新德里核桃市场坚挺，受限供应支撑价格

新德里核桃价格保持坚挺，短期内在国内稳定需求和谨慎持货的支撑下预计将维持高位。由于现货到货量尚未出现明显反弹迹象，市场整体偏向温和看涨。 在印度现货及附近出口市场，干果贸易商、零售商和加工商的常规采购与有限供应相匹配。当前价位下，囤货商惜售心态明显，这在其他部分坚果和农产品市场较为疲软或横盘的背景下，仍对价格形成支撑。在此情况下，来自中国、美国和印度的国际核桃仁报盘整体保持稳定，使得进口平价水平得到控制，但尚不足以在新德里触发实质性回调。

价格与价差

在新德里，核桃价格报在每公斤约 9.45–9.55 美元，按 1 美元 ≈ 0.92 欧元的工作汇率折算，相当于每公斤约 8.70–8.80 欧元。整体基调偏坚挺，买方在压价方面空间有限。

主要产地面向出口的核桃仁报盘较 5 月下旬整体持平。中国核桃仁（大连 FOB）近三周没有明显变动，显示全球基准价环境总体稳定。

供需驱动因素

来自印度国内干果贸易商、零售商和加工商的需求被描述为“正常”而非“火爆”，但关键在于其足够稳定，可以消化目前有限的现货供应。这一稳定拉动使得在当前价格水平上，补货兴趣得以维持。

在供应端，囤货商对库存把控较为谨慎。由于库存未被积极抛售，一旦节庆或糖果烘焙等需求略有升温，可能很快转化为局部偏紧。近期德里更广泛的干果市场因供应中断出现明显涨价，凸显该细分市场对物流与地缘政治问题的敏感性。

基本面与外部背景

来自全球主要核桃出口产区加利福尼亚的最新行业数据显示，当地挂果面积仍然可观，但正处于结构性调整阶段，一些老龄或低产园正在被清理。 虽然这尚未指向短缺局面，但确实削弱了中期内由大规模过剩所带来的价格下行压力空间。

在天气方面，截至 6 月上旬，加州 2025/26 水年部分流域降水量大致接近或略低于常年平均水平，目前既未显现严重干旱，也没有明显的过度供应信号。 更广义的坚果板块（如腰果、杏仁）在需求相对韧性的支撑下也呈现坚挺至平稳的价格表现，这强化了这样一种判断：在消费者支出保持的前提下，高端坚果价格（包括核桃）下方仍有支撑。

短期展望（未来 1–3 周）

考虑到当前新德里市场的供需平衡，只要新增供应不大幅增长，核桃价格预计仍将保持坚挺。要缓解紧张并限制进一步上涨，需要来自国内库存或新增进口流的到货有所改善。

若缺乏上述供应端回应，在卖方谨慎与终端需求正常的组合下，价格到 6 月下旬大概率呈现横盘偏强走势。若运费或汇率波动改变进口成本结构，波动性可能上升，但目前尚无本地核桃报价短期大幅走软的明确信号。

交易策略展望

• 买方（贸易商、零售商、加工商）： 考虑尽快覆盖近期需求，而非等待明显折扣，因为新德里当前报价已偏坚挺，短期内出现明显供应主导型回调的可能性较低。
• 囤货商： 在有限供应支撑下，渐进式、节奏平衡的销售策略更为稳妥。除非有更大到货或需求减弱的明确信号，否则不建议快速去库存。
• 进口商： 密切关注来自中国和美国的核桃仁报盘；在 FOB 价格及出口价格指数整体稳定的情形下，如运费或汇率有所走软，可能出现锁定具竞争力远期船货的窗口，而不会明显压制当前国内价位。

3 日区域价格指引（方向性）

• 新德里（带壳 / 仁，现货，欧元计价）： 基调偏强；价格大概率维持在当前约 8.70–8.80 欧元/公斤的水平附近，若卖方持续惜售，存在小幅上行风险。
• 大连 FOB 核桃仁（欧元计价）： 横盘；短期缺乏明显催化因素，预计与印度批发价之间的价差将保持稳定。
• 欧洲集散中心（如伦敦有机核桃仁，欧元计价）： 稳定；有机品种溢价仍在，考虑到库存相对均衡且需求属细分利基市场，短期内下行空间有限。