在大豆复合体压力和北美油菜播种面积扩张下，油菜籽价格保持稳中偏弱

油菜籽价格整体保持大体稳定，但随着全球油籽供应前景改善以及北美油菜播种面积创纪录，风险平衡正逐渐偏向看空。近月MATIF合约在每吨520欧元附近徘徊，而黑海实货报价依然具有竞争力，对价格反弹形成压制。 油菜籽市场正越来越多地受到更广泛油籽复合体走势驱动。对2026/27年度全球大豆产量的强劲预期，以及连续四年榨油量增长，指向食用油和粕类供应充裕。同时，美国油菜播种面积在生物柴油需求推动下创历史新高，意味着北美油籽竞争加剧。在欧洲，油菜籽期货近期维持区间震荡，而乌克兰现货价格在此前走弱后横盘整理。买方在短期内获得一定议价优势，但天气与生物柴油政策仍是关键摇摆因素。

Prices

在欧洲Euronext（MATIF）交易所，油菜籽持稳，2026年8月合约约报每吨519欧元，2026年11月合约在每吨523欧元附近，日内变动不大，在6月初小幅上涨后进入盘整阶段。交易所数据和外部价格序列均显示，过去一周整体呈横盘走势，油菜籽价格环比仅上涨约1%，同比则高出约8–9%。（）

在现货市场，乌克兰油菜籽报价依旧极具竞争力。基辅和敖德萨FCA 42%含油非有机油菜籽报每公斤约0.53欧元（每吨530欧元），自6月19日以来持平，此前从月初的每吨580欧元回落。1级油菜籽CPT敖德萨在小幅上涨后稳定在每公斤约0.488欧元（每吨488欧元），较上周约每吨475欧元略有走高，显示黑海地区价格或已出现初步企稳迹象。

法国FOB巴黎油菜籽报价接近每公斤0.70欧元（约每吨700欧元），高于6月中旬的每吨650欧元，扩大了与乌克兰货源的价差，支撑欧盟压榨企业对更便宜进口货的兴趣。这一价差叠加平稳的期货结构，表明市场当前对近期供应的预期较为宽松，仅反映有限的天气或政策风险溢价。

Supply & Demand

更广泛的油籽基本面正转向偏宽松。Oil World预计2026/27年度全球大豆产量为4.412亿吨，较当前创纪录的2025/26年度高出约1200万吨，其中美国产量可能达1.21亿吨。同时，全球压榨量预计连续第四年增长至约3.82亿吨，确保豆油和豆粕供应充裕。对于植物油而言，这一基本面偏空信号加大了对菜籽油的竞争压力，并限制籽价上行空间。

就油菜籽本身而言，美国油菜种植面积扩张是中期关键因素。业内人士预计，美国油菜播种面积将突破此前270万英亩的纪录，在生物柴油和可再生柴油强劲需求推动下继续增长。这意味着未来几个季节北美油菜供应将持续增加，强化全球高含油油籽供应池，并通过间接渠道对全球油菜籽和油菜（canola）价格形成压制。

在中国，油籽复合体的需求信号喜忧参半。1–5月植物油进口量同比增加17.5%至293万吨，其中棕榈油进口量大增54.8%至111万吨，而大豆进口量同比微降0.4%至3694万吨。约120万吨的高位豆油库存使得国内豆油价格保持平稳。这一组合表明，植物油需求仍然强劲但更加分散，棕榈油和豆油在亚洲关键市场与菜籽油展开激烈竞争。

在欧盟，最新分析显示，2026/27年度油菜籽产量预估略有下调至约2050万吨，低于此前预测但仍处于历史偏高水平，而消费预期约为2580万吨，意味着仍将维持进口需求。（）最新贸易数据显示，尽管葵花籽产量和加工量下降，欧盟油籽（尤其是油菜籽和葵花籽）出口大幅增加，凸显该地区在油籽进出口两端均是活跃参与者。（）

Fundamentals & Policy Factors

从基本面看，植物油对油菜籽的影响偏中性至偏空。预期创纪录的大豆产量以及连续第四年的压榨量增长，意味着全球油脂和油粕供应将长期维持高位。这将大概率压制菜籽油相对竞争油种——尤其是棕榈油和豆油——的溢价，除非出现天气问题或物流中断。

生物柴油政策仍是支撑油菜籽需求的关键支柱，尤以欧盟和北美为甚。美国油菜种植面积激增与可再生柴油需求密切相关，表明政策在结构性上支持高含油作物。不过，如果油籽供应增长速度快于柴油掺混强制目标的提升，压榨利润率可能承压，籽价也可能走软。

在贸易政策方面，美国政府近期就鼓励伊朗采购包括大豆在内的美国农产品发表言论，短暂提振了大豆复合体。但伊朗央行随后澄清，并无必须将解冻资金用于购买美国产品的义务，市场对该消息的反应很快消退。对油菜籽而言，此事主要凸显地缘政治信号如何短暂影响植物油情绪，却难以改变潜在供应过剩的主趋势。

Weather and Crop Outlook

主要油菜籽和油菜（canola）产区天气情况季节性参差不齐，但尚不足以支撑明显的天气风险溢价。在欧盟，官方作物监测机构此前在本季开局良好的背景下，下调了2026年油菜籽单产预期，主要原因在于局部干旱和高温，但整体单产仍接近近几年平均水平。（）

在北美，加拿大和美国油菜主产区整体受益于适时的春播和充足土壤墒情，仅有局部干旱区域。叠加美国创纪录的油菜播种面积，当前条件支撑至少达到平均水平的单产预期。尽管短期天气风险（风暴、局地干旱）仍需持续关注，但总体图景是供应前景宽松，而非因压力导致的紧张格局。

Trading Outlook

• Bias: 未来数周对油菜籽持中性至略偏空观点，主要因全球油籽供应充裕及油菜播种面积创纪录，抵消了欧盟有限的减产忧虑。
• For crushers: 利用当前平坦的期货结构以及与乌克兰油菜籽之间较大的基差，分段锁定四季度至明年一季度部分籽源需求，重点关注黑海货源，但在大豆基本面偏空的背景下避免过度覆盖。
• For farmers: 若MATIF价格短期反弹至近期每吨510–530欧元区间上沿，可考虑对2026年产量进行渐进式套保，同时保留部分头寸以应对后期潜在的天气或政策冲击。
• For traders: 密切关注大豆复合体；如果2026/27年度大豆产量预估进一步上调，或亚洲棕榈油进口持续强劲，将进一步压缩菜籽油溢价，利于逢高做空。

3‑Day Price Indication (directional)

• MATIF Rapeseed (Aug & Nov 2026): 若大豆或能源市场无剧烈波动，预计将在每吨515–525欧元区间内横盘。
• Ukraine FCA/CPT rapeseed: 预计在每吨480–530欧元附近稳中略软，具有竞争力的黑海报价继续对欧盟产地形成压力。
• French FOB rapeseed: 预计在每吨700欧元附近稳定偏坚，受物流和对黑海货源的升水支撑，但受制于平稳的期货结构和全球油籽供应宽松。