印度库存紧张推动芫荽逼近新的季节高位

随着印度到货量减少，而剩余库存主要掌握在资金实力更强的大型持货商手中，芫荽价格正在获得上行动能。在下一季新作上市仍有数月之际，只要节庆季需求稍有回升，就可能推动价格向新的季节高位迈进。 市场正在进入典型的季末牛市阶段。古吉拉特邦和拉贾斯坦邦约有80–85%的产量已进入流通，仅中央邦仍有相对可观的农户自留量。优质芫荽在德里这一关键批发集散地已明显趋紧，在每日到货偏低的背景下，基准等级报价正小幅走高。来自家庭终端、加工企业和出口商的稳定消费为价格提供坚实支撑，而有限的结转库存和高度集中的持仓结构，则在获利了结阶段也有效限制了下行空间。

Prices

随着到货减弱，印度北方现货芫荽价格持续走强。在德里批发市场，Badami芫荽近期每公担上涨约2美元，最新交易区间约为每公担169–172美元，反映出标准品质现货供应趋紧。

印度出口平价指引同样呈现温和上行。德里最近报出的芫荽籽离岸价视等级和规格而定，大致在每公斤1.00–1.61欧元FOB之间，多数品类均录得小幅但持续的周度涨幅。埃及芫荽报价略低，约为每公斤1.12欧元FOB，但印度产地仍是整个品种结构的核心定价基准。

Supply & Demand

拉贾斯坦邦、中央邦和古吉拉特邦等主要产区的季节性上市节奏已明显减弱。贸易估算显示，古吉拉特邦和拉贾斯坦邦本季约80–85%的产量已进入市场流通，农户和本地贸易商手中仅剩少量余额，这使得印度西部地区的现货供应在结构上趋于紧张。

中央邦是主要例外，当地农户被认为仍保留约30–35%的产量。然而，这部分库存大多掌握在资金实力较强、具备抗压能力的农户和贸易商手中，他们有能力等待更高价位，这在实际操作中限制了进入公开市场的有效供应。总体来看，本季总可用量大概率低于印度国内消费需求，增加了在下一季收成前出现明显供需缺口的风险。

Fundamentals

基本面背景显著偏多。前期有资金需求的农户已经在季初阶段集中出货，而资金实力更强的主体则集中掌控了剩余库存。这部分持货者普遍预期后市仍有上行空间，对当前价位惜售情绪浓厚。

在需求端，来自家庭终端、香辛料加工企业和出口商的提货保持良好势头，且在节庆消费窗口临近前有望进一步增强。暴涨之后间或出现的获利了结或将引发短暂回调，但在结转库存偏低与存量持续消耗的双重背景下，价格难以出现幅度较大或时间较长的回调。

Weather & Crop Outlook

印度下一季主要芫荽作物距离上市仍有七到八个月时间，在新一轮播种和收获推进至2027年之前，市场将主要依赖现有库存来进行供应。在这一过渡期内，如若年内稍后出现不利天气扰动播种意向，当前的紧张格局将进一步放大，而即便天气正常，也只是有助于在中期内使供需重新趋于平衡。

在当前库存水平和销售节奏之下，即便对下一季作物的天气展望较为有利，也难以立刻缓解短期紧张。市场参与者将密切关注拉贾斯坦邦、中央邦和古吉拉特邦的季风表现及土壤墒情，以此作为研判2027年供应潜力的早期指标。

Trading Outlook (Next 2–4 Weeks)

• 在节庆需求阶段，受到货偏低、结转有限以及库存集中度高等因素支撑，市场整体倾向维持中到偏强的多头格局。
• 短期内因获利了结引发的回调预计幅度有限，可能为需要年底前覆盖需求的加工企业和出口商提供逢低买入机会。
• 尚未覆盖需求的终端用户应考虑采取分批建仓策略，而非寄望于幅度较大的回调，因为本季结构性供应缺口较为明显。
• 持有实货的贸易商可维持相对耐心的观望与持有策略，但需密切留意出口需求变化以及任何可能影响情绪或流动性的政策消息。

3‑Day Indicative Price View (EUR)

在未来三个交易日内，印度到货受限叠加需求平稳，预计芫荽价格将维持坚挺，略带上行倾向，尤其体现在优质等级及近月船期品种上。