受中国库存过剩及欧盟需求疲软影响，乌克兰亚麻籽价格走软

本周乌克兰亚麻籽价格走软，受到更便宜的哈萨克斯坦货源拖累，而后者又受中国庞大库存压制；与此同时，欧盟油籽基准价格依然稳健，压榨利润更有利于买方而非卖方。 基辅和敖德萨棕色亚麻籽 FCA 价格以欧元计价在过去一周下跌约 4–5%，走势与欧盟范围内整体趋稳至偏强的油籽及副产品价格出现背离。中国需求疲弱正压低来自哈萨克斯坦的竞争性亚麻籽报盘，间接限制乌克兰出口商对欧销售的上涨空间。乌克兰国内天气符合季节特征、对在田作物整体影响中性，因此价格走势更多由跨境竞争与物流驱动，而非减产担忧。短期来看，除非欧盟压榨厂更积极入市，市场大概率横盘偏弱。

Prices

当前欧元指示性价格（按 1.08 的汇率由美元换算，并在需要时由其他报告货币折算）：

供参考，乌克兰亚麻籽出口平均单价在更宽口径统计下约为 0.32 EUR/kg，明显低于当前现货 FCA 水平；而西欧参考出口价在荷兰约为 1.35 EUR/kg，凸显黑海产地相对西欧存在明显折价。

Supply & Demand

中国亚麻籽库存庞大且买盘疲弱，是本区域市场的主要利空驱动因素。哈萨克斯坦 EXW 及出口报价上周继续走低，发往中国及欧盟（DAP 波兰）的成交价被下调，反映出中国压榨厂提货缓慢以及波罗的海航线存在物流摩擦。

哈萨克报盘走软波及乌克兰，因为欧盟买家可以在黑海各产地之间进行切换。尽管自 8 月下旬以来，意大利的亚麻籽粕以及保加利亚、法国和德国的葵花籽和油菜籽等欧盟油籽副产品价格整体持稳略强，但受外部压力及短期籽源供应宽松影响，主产品亚麻籽未能跟涨。

Fundamentals & Weather

欧盟油籽复合基准价格仍相对坚挺：保加利亚和法国的葵花籽价格维持在中等水平的 €470–590/t 区间，德国油菜籽价格运行在 €530–540/t 以上，这支撑了压榨利润，降低了对亚麻等小众油籽进行激进采购的必要性。

在乌克兰，基辅地区 9 月天气预报显示气温温和、符合季节特征，近期无明显极端天气；全国月度指引则指向气温和降水接近常年水平。这意味着对晚熟油籽的短期单产和收获条件影响中性，供应预期平稳，在未来数日内不会成为主要价格驱动因素。

3–7 day outlook & trading ideas

• 现货买家（压榨厂、饲料企业）： 利用目前基辅/敖德萨棕色亚麻籽 FCA 报价约 0.42 EUR/kg 的回调，适度把采购覆盖延长至 9 月下旬。由于欧盟油籽及副产品价格坚挺，当前价位向下空间有限，但受中国驱动的哈萨克报盘走软影响，不宜过度追高采购量。
• 出口商： 密切关注哈萨克 DAP 波兰价格及中国需求。如果在中国提货疲软背景下，哈萨克 EXW 价格继续下滑，乌克兰出口商可能需要进一步收窄报价，或更多聚焦于那些对品质较为敏感、且乌克兰在运费或质量上具备优势的欧盟细分市场。
• 投机 / 基差交易者： 廉价黑海籽 (~€0.32–0.50/kg) 与西欧高位单价 (~€1.35/kg) 之间的价差仍然可观。在物流与质量约束可控的前提下，向德国/比荷卢市场进行基差操作仍具吸引力，但上行空间受到中国库存及更广泛油籽复合板块的压制。

3‑day regional price indication (EUR, directional)