随着美国带壳出口激增、中国上调仁价，全球核桃市场明显收紧
简明核桃市场分析：美国带壳出口翻倍，中东和亚洲驱动需求，中国上调仁类报价，短期欧元计价格趋于坚挺。
价格
在出口需求及更高补货成本支撑下，中国与美国核桃价格正逐步脱离低位。以欧元计价的最新中国FOB核桃仁报价周环比保持稳定，但来自中国、以美元计的隐含报价有所上升，反映出最新报告周内核桃仁出口报价大约每吨上涨70–160美元的情况。
将现货仁类报价折算为欧元后可见，不同产地与品质之间呈现出清晰的价格梯度，其中美国和印度有机产品享有最高溢价：
报价表中周环比持平的表象掩盖了背后正在收紧的格局：随着美国带壳出口激增、中国以美元计的仁价走高，远期补货成本已高于现货，表明短期欧元计价格下行空间有限。
供需状况
本销售季美国带壳核桃发运量同比增长逾一倍，季节迄今回升至接近3亿磅。出口是主因，增幅达114%，而国内发运量也增长47%，表明需求走强是广泛性的，而非仅由出口单一拉动。
5月带壳发运量达到1286万磅，远高于2025年5月的556万磅。其中出口约为1250万磅，较一年前的523万磅大幅增加；国内带壳发运量则增长11%，至36.4万磅。这一加速态势印证了渠道库存正被积极去化。
区域需求高度分化。面向中东和非洲的发运量从3700万磅跃升至1.83亿磅，增幅达395%，其中对土耳其、阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥等市场的发运均大幅增加。仅土耳其一国就成为增长最快的目的地之一，其采购量接近五倍增长，使其成为加州带壳货源的重要出口口岸。
相较之下，欧洲买盘趋于疲软。对欧洲的带壳整体发运量从5580万磅小幅下降至5310万磅，跌幅5%，其中西班牙下滑13%，意大利则增长15%。在亚洲，印度进口量约下降10%，但这一回落被该地区其他国家的强劲需求所抵消，尤其是对越南的发运量增加88%，从而使亚太地区带壳总量整体提升5%。
带仁核桃的流通同样更为健康。5月核桃仁发运量达3927万磅，较一年前的3182万磅增长23%。出口仁发运量增加41%，而国内仁类需求则温和增长，说明对价格更敏感的海外买家仍在根据相对价差，在仁和带壳之间灵活切换。
基本面与外部驱动
美国出口的激增，尤其是对中东和非洲的发运，正在迅速重塑此前几个季节中供应压力沉重的局面。来自价格敏感型新兴市场的强劲带壳采购表明，当前价格水平相较其他树坚果仍具吸引力，有助于去化库存并支撑市场走强。
与此同时，中国在单一报告周内将核桃仁出口报价上调约每吨70–160美元，表明供应趋紧以及国内或区域需求增强。对于国际买家而言，这一变化缩小了中国仁与加州仁之间的价差，削弱了此前有利于积极从中国进行现货采购的套利空间。
欧洲需求仍是全球平衡中的主要薄弱环节，但来自中东、非洲及部分亚洲市场的大规模采购，足以弥补西班牙及欧盟部分地区提货放缓的影响。印度进口约10%的降幅，似乎更多反映短期需求或库存调整，而非结构性下滑，尤其是在越南等邻近亚洲市场同步走强的背景下。
目前，在加州中央山谷及中国主要核桃产区的天气状况仍具有季节性重要性，但根据近日报告的信息，并无证据显示出现足以显著改变本次分析期单产预期的急性天气冲击。因此，各产地之间的贸易流向与价格竞争力仍是短期基本面的主导驱动因素。
短期展望与交易策略
在美国发运量大幅增长及中国仁价上调的背景下，核桃市场正由买方市场向更为平衡、由需求主导的格局转变。近月价格下行空间有限，而若MENA和亚洲需求在新作上市前仍保持强劲，则上行风险正在累积。
- 买方（烘焙商、包装商、零售商）： 可考虑提前锁定2026年四季度至2027年一季度的采购，重点关注带壳和标准品质仁类品项，趁欧元计现货价格仍然稳定之际操作。重点优先锁定美国产和中国产货源，以免更高补货成本完全反映至报价。
- MENA及亚洲进口商： 建议维持正常到略高于正常水平的库存。在加州出口已同比增长114%、中国仁类报价走高的背景下，推迟采购可能意味着面临更为吃紧的报价，尤其是对于优质规格及浅色等级产品。
- 欧洲买家： 区域需求偏弱在一定程度上提供了议价空间，但全球格局正在收紧。应利用任何短期回调作为锁定战略性覆盖的机会，而非寄望新季持续疲软。
- 生产商及加工商： 当前需求强势支持“有纪律的销售”策略。在出口势头持续的前提下，相较于通过大幅折价出货，将剩余旧作库存分批、渐进式卖入上涨行情更为合理。
未来3天方向性价格指引（EUR）
- 中国核桃仁FOB大连（各等级）： 未来3个交易日料横盘偏坚，受更高补货成本及更强出口需求驱动，存在上行倾向。
- 美国有机浅色半仁FOB欧洲： 预计持稳偏坚；在流动性有限且细分需求强劲的支撑下，当前约4.50欧元/千克的溢价水平暂时可望守住。
- 印度有机浅色半仁FOB新德里： 在接近5.30欧元/千克的高位企稳；鉴于区域需求强劲及全球基准价格上移，短期内缺乏价格回调迹象。