随着美国带壳核桃出口激增、仁价坚挺，核桃市场持续收紧
在土耳其及中东和北非需求推动下，美国带壳核桃出口激增，而中国、印度和美国的核桃仁价格整体保持稳定。展望第三季度略偏坚挺。
Prices
现货核桃仁报盘相较 6 月中旬整体呈现稳定至略偏坚挺的走势，尤其是高价值等级和部分产地。中国浅色碎仁和琥珀色碎仁近三周保持平稳，而中国浅色四分之一仁在期初略有上调后已企稳。
这些价格水平与更广泛的市场评论基本一致：7 月上旬中国、印度和美国的 FOB 核桃仁价格总体稳定，买家大多已覆盖近期需求，并将中国报盘与价格更高的印度和美国核桃仁进行对比测试。
Supply & Demand
美国供应正通过出口被快速消化。加州带壳核桃装运量同比增长 114%，出口是这一增幅的主要驱动因素。土耳其作为新增需求中最突出的买家，其自美国进口的带壳核桃增幅接近五倍，同时在更广泛的中东和北非地区（包括阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥），需求也有所走强。
核桃仁装运虽更温和，但仍具建设性增长。核桃仁总出口同比增长 18%，在整体核桃仁装运量同比增加 11% 的背景下表现亮眼。欧洲仍是美国核桃仁的关键出口市场，主要集中在德国、西班牙、荷兰、英国和意大利，并得到对日本附加销量的支撑。相较之下，在报告期内，印度自美国进口核桃的数量下降了约 10%，韩国也略微缩减了采购，凸显区域需求正部分从亚洲一些地区转向土耳其、欧洲和中东及北非。
尽管印度的拉动走弱，但美国核桃整体出口形势对带壳基本面明显偏多。季节迄今数据显示，截至 5 月，加州核桃按带壳等量计算的总装运量同比增长近 24%，表明强劲的早季节节奏并非短期脉冲。
Fundamentals & Policy Drivers
在 2025 年大丰收之后、全球库存整体宽裕的背景下，加州因出口带动出现供应收紧。市场报告显示，约有 85% 的 2025 年加州产量已经售出或签约，其中截至 4 月底，带壳出口同比增幅已超过 110%。 如此高的去化比例，有助于解释为何在整体产量可观的情况下，带壳报盘仍显坚挺。
在需求端，政策进展为美国产地带来中期利好。从 7 月 1 日起，欧盟新的关税制度为包括核桃在内的美国树坚果设立了大额度关税配额，对高达 500,000 吨的进口量实施零关税。 这提升了加州核桃在欧盟市场的竞争力，而欧盟已占全球坚果进口总量的约 30%，进一步巩固其作为核桃仁出口“锚定市场”的地位。
与此同时，印度对核桃实施的 100% 进口关税仍然是制约美国出口的结构性因素，使得印度更加依赖本国产量及其他产地供应。 叠加当前报告期内自美国进口核桃下降 10% 的事实，这表明印度在 2026 年已不再是美国核桃出口的主要增长引擎；取而代之的是土耳其及中东和北非地区承担了这一角色。
Weather & Crop Outlook
市场正密切关注加州及亚洲主要产区（中国、印度）的天气状况，但迄今尚未出现新的供应冲击。最新评估显示，截至 7 月上旬，目前尚无重大不利天气事件足以实质性改变对 2026/27 作物的预期，但持续高温或季末风暴在未来数周内仍可能对单产和品质产生影响。
本季早些时候，加州 2025 年产量略好于初始预估，并提供了较高比例的大粒核桃仁，整体质量表现稳健。 在强劲出口需求的配合下，目前市场的主要不确定性不再在于总可供量，而更多在于：旧作剩余库存能以多快的速度出清，以及随着第三季度推进，天气因素会在新作报盘中叠加多少风险溢价。
Trading Outlook
- 带壳买家（土耳其、中东及北非、欧盟）： 可考虑提前落实第三至第四季度的采购覆盖，以利用当前美国带壳供应仍相对可控的窗口。带壳出口同比激增 114% 意味着旧作库存可能比往年更早趋紧，尤其是偏好规格。
- 核桃仁买家（烘焙厂、糖果企业、包装商）： 在中国、印度和美国核桃仁价格整体稳定、全球库存宽裕的情况下，短期采购仍可保持战术性操作。但对于高端等级（浅色四分之一仁和半仁、有机品），略偏坚挺的基调建议在第三季度后段逐步加一些远期覆盖。
- 生产商和卖方： 面向土耳其、欧洲和中东及北非的强劲出口势头为带壳报盘提供了更强定价底气，但在印度和韩国等需求相对疲软的目的地，核桃仁仍可能需要保持一定价格竞争力以推动走货。
3‑Day Price Indication
- 中国核桃仁 FOB（大连）： 碎仁、破碎仁及四分之一仁价格预计将在当前区间（≈2.3–3.3 EUR/kg）附近窄幅波动，其中四分之一仁及更干净批次略有上行倾向。
- 印度有机半仁 FOB（新德里）： 相对中国核桃仁的溢价预计将维持在约 5.3 EUR/kg，短期内波动有限，因国内需求正在吸收供应。
- 美国有机半仁 FOB（欧洲集散地，伦敦）： 约 4.5 EUR/kg 的价位大概率维持，其受到欧盟强劲需求和更优惠关税准入的支撑，但也受到全球供应充裕的压制。