全球供应稳定、短期天气风险有限下，埃及芝麻价格走软

7 月下旬，埃及芝麻价格小幅走低，反映出近期供应充裕、现货需求偏淡，而印度和乍得的基准报价以欧元计总体保持稳定。未来几天，主要产区天气虽季节性炎热，但并未出现显著威胁，短期产量风险总体可控。 未来一周整体市场氛围偏温和看跌至横盘。埃及作为对欧洲日益重要的芝麻供应国，出口兴趣仍有支撑，但买家并不急于锁定远期头寸。在印度，随着季风降雨从 6 月的严重缺口中明显修复，卡里夫（Kharif）播种进度加快，减弱了对新作供应的即时担忧。在此背景下，买家在近期船期上有望议得小幅折扣，而卖家在满足欧盟和中东需求方面，正面临来自乍得和印度等其他产地日益激烈的竞争。

Prices

所有价格均按约 0.92 EUR/USD 汇率由美元折算为欧元，仅用于可比性，并基于最新可得报价。

埃及开罗 FOB 天然芝麻（常规及金芝麻）价格在 7 月中下旬间下跌约 0.02 欧元/公斤，显示卖方在近期船期上有一定议价空间。印度新德里 FOB 和 FCA 基准价过去一周整体持稳，仅在欧盟标准去壳货上出现轻微波动。乍得产去壳芝麻交付柏林价格基本稳定，为希望分散采购来源的欧洲买家提供了具有竞争力的替代选项。

Supply & Demand

埃及正逐步成为对欧洲更重要的芝麻供应国，欧盟数据显示，随着该地区对健康和素食配料的需求扩大，近年来来自埃及和乍得的进口大幅增长。 这一结构性需求趋势为中期价格提供支撑，但鉴于目前全球供应充足，尚未转化为即时紧张局面。

在印度，政府及地方报告显示，随着季风在早期偏弱启动后于 7 月下旬明显恢复，卡里夫播种正在加速推进。 与 6 月相比，全印降雨缺口有所收窄，缓解了此前对油籽播种面积大幅下滑的担忧。虽然芝麻相比大豆或花生仍属小众作物，但整体土壤墒情好转，降低了夏季芝麻种植面积明显萎缩的概率。这稳定了远期供应预期，也限制了埃及主要目的地市场进口芝麻价格的上行空间。

乍得继续利用其在芝麻上的较高显性比较优势，近十年来对包括欧盟在内的国际市场出口快速增长。 不过，其出口具有明显季节性，通常集中在冬末至春季，这意味着当前欧洲市场供应更多反映库存和前期发运，而非新作集中上市压力。在印度和非洲其他产区的货源配合下，截至 8 月上旬，全球供需平衡仍较宽松。

Weather & Production Outlook (Key Regions)

埃及（尼罗河三角洲及上埃及）： 目前天气以典型的 7 月下旬至 8 月上旬高温干燥夏季条件为主，过去几天未见明显偏离季节常态的情况。暂无迹象显示存在超出常规夏季模式的极端高温胁迫事件，足以在短期内显著改变芝麻单产前景。

印度（芝麻带——古吉拉特邦、拉贾斯坦邦、北方邦、中部邦）： 在 6 月降雨严重偏少、市场担忧卡里夫作物之后，最新监测显示季风现已覆盖全国，降雨缺口有所收窄，尽管部分地区仍较常年略偏干。 这一改善有利于芝麻出苗及早期营养生长，限制了 2026 年卡里夫作物在当前阶段的减产风险，但若 8 月出现新一轮降雨中断，价格上行风险将迅速再度抬头。

萨赫勒及乍得： 包括乍得在内的萨赫勒核心芝麻种植区目前正处于主要雨季。科研工作指出，萨赫勒降雨在季节内部时间尺度上，往往与北印度季风呈协同变化。 近期暂无报告显示乍得出现严重、广泛的降雨异常，表明短期产量预期整体保持稳固。因此，天气在未来一周并未构成推动全球芝麻价格上行的直接利多催化剂。

Fundamentals & Trade Flows

欧洲对芝麻的需求继续上行，主要由烘焙、糖果及健康食品应用驱动。最新欧盟市场分析显示，有机及常规芝麻进口均保持强劲增势，埃及和乍得与乌干达、巴基斯坦一道成为增速最快的供应方。 这一供应多元化趋势降低了对单一产地的依赖，也削弱了传统出口国此前所享有的价格溢价。

印度出口表现则相对分化：该国仍是关键供应国之一，但芝麻对欧出口的复合年增长率近年来有所下滑，部分原因在于买家分散采购来源，部分则源自国内消费上升。 与此同时，季风降雨的恢复降低了 2026/27 年度出现供应端冲击的风险。对于埃及出口商而言，这意味着在亚洲和中东将面临来自印度的更强竞争，而在欧盟市场则要与乍得及其他非洲产地争夺份额，从而强化了当前开罗 FOB 价格温和偏弱的走势。

Trading Outlook & 3‑Day Price View

交易建议（短期、以价格驱动为主）：

• 欧盟及中东买家： 利用当前埃及 FOB 价格小幅走软的机会，锁定 8–9 月的近期采购覆盖，但在四季度以后避免过度承诺，等待 8 月下旬印度卡里夫作物情况更明朗后再做决定。
• 埃及出口商： 可考虑给予适度、针对性的价格折扣或更灵活的装运窗口，以抵御来自乍得和印度的竞争，尤其是在面向欧洲的去壳及高规格天然等级产品上维护市场份额。
• 投机交易者： 在印度季风状况改善、非洲主要产区未见明显天气压力的背景下，短期内上行驱动有限；未来 1–2 周更宜采用区间震荡交易策略，而非单边做多。

3 日方向性展望（以欧元计的指示性判断）：

• 埃及——开罗 FOB 天然及金芝麻： 略偏空；若无突发物流扰动，价格大概率在当前水平上下约 ±1–2% 区间内缓慢下移，买方将持续博弈价格。
• 印度——新德里 FOB/FCA（天然及去壳）： 横盘；季风情绪稳定、近期供应充裕，未来三天价格区间预计基本平稳。
• 乍得到欧盟（柏林 FCA 去壳）： 横盘至略偏软；来自其他非洲及印度产地的竞争压力将抑制短期价格走强。