随着中国买盘减弱、新作压力显现，孜然市场走软

由于供应充裕且中国需求减弱，产地市场承压运行，孜然价格整体呈温和走软态势，而以欧元计价的近月报盘与上一周相比仅有边际变动。市场对品质高度敏感，但整体基调依然偏弱，买家并不急于进行远期覆盖。 上周更广泛的香辛料板块表现分化，而孜然无疑处于偏弱一端：供应增加叠加来自中国的出口兴趣减退。在印度，中等品质孜然每公担价格回落约4.25美元，印证市场仍在寻找更有说服力的底部。来自印度、埃及和叙利亚的出口报价在6月下旬大致维持稳定至略有走软，显示卖方在守住当前价位的同时，缺乏强劲的需求端支撑。天气方面，季风降雨终于在印度西部重新活跃，有利于播种前景，但也可能在短期内限制价格上行空间。

Prices

上周孜然走势疲软，印度中等品质到货每公担下跌约4.25美元，反映出供应充裕以及出口需求疲弱（尤其是来自中国）的压力。国内现货市场仍高度看重品质，但总体趋势偏软而非剧烈波动。

6月下旬面向出口的报盘整体稳定略软。印度孜然籽（FOB，新德里，98–99%纯度）报价约在1.80–2.05欧元/公斤，而埃及货源大致在黑色A级约1.80欧元/公斤与接近99.9%纯度FOB约3.70–3.75欧元/公斤之间。叙利亚产地孜然籽和粉末到岸荷兰报价分别约3.30–3.45欧元/公斤和4.00–4.20欧元/公斤（FCA），较上周仅有约0.02欧元/公斤的小幅上调。

Supply & Demand

当前主导看跌的核心因素是中国对印度孜然的需求低迷，买家通过国内较高产量获得了更好供应。这降低了中国对印度货源的需求，使印度出口商手中待销售到其他市场的货量增加，卖方之间竞争加剧，并推动中等品质货出现折价。

整体供应状况较为宽松。业内最新反馈指向高水平结转库存以及2026年产量充足，尤其是主导全球出口的印度。在短期内，终端用户多持观望态度，按需随采；与此同时，一些产地持货者不愿大幅抛售，希望中国及更广泛出口需求在三季度后期回暖。

Fundamentals & Weather

基本面当前偏向买方。新作上市叠加库存覆盖良好，使市场进入温和走软阶段，这与更广泛香辛料出口数据所反映的情况一致：受价格和出口量走低影响，孜然等产品出口收益偏弱。印度国内曼迪（集散市场）报价折算约在1.75–2.50欧元/公斤，也印证了现货供应并不紧张。

天气条件整体上对下一轮生长周期较为有利。短暂停滞之后，西南季风已恢复推进，降雨现已向印度西部和中部扩散，包括古吉拉特邦。近期对古吉拉特邦的区域预报显示，未来几天降雨和局地雷阵雨将增多，有助于卡里夫作物播种期的土壤墒情，同时也进一步强化了供应潜力充足的市场预期，而非即将出现天气驱动的紧张局面。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

孜然短期走势倾向温和看跌至区间震荡。在中国需求疲弱、库存充裕的背景下，价格反弹大概率会遭遇产地抛压。不过，下方空间可能会逐步受到农户持货能力以及此前迹象所限制——即贸易在印度关键市场不愿在心理重要价位下方大量出货。

• 食品制造商 / 磨粉企业（欧盟及中东北非）： 利用当前疲软阶段，将Q3至Q4初的用量适度延长覆盖，重点关注99–99.9%高纯度批次，因其相对于标准等级的价差目前仍较温和。
• 进口商 / 贸易商： 建议分批采购而非一次性集中买入；产地价格虽弱但并未崩跌，若三季度后期中国或中东买盘回暖，高端等级的溢价可能趋紧。
• 产地卖方（印度、埃及、叙利亚）： 对优质货维持价格纪律，同时在中等品质上保持一定灵活度以保证库存周转；密切关注中国询盘动向，这是主要的上行触发因素。

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• 印度 – Unjha / 新德里（FOB，欧元）： 区间盘整略偏弱；下跌空间有限，但未来2–3天内缺乏明显反弹催化。
• 埃及 – 开罗（FOB，欧元）： 整体稳定，因受印度具竞争力报盘影响略偏软。
• 欧盟 – 荷兰枢纽（FCA，叙利亚货源，欧元）： 略显坚挺但仍处于区间震荡，更多反映物流与风险溢价，而非基本面紧张。