乍得芝麻持稳略坚，印度货源小幅走强

乍得去壳芝麻柏林 FCA 报价横向整理在每公斤 1.55 欧元附近，而印度货源则温和走强，缩小了价差，使得整体芝麻价格在近月合约上呈现略偏上行的走势。 目前进入欧洲的芝麻市场特征为：乍得报盘稳定，印度报价温和上扬，受稳健进口需求支撑，同时在南亚主季风作物上市前，天气相关风险溢价有所体现。印度各地曼迪（现货集散市场）芝麻价格在 6 月下旬略有走高，与政府最低收购价（MSP）信号趋于一致，同时陈作供应趋紧；而乍得仍处于播种前的“青黄不接”窗口期，本地籽源季节性偏紧，出口价通常获得良好支撑。在过去几天没有新的供应冲击或物流中断消息的情况下，短期价格走势预计维持区间震荡，但高品质货源的下行空间有限。

Prices

最新报价显示，乍得去壳芝麻（99.95% 纯度）柏林 FCA 约为 1.55 欧元/公斤，与上周持平。印度出口用天然芝麻评估略低于这一水平，而印度去壳欧盟级别报价大体持平或略显疲软，维持较窄的产地价差。

*根据 6 月下旬曼迪及批发数据折算，当时芝麻价格约为每公担 11,000–12,000 印度卢比，折合约 1.4–1.6 欧元/公斤，视质量和产地而定。

Supply & Demand

乍得已成为重要的芝麻生产国，最新数据显示全国产量接近 30 万吨，为数十万农户提供生计支撑。 6–9 月通常对应播种及作物早期生长期，农场库存较低，本地供应偏紧，历史上价格在此阶段往往偏坚挺。

在需求方面，印度仍是欧洲和亚洲买家的关键竞争产地。6 月下旬全国曼迪数据显示，芝麻平均价格约为每公担 11,890 卢比，一些市场高点超过每公担 11,000 卢比，表明压榨商、出口商与国内食品用途之间对籽源的内部竞争保持稳定。 叠加 2026 年印度芝麻出口报价相对具有吸引力的报道，令全球替代成本获得支撑。

Weather & Crop Outlook (Chad focus)

在乍得中部地带（包括恩贾梅纳地区），6 月下旬标志着雨季开始，白天气温约在 30–40°C，湿度上升。 历史模式及当前季节性预报显示，炎热多雨的条件总体有利于芝麻出苗和定植，只要降雨不过于猛烈。

最近几天尚无关于乍得芝麻产区出现重大天气损害或播种延误的可靠报道。在 2024 年创纪录产量的背景下， 市场目前假设新季仍将获得一个稳健的产量，除非 7–8 月天气明显转坏。这在远期价格上限制了上行空间，同时强化了当前价格底部，因为贸易商会对潜在季内冲击进行套期保值。

Fundamentals & Policy Signals

印度近日公布了 2026–27 市场年度油籽（包括芝麻）最低收购价（MSP），确认政府有意维持对卡里夫季（kharif）播种的激励。 虽然 MSP 主要是国内政策工具，但其设定了价格底部，并有助于解释为何曼迪价格在 6 月下旬趋于企稳或略有走强，尽管出口竞争相对温和。

对乍得而言，世界银行近期分析指出，自 2016 年以来该国芝麻产业快速增长，出口已成为农村收入的重要组成部分。 这种结构性扩张，加之来自北非、中东和亚洲买家的持续需求，意味着 2026 年出口流量有望保持稳健，但除非天气或物流扰乱供应流，否则不一定会出现大幅价格上涨。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 买方（欧洲/中东北非）： 如标准去壳芝麻 FCA/FOB 报价在每公斤 1.50 欧元附近小幅回调，可考虑分批建立对乍得及印度货源的覆盖；由于乍得季节性偏紧及印度 MSP 形成的价格底部，下行空间看似有限。
• 卖方（乍得产地）： 当前每公斤 1.55 欧元 FCA 水平相对稳固；仅在进口需求明显增强时再抬高报盘，同时密切关注 7 月降雨及任何物流瓶颈。
• 贸易商： 近月头寸维持略偏多思路，并通过向对品质及可追溯溢价最敏感的市场灵活销售进行对冲，在这些市场中，乍得去壳芝麻相较印度大宗货源仍有望获得小幅溢价。

3‑Day Regional Price Indication

在未来三个交易日（2026 年 6 月 30 日–7 月 2 日）内，乍得去壳芝麻柏林 FCA 预计大体持稳，运行于 1.53–1.58 欧元/公斤区间，反映现货需求与新增供应大致平衡。印度天然及去壳芝麻出口报盘预计将略低于或接近这一区间，跟随国内曼迪水平及汇率波动，但在超短期内缺乏明显方向性驱动。