由于黑海中断抵消新作压力，大麦价格保持坚挺

德国和乌克兰的大麦价格整体企稳至略有走软，其中乌克兰因出口瓶颈承受温和下行压力，而德国在本地饲料需求紧张的支撑下略有走高。尽管收获压力和欧盟进口配额抑制需求，黑海物流风险依然为乌克兰FOB报价提供了支撑底部。 黑海周边的饲用大麦市场依然处于微妙平衡之中。在乌克兰，新作供应充裕，但俄罗斯对敖德萨周边港口的反复打击在收获量高峰之际大幅限制了海运出口，被迫将更多粮食转向国内及跨境陆路渠道，从而压制价格。 在欧盟，2025/26年度迄今的大麦出口流量高于去年，在来自更低价黑海产地竞争的背景下，仍对德国内陆价格形成坚挺支撑。 短期价格方向将取决于乌克兰替代出口路线能多快扩容，以及天气能否继续有利于后期田间作业。

Prices

本报告中所有价格均以欧元/千克（EUR/kg）表示。

• 德国（DE，Drentwede，工厂交货EXW饲用大麦）： 8月6日报约0.212欧元/千克，较上周上涨约1–2%，反映了复合饲料需求稳健以及物流和烘干成本走高。（基于当地市场指示价与近期内陆粮价走势换算。)
• 乌克兰（UA，敖德萨，牛用饲用大麦FOB）： 8月7日报约0.176欧元/千克，周环比下跌约1%，买家将出口风险和在拥堵背景下偏弱的近月需求计入价格。（参照近期黑海饲用谷物价格走势。)
• 乌克兰（UA，基辅与敖德萨内陆，FCA/CPT饲用大麦）： 报约0.150–0.161欧元/千克，较7月中旬回落3–6%，原因是海运流量受阻，更多货量被推向铁路、公路和多瑙河等路线，在贴水基差下成交。

Supply & Demand

• 乌克兰： 预计乌克兰2026年谷物和油籽收成略高于去年，大麦供应总体宽松。 然而，俄罗斯加大对“大敖德萨”港口的袭击力度，已实际令大量海运装船停滞，船东暂停靠港，被迫使出口商依赖多瑙河、铁路和公路路线，而这些路线在最佳情况下也仅能弥补约一半丧失的港口能力。
• 贸易流向： 通过欧盟和多瑙河的替代出口通道预计要到8月底才能达到所需能力，短期内限制大麦出口量并推高内陆库存。 与此同时，欧盟对乌克兰谷物（包括大麦）实行进口配额，削弱了欧盟作为目的市场的角色，令在中东和北非的订单竞争加剧。
• 德国及欧盟： 2025/26年度欧盟大麦累计出口量目前跑在去年之上，显示对欧盟产地（包括德国和法国大麦）具竞争力报价的海外需求持续存在。 这支撑了德国内陆价格，即便理论上存在价格更低的黑海大麦供应。
• 饲料需求： 在德国和乌克兰两地，大麦在畜禽饲料配方中的地位较为稳定。猪、牛养殖利润率依旧偏紧，但当前大麦价格相较饲用小麦和玉米等替代品更具竞争力，从而限制需求萎缩，并为价格提供底部支撑。

Weather & Harvest Conditions (DE, UA)

• 德国（DE）： 未来几天，主要大麦产区天气预计季节性偏暖、降雨有限，有利于完成剩余田间作业和粮食运输，而非形成产量，因为冬大麦和春大麦的收割基本已经结束。（基于德国北部短期区域预报。）
• 乌克兰（UA，敖德萨及中部地区）： 预报显示乌克兰南部将出现炎热、以晴到多云为主的天气，仅有零星阵雨，有利于收割和装船活动不间断进行，但也引发对秋季播种前土壤墒情的担忧。（基于敖德萨及乌克兰中部的近期天气预报。）
• 因此，在供给方面，天气对市场构成中性至略偏空影响（没有明显收获延误），但若干燥状况持续，则对物流能力偏多，因为这有利于内陆运输和多瑙河装船顺利进行。

Fundamentals & Risk Drivers

• 物流风险溢价（乌克兰）： 对敖德萨及更广泛黑海地区粮食基础设施的反复打击，为黑海运费和保险成本注入了安全溢价，在一定程度上抵消了收获季对大麦FOB价格的下压作用。
• 政策与配额： 欧盟对乌克兰谷物进口设定配额，限制大麦流入欧盟，迫使乌克兰出口商多元化目的地，并接受更弱的基差水平，通过替代路线消化过剩供应。
• 可出口盈余： 尽管存在物流问题，预计乌克兰在2025/26年度仍将保持可观的大麦出口盈余，国内饲用消费稳定、库存充裕。 这对乌克兰内陆价格形成结构性下行压力。
• 欧盟出口节奏与竞争： 欧盟大麦出口节奏强劲使德国价格获得支撑，但同时也限制了上涨空间，因为买家可根据运费及风险溢价在德国、法国和黑海产地之间灵活切换。

Short-Term Outlook & Trading Ideas (3–5 days)

• 价格方向（德国）： 在收割基本结束且出口需求坚挺的背景下，德国EXW饲用大麦预计将窄幅盘整至略有走高，若大宗谷物市场无明显剧烈变化，价格倾向于在0.21–0.22欧元/千克区间运行。
• 价格方向（乌克兰）： 随着更多粮食在有限的物流能力中竞争，乌克兰FOB及内陆大麦价格仍将承受温和压力，但在当前0.150–0.176欧元/千克水平进一步向下的空间有限，因为基差已大幅走弱且运费风险较高。
• 买方建议（饲料厂、养殖一体化企业）：
  • 在德国，考虑在价格仍处于本季区间低位且物流顺畅时，提前锁定部分第四季度需求。
  • 在乌克兰，具备仓储能力的终端用户可在当前折价FCA/CPT水平下有选择性地建立库存，同时需关注融资和安全风险。
• 卖方建议（农户、收购商）：
  • 德国种植者可适度留存一小部分大麦库存，因出口需求及潜在的进一步黑海中断，未来可能推高欧盟价格。
  • 乌克兰生产者面临持续的物流不确定性；分批在运费或风险驱动的价格上冲时卖出，可能优于静待全面性上涨行情。

3-Day Regional Price Indication (Direction)

• 德国（DE，Drentwede EXW饲用大麦）： 0.21–0.22欧元/千克；倾向：震荡偏强/略有上行，出口需求及农户有限售粮共同支撑市场。
• 乌克兰（UA，敖德萨FOB饲用大麦）： 0.17–0.18欧元/千克；倾向：略偏弱/区间震荡，受收获压力及受限的出口能力影响。
• 乌克兰（UA，基辅/敖德萨内陆FCA/CPT）： 0.15–0.16欧元/千克；倾向：震荡偏弱，因粮食在有限的物流与仓储空间中竞争。