随着新季饲料估值企稳，大麦市场整体保持稳定

当前大麦价格大体稳定，现货实物市场略显走软，而澳大利亚饲料大麦期货远月合约保持持平，相比近月现货呈温和的反向市场结构。悉尼期货交易所（SFE）缺乏新的成交，且欧洲与黑海地区现货报价日内波动有限，这些都表明市场整体处于平衡状态，但仍易受天气以及小麦、玉米等跨品种联动影响。 近几周，德国和乌克兰的大麦种子报价小幅回落，而澳大利亚SFE饲料大麦自2026年7月至2029年初的合约结算价均未变、成交量低迷，显示套保盘以观望为主。在收割进度和产量预期大体符合此前假设的背景下，市场关注点转向出口需求的边际变化以及饲料配方企业在粮食配比上的调整。短期内，价格大概率维持区间震荡，除非天气或宏观层面出现冲击、改变对饲料谷物供应的预期，才可能引发更明显的波动。

Prices

澳大利亚SFE饲料大麦（近月2026年7月）最新结算价约为303澳元/吨，随后2026–2027年合约集中在308–314澳元/吨之间，后续远月（2028年1月和2029年1月）约326澳元/吨，最新交易日均无变动且无可见成交量。按大致汇率折算为欧元，目前近月期货隐含价格在180欧元/吨出头至中段，对比欧洲现货报价则大致在180欧元/吨中段。

在实物市场方面，德国饲料级大麦Drentwede工厂交货报价约0.183欧元/公斤（≈183欧元/吨），较本周早些时候的0.187欧元/公斤略有回落。乌克兰饲料大麦报价也略有下行，大致在0.167–0.180欧元/公斤（≈167–180欧元/吨），视地点和贸易条款而定，而规格更高的FCA敖德萨/基辅货源则维持在约0.19–0.20欧元/公斤（≈190–200欧元/吨）。整体来看，曲线在即期与近月合约上略有走软，而远期期货则基本持平。

*期货价格按指示性汇率由澳元/吨折算为欧元/吨。

Supply & Demand

SFE期货曲线趋于平坦且缺乏新增成交量，显示市场参与者目前并未预期澳大利亚饲料大麦将出现即时供应冲击，现有的产量预期已基本被市场消化。全球范围内，大麦在饲料配方中持续与小麦和玉米竞争；近期乌克兰大麦FOB/CPT报价小幅下调，说明可供出口的供应较为充足，并且在中东和地中海地区的需求竞标中保持积极竞争力。

在欧盟，德国工厂交货价小幅走软，反映出新季供应的季节性上市，以及饲料配方企业谨慎采购的节奏，这些买方仍保留在大麦、小麦和玉米之间根据相对价格灵活切换的空间。畜禽养殖端的需求表现为稳中有序，而非强劲扩张，目前尚无明显需求驱动的紧张迹象。因此，当前平衡格局偏向供应宽松，短期内限制了价格上行动能。

Fundamentals & Weather

从基本面看，市场正处于从旧作向新作过渡的阶段。尽管仍处于季节性风险窗口，但SFE期货整条曲线缺乏上行走势，表明目前关键大麦产区的产量预期尚未出现明显恶化。欧洲实物报价同样未体现出对质量或产量的迫切担忧，过去三周仅见小幅、渐进式的价格调整。

天气仍是关注重点，尤其是尚在收割的区域以及欧洲和黑海地区后熟大麦的生长情况。从当前定价格局来看，任何天气问题要么局限于局部、要么已通过其他谷物市场的联动定价部分反映。除非出现持续高温或强降雨，对单产或品质构成威胁，当前基本面更指向一个大体平衡的大麦市场，短期内缺乏显著利多驱动。

Trading Outlook

• 饲料采购方（欧盟及进口买家）： 目前欧盟产地现货折算约180–185欧元/吨、乌克兰大麦在160欧元/吨后段的价格水平，适合进行部分覆盖。可在价格回调时分批增加采购，而不必追高短期反弹。
• 生产者（欧盟及黑海地区）： 在SFE与现货市场上行动能有限的情况下，可利用小幅反弹逐级逢高卖出，尤其是低品质饲料货源，同时保留一定灵活度，以应对潜在的天气驱动型价格冲高。
• 贸易商： 澳大利亚期货折算价与欧洲现货之间价差较窄，更适合采取区间交易策略，以及相对于小麦和玉米的相对价值交易，而非在大麦单一品种上做强方向性押注。

3‑Day Directional Outlook

• SFE饲料大麦（澳大利亚）： 区间震荡；成交量极低且曲线平坦，短期方向指引有限。
• 德国EXW饲料大麦： 在新季供应持续施压和买方谨慎采购下，略偏弱。
• 乌克兰出口大麦（CPT/FOB）： 主要维持横盘，如其他产地在近月招标中竞争加剧，则存在小幅下行风险。