे निकल जाती है तो इन्वेंटरी में वृद्धि हो रही है। मध्यम अवधि में, वैश्विक ऑयलसीड आउटलुक 2026 में मलेशियाई और इंडोनेशियाई पाम उत्पादन में वर्ष‑दर‑वर्ष केवल मामूली वृद्धि का ही अनुमान लगा रहे हैं, जिससे लगातार अधिशेष की गुंजाइश सीमित रहती है।

Weather & El Niño Watch

जलवायु एजेंसियां और क्षेत्रीय पूर्वानुमानकर्ता अब मध्य से लेकर 2026 के उत्तरार्ध के दौरान एल नीनो परिस्थितियों के विकसित होने और मजबूत होने की उच्च संभावना देख रहे हैं। विश्व मौसम संगठन और भागीदार केंद्रों का संकेत है कि जुलाई–सितंबर से एल नीनो हावी रहने की संभावना है, जिसकी हालिया अपडेट में संभावनाएं 90% के आसपास या उससे ऊपर हैं।

दक्षिण‑पूर्व एशिया के लिए, जिसमें इंडोनेशिया और मलेशिया के प्रमुख पाम क्षेत्र शामिल हैं, यह पैटर्न आमतौर पर सामान्य से अधिक गर्म, शुष्क परिस्थितियों और सूखे व जंगल की आग के ऊंचे जोखिम को दर्शाता है। हाल के ASEAN और राष्ट्रीय मौसम विज्ञान आउटलुक अगस्त के शुष्क मौसम की चरम अवधि के दौरान सामान्य से कम वर्षा और आग की तैयारी की बढ़ी हुई आवश्यकता पर प्रकाश डालते हैं। अब तक वर्षा पर्याप्त रही है जिससे तीव्र तनाव से बचाव हुआ है, लेकिन 2026 के उत्तरार्ध और 2027 की शुरुआत में पैदावार और श्रम‑विघटनकारी धुएं के लिए जोखिम का झुकाव स्पष्ट रूप से नकारात्मक दिशा में है।

Fundamentals & Market Sentiment

10 जुलाई 2026 को फॉरवर्ड कर्व में हल्की नरमी मुख्यतः पिछली बढ़त के बाद अल्पकालिक मुनाफावसूली और मौसमी उत्पादन उछाल के दौरान निकट अवधि में स्टॉक के पुनर्निर्माण की अपेक्षाओं को दर्शाती है। सक्रिय 2026–27 कॉन्ट्रैक्ट्स में दिन‑प्रतिदिन की छोटी गिरावट (लगभग 0.3–0.6%) अभी तक ट्रेंड रिवर्सल का संकेत नहीं देती।

मूल रूप से, बाजार तीन ताकतों के बीच संतुलन साध रहा है: (1) शीर्ष आयातकों की ओर से अभी भी मजबूत मांग, जिसे सोयाबीन और सूरजमुखी तेल की तुलना में सापेक्ष मूल्य प्रतिस्पर्धा का समर्थन प्राप्त है; (2) वर्ष की दूसरी छमाही में मलेशियाई उत्पादन और इन्वेंटरी में मौसमी वृद्धि; और (3) बढ़ते मौसम और नीतिगत जोखिम, खासकर एल नीनो से जुड़ी पैदावार‑अनिश्चितता और इंडोनेशिया के अधिक आक्रामक बायोफ्यूल ब्लेंडिंग लक्ष्य, जो निर्यात उपलब्धता को कम कर रहे हैं। समग्र रूप से यह मिश्रण सुधारों के बाद कीमतों के लिए साइडवेज‑से‑मजबूत झुकाव का समर्थन करता है।

Trading Outlook

• उत्पादक / विक्रेता: वर्तमान मूल्य गिरावट का उपयोग 2026 के उत्तरार्ध और 2027 की शुरुआत की बिक्री पर हेजिंग बढ़ाने के लिए करें, क्योंकि 900–940 EUR/t के आसपास फॉरवर्ड स्तर, बढ़ते एल नीनो और नीतिगत जोखिमों को देखते हुए, ऐतिहासिक औसतों की तुलना में आकर्षक बने हुए हैं।
• आयातक / रिफाइनर: कीमतों में कमजोरी पर Q4 2026–Q1 2027 की जरूरतों के लिए कवरेज को धीरे‑धीरे पुनर्निर्मित करें, लेकिन मौसमी स्टॉक बिल्ड से पहले स्पॉट बैरल की अत्यधिक खरीद से बचें; BMD मूल्यों में और 2–3% की गिरावट पर स्केल‑इन करने पर विचार करें।
• सट्टात्मक भागीदार: हल्का सुधार और अभी भी रचनात्मक फंडामेंटल्स डिप पर खरीद की रणनीति के पक्ष में हैं, जहां मौसम से जुड़ी सुर्खियां और इंडोनेशियाई निर्यात में सख्ती की किसी भी पुष्टि को संभावित ऊपर की ओर उत्प्रेरक माना जा सकता है।

3‑Day Directional Outlook (EUR basis)

• बर्सा मलेशिया (CPO फ्यूचर्स, अगले 3 महीने): अगली तीन सत्रों में हल्का नरम से लेकर साइडवेज, लगभग ~900 EUR/t के आसपास ±1–2% की रेंज के broadly समकक्ष, क्योंकि बाजार निर्यात डेटा को पचाता है और मौसम अपडेट पर नजर रखता है।
• यूरोपीय पाम ऑयल आयात बाजार (CIF EU, फ्यूचर्स से निहित): स्थिर, हल्के नकारात्मक झुकाव के साथ, BMD को ट्रैक करते हुए लेकिन बायोडीजल और खाद्य क्षेत्रों से जारी मांग से सहारा प्राप्त करते हुए।