在黑海出口不确定性下，德国饲料大麦价格小幅回落

下萨克森州的德国饲料大麦价格正略有走低，但仍处在历史高位，适度的收获压力部分被来自黑海地区出口不确定性所抵消。 德国饲料大麦 EXW Drentwede 报价约为 215 欧元/吨，自 8 月 14 日以来回落约 0.5%，但仍较 7 月下旬水平高出约 10%。乌克兰近期的邻近装运报价明显更低，基辅和敖德萨 FCA 约为 150–160 欧元/吨，敖德萨 FOB 肉牛饲料大麦约为 167 欧元/吨，不过黑海物流持续中断，限制了这些价位对德国内陆市场形成更大压力的空间。

Prices

在过去两周内，德国饲料大麦 EXW Drentwede 从约 218 欧元/吨回落至约 215 欧元/吨，此前自 7 月至 8 月初经历了一轮稳步上涨，本次为幅度较浅的回调。当前价位仍使大麦在与其他饲用谷物的竞争中保持优势，但在缺乏更明确的过剩供应前，下行空间有限。折算为欧元后，乌克兰饲料大麦价格依然比德国内陆价低 20–25%，但在计入运费和与黑海航运中断相关的风险溢价后，折算到德国农场交货时的实际价差要小得多。

Supply & Demand

预计 2025/26 年度欧盟大麦供应将较为充裕，产量和期末库存均将较前几季有所增加，从而削弱饲料大麦形成强势多头格局的基础。在需求端，欧盟饲用消费预计温和增长，但来自法国和西班牙等国的出口盈余充足，使得整个区域供需总体仍较宽松。

不过，乌克兰作为低成本大麦出口国的角色目前受到限制。最新报告显示，在新一轮袭击下，8 月抵达大敖德萨港口的船舶数量大幅下降，黑海出口流量明显缩减，令后期供应可得性和运费成本充满不确定性。这种扰动在纸面上存在乌克兰低价折扣的情况下，仍对德国内陆价格的短期下行形成支撑。

Weather & Harvest Outlook (Region: DE)

针对下萨克森州及德国北部地区，未来三天的短期天气预报显示，以干燥到局部多云为主，仅有零星小阵雨，气温温和。这样的天气格局有利于收尾剩余大麦收割作业以及田间物流，限制品质损失，并支持向当地粮库持续稳定的供给流入。

随着冬季大麦主产收获基本结束，天气现在对储粮条件和后续播种工作的影响大于对单产本身。温和的短期天气前景表明，区域内饲料大麦暂不面临由天气驱动的价格突然飙升风险。

Fundamentals & Market Drivers

• 欧盟供需平衡：2025/26 年度欧盟大麦产量和库存双增，整体平衡格局较为宽松，欧盟内部出口竞争激烈，从而抑制价格大幅上行。
• 黑海风险溢价：黑海大麦名义价仍偏低，但安全风险上升以及驶往敖德萨的船舶流量骤减，推高了执行风险和运费成本，从而为可靠的欧盟内陆起运地带来一定溢价。
• 饲用谷物竞争：未来数日小麦和玉米价格走势，尤其是任何由天气或宏观因素驱动的波动，可能迅速影响配方决策，并为德国饲料大麦价格设置温和的顶部或底部区间。

Trading Outlook (Next 3–5 Days)

• 买方（饲料厂、畜牧业）：可利用当前 EXW 约 215 欧元/吨的温和回落，适度锁定短期需求，但在黑海流量相关的出口及宏观风险溢价尚不明朗前，避免过度延长采购覆盖期。
• 农户/收购商：在收获基本完成且黑海局势的不确定性对价格形成下方支撑的背景下，可在日内价格走强时分批出售，同时保留部分数量，以待秋季基差可能改善。
• 贸易商：密切关注德国 EXW 与乌克兰 FCA/FOB 之间的价差；若黑海物流趋于缓和，或将迅速加大对德国内陆价格的压力；而若扰动进一步加剧，则有望支撑当前价位甚至带来小幅反弹。

3‑Day Regional Price Indication (DE)

• 德国 – Drentwede EXW 饲料大麦：盘整到略显疲软；在未来三个交易日内，预计区间大致为 213–217 欧元/吨，假设运费稳定且黑海局势无突发升级。
• 德国 – 其他北部饲料大麦集散地：基差走势大致跟随 Drentwede，局部价差有限，通常持平至低 2 欧元/吨，随着收获性抛售逐步减弱。