中国大豆价格在进口保持强势下企稳偏坚挺

中国国产大豆价格整体维持企稳偏坚挺走势，受到6月强劲进口到港及全球基准价格大体稳定的支撑，而主产省份天气温和良好，限制了短期天气风险溢价的上升空间。 在6月进口量在当月创下纪录之后——主要受巴西大豆大量到货以及此前港口拥堵缓解的带动——中国大豆采购方在7月下旬面临的供应相对宽松。国内压榨需求保持稳健，最新一期中国农业供需形势（CASDE）报告对大豆进口和压榨前景给出稳定指引，暗示短期内不会通过政策收紧使用量。国际方面，CBOT大豆在出口需求增强以及未来供需平衡表略趋收紧的背景下获得支撑，但目前尚未出现明显的天气威胁。总体来看，这使得中国FOB报价维持在窄幅区间震荡，除非全球期货出现更明显的回调，否则短期下行空间有限。

Prices

所有价格均按当前汇率大致折算为欧元/吨。

近期CBOT大豆期货在美国农业部上调出口预估、且全球买家——尤其是中国——持续进行远期锁价采购的支撑下保持坚挺，近月合约在美国湾平价折算后近期运行在400欧元/吨以上。

Supply & Demand

中国6月大豆进口量创下该月份历史新高，受到巴西发运强劲以及此前延误船货清关的推动，沿海库存得到补充，压榨企业原料供应充足。

尽管到港激增，北京最新发布的CASDE报告仍维持2026/27年度大豆进口和压榨预估不变，显示对饲料需求基本面的信心，同时也表明短期内没有通过政策压缩大豆用量的意图。 充裕的短期供应与稳定的需求预期叠加，解释了为何国内FOB价格整体保持平稳而非大幅走高。

全球层面，美国农业部7月供需平衡表小幅上调美国大豆出口预期，原因是包括中国在内的买需回升，从而收紧了未来期末库存，对国际价格形成支撑。 强劲的巴西装运继续主导中国进口结构，使到岸成本保持竞争力，即便CBOT维持坚挺，也在一定程度上限制了中国国产大豆相对于进口大豆的涨幅空间。

Weather & Crop Conditions (China Focus)

在中国东北主要大豆产区（黑龙江、吉林、辽宁），7月气温季节性偏暖、降水总体充沛，截至7月下旬尚无大范围极端高温或持续干旱的报告。

气候评估显示，过去数十年间，东北部分地区大豆气候适宜性整体有所提升，霜冻日减少、积温条件改善，尽管黑龙江和吉林中东部部分区域适宜性略有下降。 从未来1–2周看，预报为典型仲夏格局，以分散阵雨为主，表明国内作物短期天气风险较低。

Fundamentals & Market Drivers

• 进口缓冲：6月到港创纪录叠加巴西装船持续强劲，为中国提供了充裕的短期供应缓冲，抑制了CN FOB现货市场的恐慌性采购。
• 政策稳定：官方进口及压榨预估维持不变，强化了饲料和油脂行业结构性需求稳定的判断，从而对国内基差水平形成锚定。
• 外盘牵引：在出口前景改善、全球平衡表略趋收紧的背景下，CBOT期价走强，尽管到港充裕，但仍阻止了CN价格出现更深幅度的回调。
• 短期天气风险偏低：中国主要大豆产区当前没有显著天气胁迫，短期内削弱了国产大豆价格进一步上行的主要驱动因素。

Trading Outlook & 3‑Day Price View

• 中国压榨企业：利用当前企稳偏坚挺的行情，适度将采购覆盖延伸至三季度末，重点关注常规黄大豆，同时保持一定灵活度，以便在美国天气转好、CBOT走软时受益。
• 中国农户与粮库：在强劲进口及压榨需求支撑下，国内价格表现坚挺，可在价格反弹时择机进行小步远期销售，但应避免过度套保，以防美国天气转差导致外盘进一步走强。
• 国际卖家：中国国产货源相较乌克兰及部分美国产品仍有溢价；在中国进口意愿保持强劲期间，通过具有竞争力的巴西或美国货源报价，面向中国沿海买家依然具吸引力。

3日方向性展望（以欧元计价，中国为主）：

• 中国，北京FOB（黄大豆，常规）：震荡偏坚；近月供应充裕，但受全球基准价格坚挺支撑。
• 中国，北京FOB（有机）：略偏上涨，因需求偏小众、可供量有限，有机溢价继续得到支撑。
• 国际基准（CBOT，美国湾/巴西FOB）：略偏坚挺，出口需求及天气炒作预期将使短期回调空间有限。