在有利天气下乌克兰大豆价格维持稳定

7月上旬，乌克兰敖德萨大豆价格保持稳定，尽管芝加哥期货交易所（CBOT）期货走软，现货价格仅小幅波动。本地CPT与FOB报价相较美国和亚洲产地仍具竞争力，受到良好作物状况以及通过黑海和多瑙河航线正常物流的支撑。短期价格风险有限，天气和全球期货行情仍是主要变量。 在乌克兰，非转基因大豆CPT敖德萨报价约为0.36欧元/千克，过去三个交易日保持不变，而敖德萨FOB大豆报价略低，且较上周仅小幅上扬。折算国际基准价格后，美国2号大豆以及印度和中国货源以欧元计价均更高，使乌克兰对欧洲近月需求仍具吸引力。敖德萨天气季节性温暖，无明显胁迫，且欧盟近期决定继续给予乌克兰贸易优惠，为出口提供支撑和选择空间，尽管整体欧盟大豆进口仍显低迷。

Prices

按1欧元=1.10美元的参考汇率，近期现货和期货价格折算约如下：

本地价格稳定反映了近月供需大致平衡，而CBOT曲线在美国作物前景良好的背景下承受温和压力，从而在极短期内限制了黑海报价的上行空间。（）

Supply & Demand

2025/26年度，欧盟大豆进口量为三年来最低，总量下滑，对欧盟的乌克兰大豆到货预计较上一季减少约五分之一。尽管乌克兰继续相对美国和巴西维持价格折扣，这一情况仍抑制了对乌克兰大豆的额外需求拉动。（）

与此同时，乌克兰对欧盟的大宗油籽贸易整体上仍保持结构性强势，得益于欧盟延长相关贸易措施，对乌克兰农产品维持低税或零关税。通过铁路、公路和多瑙河港口的“团结通道”继续运行，为敖德萨及其他黑海港口之外提供替代路线，支撑未来数月出口的可行性与信心。（）

Fundamentals & Policy

乌克兰2026/27年度大豆播种决策受到先前出口关税的影响，更多产量被引导至国内压榨，但目前尚未在出口端形成明显短缺。针对免税出口配额制度的前瞻性政策调整将自2026年9月起才开始实施，因此对现货及近月头寸的影响有限。（）

对欧盟买家而言，整体油籽进口结构性下降，加之具竞争力的美国和巴西大豆可供选择，削弱了其在现货窗口追高乌克兰货源的必要性。在这一组合因素下，尽管存在持续的战争风险和物流成本波动，敖德萨基差水平仍受到抑制。

Weather Outlook (Region: Ukraine – Odesa)

7月上旬敖德萨的短期预报显示天气温暖，符合季节性特征，白天气温约27–33°C，夜间在十几度至20出头°C之间。未来数日内预报未显示持续性热浪或过量降雨过程。（）

上述条件整体上有利于处于营养生长期的大豆，有助于产量潜力的形成，也不支持短期内出现天气主导的价格急涨。天气风险仍主要集中在7月后期可能出现的高温或水分不足，但这些情形尚未在当前对乌克兰南部1–2周预报中显现。

Trading Outlook & 3‑Day Price View

• 卖方（乌克兰农户和收储企业）：在本地CPT敖德萨报价持平、而国际基准走软的背景下，如遇CBOT反弹或短期物流受扰带动的欧元计价回升，可考虑逢高分批小量出售，同时保留较大数量以应对后期可能由天气或政策驱动的价格走强。
• 欧盟压榨商和饲料企业：当前乌克兰FOB报价较美国和印度货源存在明显折扣；若运费维持可控且多瑙河/黑海航线运行正常，可在价格回调时适度增加近月采购覆盖。
• 贸易商：当前窄幅且稳定的基差意味着激进的平盘价操作空间有限；更应关注乌克兰现货与CBOT期货之间的价差，以及相对于美国墨湾和巴西报价的跨产地套利机会。

参考3日方向性展望（EUR/kg）：

• 乌克兰 敖德萨 CPT 非转基因大豆：约0.36欧元/千克，偏向横盘（0至−0.01）。
• 乌克兰 敖德萨 FOB 大豆：约0.32欧元/千克，若运力趋紧，偏向横盘略偏强（+0.01）。
• 美国基准（与CBOT挂钩的CIF欧盟到岸价）：约0.64–0.66欧元/千克，在近期期货走弱后略偏空。