乌克兰创纪录的油菜籽压榨重塑欧洲市场定价
乌克兰创纪录的油菜籽压榨收紧原籽出口、提振油和粕流量，并扩大对法国价格的折扣。简要展望油菜籽市场走势。
价格
2026年7月下旬的油菜籽现货价格显示，乌克兰油菜籽价格呈走软趋势，而法国价格保持稳定。乌克兰FCA（基辅、敖德萨）报价已从7月初约0.52欧元/千克回落至7月23日约0.48欧元/千克，一个月内跌幅约7–8%。相比之下，法国FOB巴黎价格自7月初以来一直维持在约0.68欧元/千克，此前曾从7月2日的0.70欧元/千克小幅回落。
乌克兰油菜籽相对法国货源折扣幅度扩大，反映出本地压榨企业可用供应充足，以及较高的未加工油菜籽出口关税压低了农场价和FCA价格，使其相对欧盟基准价承压。与此同时，对油菜籽油和菜籽粕的旺盛需求支撑了成品价格的坚挺，即便原料油菜籽走弱，压榨利润仍得到支撑。
供需情况
在2025/26市场年度，乌克兰油菜籽加工量创纪录地达到130万吨，约相当于其总产量的42%。这是该国有史以来最高的油菜籽加工量，意味着原料出口与国内加工产品出口之间的结构性平衡正在发生深刻变化。
以政策为导向的未加工油菜籽出口关税上调，将相当一部分产量从海运原籽出口转向国内压榨。因此，可供作为原籽出口的油菜籽比例正在缩减，而流向国际市场的油菜籽油和菜籽粕供应则在扩大。这一再平衡对欧盟买家尤为关键——他们此前依赖乌克兰的油菜籽原籽流，但现在面临原籽供应趋紧、加工成品供应却更为充裕的局面。
最新分析显示，受春季冷空气和热浪影响，欧盟2026/27年度油菜籽供应可能略紧于此前预期，在悲观情景下产量可能徘徊在2000万吨附近或略低于这一水平。与此同时，报告指出，乌克兰在2026年收获初期的油菜籽单产同比提高近20%，尽管此前存在冬季冻害担忧，但这有望推动乌克兰整体产量增加。
基本面：压榨、油与粕
乌克兰国内油菜籽加工产业的扩张尤为显著。2025年油菜籽油产量约为380,470吨，较2021年的184,800吨翻了一倍多，是2022年62,900吨的约6.1倍。与近几个销售年度相比，2025年油产量较2023年的299,300吨增长了27%，较2024年的171,800吨则实现翻倍以上，凸显出战后产能利用率和行业恢复的快速提升。
从相对增幅看，菜籽粕产量增长更为迅猛。2025年产量约为540,460吨，是2021年246,680吨的约2.2倍，接近2022年78,760吨的七倍。与近几年相比，菜籽粕产量较2023年的375,780吨增长约44%，较2024年的301,990吨增长近79%。这一激增正在重塑饲料市场，乌克兰菜籽粕正成为更具竞争力、更受青睐的蛋白原料，其中中国在2025/26年度正逐步成为乌克兰菜籽粕的重要买家。
创纪录的加工量不仅反映了政策激励，也体现了食品和生物柴油行业的强劲需求。更高的国内压榨能力使乌克兰能够出口更多具附加值的油脂和粕类，而非原籽，从而在国内留存更多利润。对全球市场而言，在油菜籽原籽出口受限的情况下，可供食用和生物燃料使用的油菜籽油供应将增加，而畜禽饲料用的菜籽粕供应亦十分充裕。
天气与区域展望
天气依然是影响欧洲及黑海地区油菜籽市场的关键变量。最新监测显示，欧盟部分地区经历的春季低温和初夏热浪引发了对单产的担忧，强化了2026/27年度欧盟油菜籽供需将趋紧的预期。
在乌克兰，收获初期的报告显示，油菜籽单产约为1.94吨/公顷，较去年同期高出近20%，表明2026/27年度拥有更为稳固的产量基础。在单产改善以及压榨激励依然偏高的背景下，乌克兰国内压榨活动有望继续保持强劲，油菜籽油和菜籽粕出口流量也将维持高位，即便物流和战时环境仍存在挑战。
交易展望与3日视角
主要交易含义
- 原籽 vs 成品策略：在乌克兰油菜籽相对法国货源折扣扩大、且国内压榨结构性走高的背景下，买家可能在从乌克兰采购油菜籽油和菜籽粕方面获得更多价值，同时继续利用欧洲期货和法国油菜籽进行价格发现和套期保值。
- 压榨利润：乌克兰油菜籽价格走软叠加成品需求坚挺，支撑了颇具吸引力的压榨利润率；在物流和信贷条件允许的情况下，有利于提前锁定原籽资源。
- 生物柴油与饲料需求：欧盟生物柴油政策延续以及畜禽饲料需求韧性，预计将继续支撑油菜籽油和菜籽粕价格，即使黑海地区单产表现良好，下行空间也将受到限制。
短期（未来3天）方向性展望
- 法国FOB巴黎油菜籽：以横盘偏稳为主（以欧元计价），Euronext价格整体维持区间震荡，短期内暂无重大天气或政策冲击。
- 乌克兰FCA油菜籽（基辅、敖德萨）：随着收割推进、国内压榨企业供应充裕，价格略偏弱，但在油和粕采购强劲的支撑下，进一步下行空间或有限。
- 油菜籽油与菜籽粕（乌克兰/欧盟）：整体平稳略偏坚挺，反映出高品质欧盟油菜籽偏紧以及生物燃料和饲料需求的持续存在。