随着出口激增且2026年作物前景转弱，杏仁市场趋紧

随着8月出货强劲，而市场对2026年加州杏仁产量可能低于先前预期的担忧不断升温，杏仁价格正在走强。出口主导需求，库存处于可管理水平，且早期树体压力迹象为2026/27销售年度增添了偏多基调。 8月为新作年度开了一个强劲的头。出货量同比跃升20.5%至1.9亿磅，几乎完全由出口拉动，而本土消化略有走软。同时，早期收获数据和田间报告显示，在关键主产区，尤其是圣华金河谷中部和南部，产量和仁粒大小均低于预期。在期初库存处于中等水平且行业仅售出约五分之一的背景下，市场正在向更高价格水平和更紧的远期可供量重新定价。

Prices

过去一个月，随着买家对新作可能低于初始预期的证据作出反应，杏仁价格已上涨约每公斤0.28–0.37欧元（每磅30–40美分）。目前美国Carmel SSR 18/20和20/22现货报价约为每公斤6.70欧元，FAS华盛顿特区；而有机Nonpareil 27/30约为每公斤9.35欧元，FOB。
西班牙Marcona和Valencia仁价也在走高，大多数等级自8月中旬以来上涨每公斤0.05–0.10欧元。各产地同步走强，反映了加州在设定全球价格底部中的核心作用，以及在较低作物潜力和质量担忧显现后，市场快速重新定价的过程。

Supply & Demand

8月出货总计1.9亿磅，高于一年前的1.578亿磅，增幅20.5%。本土出货下降3.3%至4840万磅，但出口激增31%至1.432亿磅。印度以4420万磅的采购量领跑需求（去年为1630万磅），同比接近翻三番；意大利（990万磅）和巴基斯坦（810万磅）也录得强劲增长。
8月早期入库量达4.01亿磅，高于一年前的2.59亿磅，主要反映的是收获更早且更同步，而非总产量更大。行业8月新增销售量为1.388亿磅，低于去年的1.841亿磅，使得行业整体仅售出约22–23%，具体取决于最终产量是更接近26亿磅还是27亿磅。8月1日可食用期初库存为4.47亿磅，提供了一定缓冲，但不足以抵消新作减产风险。

Fundamentals & Crop Outlook

市场焦点正在从入库节奏转向总产量和质量。季初预估将2026年产量置于26.5–27亿磅区间，最新观点现多集中在25.5–26.5亿磅，反映出关键区域田间单产走弱、仁粒变小。在中部和南部地区，Nonpareil平均约30粒/盎司，Independence约32粒/盎司，较去年小一个规格，而北部果园仅略见仁粒偏大。
树体健康正成为新焦点。从贝克斯菲尔德到弗雷斯诺的果园在收获后出现明显落叶和压力，加之螨虫压力沉重。这些受压树体明年可能结芽不佳，从而为2027年作物带来下行风险。在行业仅售出约五分之一、且出货由出口强势带动的情况下，基本面背景较近几个作季明显偏紧。

Weather and Growing Conditions

近期对中央山谷的报告显示，至9月中旬将持续炎热干燥格局，圣华金河谷南部白天气温普遍在30多度至40出头℃，夜间偏暖。这延续了后期收获阶段的压力，不利于树体在芽分化前恢复。尽管对2026年作物的即期坚果质量影响基本已定，但持续压力提高了下一季产量和质量出现问题的概率。
水分赤字也推升了病虫害和螨虫压力，尤其是那些在夏季已遭遇严重虫螨侵扰的果园。具备充足灌溉能力并能积极防治螨虫的种植者将处于相对有利位置，但总体而言，这一天气叙事支持中期供应趋紧，而非恢复性宽松。

Trading Outlook

• 短期（未来2–4周）：在印度及其他主要出口市场买家持续采购、而卖家在作物预期趋紧背景下试探更高报价之际，价格倾向走高或横盘。
• 中期（2026年Q4–2027年Q1）：如果最终产量更接近25.5–26亿磅且树体压力持续，尤其是大规格和优质等级，进一步升值的可能性较高。期初库存属中等水平，但不足以完全吸收明显减产。
• 买家：可考虑提前锁定2026年Q4及2027年初需求，特别是Nonpareil及大规格产品，以对冲进一步涨价及潜在规格偏小的风险。
• 卖家/种植者：当前仅售出约22–23%，尚有空间节奏性追加销售。但鉴于树体健康风险及出口拉力强劲，较为稳妥的策略是在价格上涨过程中逐步卖出，而非在季初就进行大规模预售。

3-day Regional Price Indication (Directional)

• 美国（FAS，主要港口）：在出口需求保持活跃的情况下，标准美国Carmel和Nonpareil仁类的欧元价格预计将维持坚挺至略有走高。
• 欧盟（FOB西班牙）：西班牙Marcona和Valencia报价预计将跟随加州坚挺走势，在本地需求及转出口需求支撑下呈温和上行偏向。
• 南亚（CFR印度/巴基斯坦，隐含）：替换成本预计将继续承受上行压力，反映8月强劲出货以及积极的远期采购兴趣。