美国核桃出口激增与中国价格坚挺共同推升市场行情

美国核桃正处于由需求驱动的明显上升周期，出口装运量同比增长超过一倍，而中国等竞争产地的价格也在走高。短期内，高品质带壳及核桃仁的价格更偏向坚挺至小幅上涨，尤其对中东、北非和欧洲市场的供应而言。 强劲的国际需求正在重塑本季核桃贸易流向。美国出口商正受益于来自土耳其和更广泛中东及北非地区的异常旺盛采购，同时，对欧洲及部分亚洲市场的核桃仁出口也在扩张。与此同时，中国核桃出口报价上升，且当前在亚洲和欧洲的报价水平显示出价格整体稳定至略偏强的格局。对于尚未覆盖三、四季度采购需求的买家而言，面对的是对高端等级产品日益激烈的竞争，尽管部分亚洲目的地如印度对价格仍相对敏感。

Prices

中国核桃仁FOB报价在过去一个月整体保持稳定，此前在6月下旬曾小幅上调。以欧元/美元参考汇率0.92估算，目前参考报价大致折算如下：

在中国，核桃出口报价近几周上调了约70–160欧元/吨（折合0.07–0.16欧元/公斤），带壳果和核桃仁价格均呈现更为坚挺的走势。这与美国出口需求，尤其是来自中东和北非的快速增长相一致，从而收紧了具价格竞争力货源的可得性。

Supply & Demand

美国供应依然充裕，但物流与需求端因素正成为主导驱动。年内迄今带壳核桃装运量已接近3亿磅，较上季同期增长逾一倍。总体出口量增幅约114%，而美国国内出货量增加了47%，这表明需求增长是广泛分布的，而非仅集中于单一区域。

中东和非洲是当前最突出的需求引擎。输往该合计区域的装运量从3700万磅跃升至约1.83亿磅，增幅约395%。土耳其已成为增长最快的单一目的地，其自美国进口带壳核桃的规模几乎增加了五倍。对阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥等市场的出货同样大幅增加，当地买家似乎正在重建库存，并对美国具有竞争力的价格和品质积极响应。

核桃仁需求则由欧洲主导。5月份核桃仁总装运量较去年同期增长23%，本季累计核桃仁出口较上季高出约18%。欧洲仍是最大出口去向，对该地区的装运量增长24%，得益于德国、西班牙、荷兰、英国和意大利等国的稳定采购。在亚洲，越南采购量增加了88%，台湾的采购也在上升，在一定程度上抵消了对印度装运量约10%的回落。整体来看，亚太地区仍是体量相对较小但持续增长的需求贡献方。

Fundamentals

当前核桃市场的特征在于来自多元化出口目的地的强劲拉动，而非单一主导买家。中东及北非地区带壳需求的快速增长、欧洲核桃仁消费的坚挺以及中国价格的稳健，共同表明市场正有效消化现有供应。美国出口激增意味着前一季库存的消化速度快于预期，从而降低了长期供应过剩的风险。

在价格方面，中国FOB报价在6月上涨后趋于企稳，显示市场已脱离前期低位，正在测试更高的均衡水平。从6月下旬至7月中旬中国核桃仁价格的周度波动幅度较小，再叠加美国和印度有机半粒产品稳定的溢价，可以看出当前市场偏强但尚未过热。后续若要进一步上涨，很大程度上将取决于美国和中国最终产量预期，以及中东和北非需求在新销售年度能否维持目前的高位水平。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

• 中东及北非和欧洲的进口商：鉴于美国对该地区的带壳出口已接近四倍增长、且中国价格更趋坚挺，建议提前覆盖更大比例的四季度需求，尤其是大规格和浅色核桃仁等高端品种。
• 亚洲买家（不含印度）：越南和台湾的采购增加显示核桃仁竞争正在加剧，在未来4–8周内采用分批采购策略，或有助于降低进一步涨价带来的风险敞口。
• 欧洲的工业用户：在中国碎仁及破碎仁以欧元计价的报价维持稳定背景下，可考虑在当前半粒与碎仁价差仍具优势时，锁定用于深加工产品的采购量。
• 生产商和出口商：在出口库存快速去化及需求多元化的组合背景下，与其通过大幅折价换量，更应采取有节奏的远期销售策略，尤其是针对高品质带壳果和有机半粒产品。

3-Day Directional Price Indication (EUR-based)

• 中国核桃仁，FOB大连：以欧元/公斤计预计稳定至略偏坚挺，只要美国出口需求保持强劲，下行空间有限。
• 美国核桃仁，FOB欧洲（伦敦）：预期保持稳定；在欧洲需求良好支撑下，有机半粒产品溢价大概率将得以维持。
• 印度核桃仁，FOB新德里：预期走稳，受制于印度进口需求偏软，上行阻力存在，但全球整体偏强的格局也限制了价格明显回调的空间。