随着乌克兰和德国新作前景改善，黑海小麦走软
乌克兰敖德萨 CPT 小麦价格维持稳定至略有走软，而在热浪风险及全球供应宽松背景下，德国饲用小麦保持升水。
Prices & Spreads
所有价格已折算为欧元/千克以便比较。
*指示性数据，基于近期内部报价；期货基准价格在临近新作时略有走低，对现货市场构成温和下行压力。
在国际市场方面，随着北半球即将进入收获季，全球小麦价格本周有所回落。俄罗斯及黑海地区报价依然积极，尽管美国及俄罗斯部分地区出现局部天气问题，但交易普遍预期 2026 年供应充裕，推动全球基准价格走软。
Supply, Demand & Trade Flows
目前预计乌克兰 2026 年小麦产量约为 2,280–2,300 万吨，略高于上年且高于战后近几年的平均水平，主要受中部、南部和东部地区相对有利的气象条件支撑。 出口潜力良好：截至 6 月 12 日，2025/26 销售年度谷物和豆类出口总量约 3,490 万吨，显示尽管存在物流和安全风险，乌克兰仍然是黑海地区的重要供应国。
乌克兰国内市场本周报告称，小麦出口价格总体稳定，新作报价则因收获预期改善和需求平稳而略有走软。 俄罗斯在主要进口市场的竞争持续压制乌克兰 FOB/敖德萨报价的任何反弹，迫使乌克兰出口商必须维持价格折扣，以在北非和中东市场保持竞争力。
在需求方面，近几日并无重大新招标收紧近期供需平衡，买方似乎乐于将大规模采购覆盖推迟到收获期，预计届时黑海走廊及欧盟港口仍将提供充足货源与运力选项。
Weather Outlook (UA & DE)
乌克兰（敖德萨及基辅地区，2026 年 6 月 18–20 日）： 预计敖德萨以晴朗温暖天气为主，最高气温约 24–26°C，仅有零星阵雨。基辅将出现间晴天气并伴有分散性阵雨，最高气温在 20 多度（°C）中段，周末转为多云并有一些降雨。这些条件总体有利于冬小麦灌浆和最终产量形成，支撑乌克兰中部和南部大部分地区目前高于平均水平的单产前景。
德国（西北部，包括 Drentwede/不来梅地区，2026 年 6 月 18–20 日）： 正在发展一轮热浪，未来两天不来梅地区气温预计将达到约 28–34°C，伴随间歇性晴天、较高湿度及局地雷暴风险。在土壤墒情有限的情况下，小麦灌浆期短暂而强烈的高温可能削弱产量潜力，但当前预报显示极端高温阶段相对短暂；在这一阶段，其主要影响是支撑当地基差坚挺，而不是明显收紧整体欧盟供应。
Market Drivers & Fundamentals
- 全球平衡： USDA 最新展望显示，全球小麦产量预计较去年的纪录水平小幅回落，但仍高于近 10 年平均水平，使得期末库存整体处于相对宽松区间。 这为近期期货和出口报价的回落提供了基本面支撑。
- 乌克兰作物状况： 欧盟联合研究中心及当地分析师报告称，尽管西部部分州存在干旱问题，但中部、南部和东部大部分地区冬小麦长势良好到非常良好，预期单产将高于过去五年平均水平。
- 乌克兰价格走势： 当地咨询机构本周数据显示，与旧作相比，新作收购价明显回落，反映出收获前景改善及出口需求稳定。
- 物流与战争风险： 虽然基础设施持续遭受袭击使得运费和保险成本维持高位，但当前出口数据证实乌克兰仍能通过黑海和替代性的欧盟走廊发运大量货物，从而避免出现严重供应挤压。
3‑Day Price Outlook (UA & DE)
鉴于乌克兰天气温和、黑海区域竞争激烈以及全球基准价格走软，短期内平盘价格更有可能横盘整理或略有下行。
Trading Outlook
- 进口商（中东北非/MENA 与欧盟饲料买家）： 在乌克兰天气仍然温和、且 CPT/FOB 对欧盟产地折价仍具吸引力之际，可考虑分批锁定近期及早期新作供应。
- 乌克兰农户： 利用当前相对稳定的 CPT 和 FCA 价格推进旧作销售，并开始为部分新作定价，因为收获前景改善及全球库存充裕意味着短期上行空间有限。
- 德国畜禽与饲料使用方： 鉴于可能存在与当地高温相关的减产风险，可通过国内与黑海进口来源相结合的灵活采购策略来对冲季节后期潜在的基差飙升。
未来三天，预计乌克兰敖德萨 CPT 小麦价格整体将保持基本稳定、略有走软，而德国西北部 EXW 饲用小麦在天气驱动的基差支撑下料将维持坚挺至略强走势，整体仍处于全球基准价格偏软的大环境之中。