在货币压力下进口成本高企，开心果市场依然沉稳

短期内开心果价格预计整体保持稳定，供需平衡抑制了剧烈波动。由于卢比走弱导致进口成本高企，对国内批发价格形成支撑，而高端等级仅有选择性买盘，则限制了上行空间。 当前开心果交易更多反映的是常规消费，而非投机行为。零售终端和囤货商买盘平稳但不激进，卖方也没有明显的抛售压力。进口供应仍可获得，但以美元计价的高报价及偏高运费令补货成本保持坚挺。距离节日性需求启动还有数周时间，且短期内看不到明显的供应冲击，多数参与者预计价格将维持在窄幅区间内运行，品级价差与汇率变动是关键变量。

价格

在德里，普通至中上品质的开心果批发报价约为36美元/公斤，高等级货源有溢价。按约1 USD ≈ 0.94 EUR的汇率折算，批发价约为34欧元/公斤。品质价格差异依然明显：优质货源在选择性买盘带动下成交，而中等品质货物走货较慢，与非投机性市场特征一致。

近期有机开心果FOB参考报价环比持平，进一步强化了市场平稳基调：

上述参考价在2026年6月20日至26日期间保持不变，凸显产地缺乏新的看涨或看跌驱动因素。

供需情况

国内开心果供应整体平稳，未见甩货迹象。市场货流基本与常规消费节奏匹配；囤货商既未大举建立投机仓位，也不急于抛售库存。这种平衡有助于在短期内压制价格的上下波动幅度。

在需求方面，零售及干果商户反馈出货平稳，而非积极补库。高品质开心果仍受到小众、重视品质的买家青睐，中档等级的库存周转则偏慢。随着节日临近，需求预计会逐步改善，但被视为渐进式而非爆发式拉动。

进口供应依旧是定价的重要参照。买家密切关注国际报价及海运成本，但较高的美元报价和运费使到岸成本居高不下。即便全球产量尚可，这些成本因素也限制了国内价格出现明显回落的空间。

汇率与外部驱动因素

卢比兑美元疲软，持续通过抬升进口成本来支撑开心果价格。最新数据显示，2026年6月下旬USD/INR汇率在每美元90中段一线波动，折算为周均水平约1 EUR ≈ 110 INR。 过去数月的贬值显著提高了以美元计价的坚果进口（包括开心果）的本币成本。

全球坚果基本面指向中期开心果供需趋紧。行业及美国农业部（USDA）的评估显示，2025/26年度土耳其、伊朗等主要生产国的开心果产量预计下降，其他地区只能部分对冲这一回落。 最新市场评论则指出，美国、土耳其和伊朗产量均低于预期，并预计在2026/27年度美国和伊朗的作物规模将更小，这为远期价格增添了偏多基调。

对于印度及其他依赖进口的市场而言，这些基本面因素叠加本币贬值，共同限制了价格下行空间。即使国际报价略有回调，卢比走弱及运费成本仍可能令以欧元和卢比计价的到岸价格维持在高于去年同期的水平。

基本面与短期展望

本地开心果市场当前主要由消费端基本面驱动。市场暂无明显供应收紧迹象，仓单库存相对充裕，贸易流转顺畅。然而，高企的进口成本构成价格底部，在需求仅属温和的情况下，仍阻止了价格出现较大幅度的回调。

鉴于节日消费旺季尚未来临，当前市场预期主要指向区间震荡格局的延续。除非进口成本突然飙升，或国内买盘提前大幅放量，交易商并不预期短期内价格会有大幅波动。换言之，在数月维度上，价格风险略偏向上行，但未来数周的走势依然偏平稳。

交易策略与3日价格指引

• 买家（零售商、食品加工企业）： 利用当前价格稳定期覆盖短期至中期需求，尤其是高端品级。避免过度激进的远期锁价，但可考虑分批建仓，以对冲后续卢比进一步走弱及全球供应趋紧的潜在风险。
• 囤货商/批发商： 维持与实际走货相匹配的中性库存水平。在缺乏明显利空催化剂的背景下，逢低进行轻仓战术性补库是合理的，但当前需求并不足以支撑大规模的投机性囤货。
• 出口商/产地卖方： 在欧元报价平稳、进口需求偏稳而非强劲的环境下，应更多依靠品质差异化和物流稳定性来争取订单，而非依靠降价刺激放量。

未来三个交易日，欧洲主要FOB基准以及德里批发环节的以欧元计价开心果价格大概率在现有水平附近窄幅波动（德里折合约34欧元/公斤，基准有机产地约22–69欧元/公斤），预期仅会出现与品质相关的轻微结构性调整。