油菜籽市场高位企稳，新作远期贴水扩大

Euronext油菜籽期货保持坚挺，近期合约稳定在500欧元/吨以上，而自2027年起的远期合约则明显贴水，显示市场预期供应将更为宽松。ICE菜籽油菜籽（canola）略有回落，但整体油籽板块价格水平仍对油菜籽维持历史高位提供支撑。 当前市场处于盘整而非单边趋势阶段，2026年8月和11月MATIF油菜籽维持在507–515欧元/吨附近，近月曲线基本持平。从2027年年中起，远期曲线回落至490–498欧元/吨附近，表明买家预期中期供应更为充裕或需求转弱。法国和乌克兰的现货报价周度波动有限，指向现货市场相对平衡。欧盟主要油菜籽产区天气整体有利于作物生长，在新作没有出现明显胁迫前，对价格进一步上涨形成上限。

价格与曲线结构

Euronext油菜籽（MATIF）维持在偏高水平。2026年6月16日主要合约大致为：

近月（2026年8月–2027年2月）整体持平略高于510欧元/吨，而自2027年8月起的合约回落至490欧元/吨附近，反映出市场预期后几个销售年度供需将更宽松。

ICE方面，近月菜籽（canola）收于约752加元/吨（约511欧元/吨），日内略有走软，更反映的是整个油籽板块小幅回调，而非油菜籽自身的独立走势。

现货市场与基本面

现货报价印证了“坚挺但不过热”的期货格局。近期欧洲及黑海地区指报价显示：

• 法国，FOB巴黎：约0.65欧元/千克（≈650欧元/吨），较上周基本持平。
• 乌克兰，FCA基辅/敖德萨（42%含油，98%纯度）：约0.58欧元/千克（≈580欧元/吨），自0.60欧元/千克小幅回调后，自6月初以来整体持稳。
• 乌克兰，CPT敖德萨（1级）：6月15日报约0.484欧元/千克（≈484欧元/吨），较周中略有走强，反映近期需求平稳。

日内波动有限、现货买卖价变动幅度不大，说明现货市场相对平衡。压榨商和出口商短期采购覆盖较为充足，而随着收获临近且价格仍处于历史性高位，种植户正逐步增加远期销售。

供需与天气展望

MATIF曲线在2027年初前基本持平，表明市场仍在定价相对紧张的2026/27年度供需格局，主要受强劲压榨需求以及与小麦、大麦争地的影响支撑。从2027年年中起出现的贴水，则反映市场预期产量或播种面积将恢复，尤其是在欧盟和黑海地区。

目前欧洲主要油菜籽产区天气整体利好，尚未出现大范围干旱压力，许多地区土壤墒情充足。这增强了对即将到来新作产量的信心，并在一定程度上限制新作合约的上行空间，除非在开花及结荚期出现高温干燥等不利天气。一旦未来数周出现持续高温或水分短缺，较远月的MATIF合约将会迅速反映。

交易策略展望

• 生产者：当前MATIF价格在500欧元/吨以上，叠加坚挺的现货买价（视质量和地点而定约580–650欧元/吨），为2026年产新作分批进行远期套保提供了合理依据，尤其是超出常规仓储能力的产量。
• 压榨商：在近月曲线保持平坦、而自2027年8月起价格更低的情况下，适度锁定至2027年一季度–二季度的原料覆盖较为稳健，同时保留一定灵活性，以便在潜在收获压力下受益于更低采购成本。
• 贸易商：2026年与2027年末合约之间不断扩大的价差提供了相对价值机会；若后期丰产预期得到确认，价差可能继续承压。

短期价格指引（未来3天）

• MATIF油菜籽（2026年8月与11月）：横盘偏弱，若无重大天气冲击，预计运行区间大致在500–520欧元/吨。
• ICE菜籽（近月，折算为欧元）：略偏弱，但大概率在500–515欧元/吨附近徘徊，整体跟随油籽及能源市场走势。
• 欧盟/黑海地区油菜籽现货：预计基本稳定，基差水平变化不大；仅会随着收获及物流安排更清晰而作小幅调整。