黑海风险托底之下中国粟米价格小幅走软

本周中国FOB粟米价格略有走软，常规去壳颗粒以稳为主，有机等级略有回调；与此同时，黑海地区围绕敖德萨的安全风险正在为欧洲进口替代货源提供价格底部支撑。 粟米贸易清淡但情绪偏紧张。在中国，初夏作物长势良好，加之饲料粮供应宽松，限制了国内价格上行空间，即便更广泛的谷物市场近期已出现基金多头平仓回吐。同时，乌克兰敖德萨枢纽附近船只和出口码头再遭无人机袭击，推升黑海产区（包括粟米）运费与供应风险溢价，从而限制了流入欧洲和北非的替代成本下跌空间。买家正伺机在中国试探更低买价，但在物流与黑海局势仍然多变的背景下，出口商对给出激进折扣保持谨慎。

Prices & Spreads

下列所有价格均为近似值，并按 1 USD ≈ 0.93 EUR 换算为欧元。

• 中国FOB常规去壳粟米以欧元计价基本稳定，大体跟随更广泛谷物板块走势；此前在良好天气及中国对主要行作物需求走软的影响下，该板块出现一轮抛售。
• 中国有机粟米环比小幅回落，反映出即期采购兴趣有限，以及来自其他小众谷物的竞争加剧。
• 乌克兰敖德萨价格名义上保持不变，但由于最新安全事件以及预期中的黑海运费附加费，有效替代成本正在上升。

Supply, Demand & Weather (China Focus)

中国整体粮食供需格局依然宽松。官方数据显示，全国夏粮收获（以小麦为主，同时覆盖华北平原和内蒙古等粟米主产区）进度已超过70%，推进顺利，目前尚未出现重大天气冲击。 这强化了市场对夏季饲料粮和口粮供应充裕的预期。

从天气看，华北地区（北京、河北、山西、内蒙古）6月通常高温，同时在经历干燥春季后降雨逐步增多。 目前预报显示，未来一周以季节性正常偏暖和局地阵雨为主，而非极端高温或干旱，这有利于处于营养生长期和初花期的粟米生长。在短期内缺乏急性天气利多背景下，国内终端用户缺乏追涨近月货源的动力。

在需求端，粟米在中国粮食结构中仍属体量不大但相对稳定的一环。近期全球谷物价格走弱，在一定程度上受温和天气及市场对中国其他农产品进口需求的担忧驱动，这种情绪也波及到小宗谷物，促使饲料厂和食品加工企业倾向于按需少量采购。 不过，在更广泛谷物板块库存充裕，以及有报道称国家储备正为新粮腾挪仓容的背景下，一旦粟米价格出现过度下行，可能会激发阶段性补库需求。

Black Sea Risk & Trade Flows

乌克兰仍是向地中海和中东买家供应粟米及其他小众谷物的重要弹性来源，其出口主要经由敖德萨港口枢纽完成。敖德萨港群占乌克兰谷物出口的大头，最新统计显示，2026年初约近90%的出口量经该通道发运。

过去48小时内，俄方无人机袭击已对敖德萨地区及黑海水域的干散货船只和港口基础设施造成破坏，目标明确指向扰乱乌克兰海运出口通道。 乌克兰农民组织和港口当局警告称，如果袭击持续，出口能力可能显著受限，运费和保险成本也将提高。即便乌克兰国内粟米现货以本币计价保持平稳，运抵欧盟和中东北非的到岸成本仍大概率上升，从而在全球招标中间接抬升中国粟米的相对吸引力，使其作为风险相对较低的货源受益。

本季度早些时候，大敖德萨地区谷物船运远期运费情绪一度有所改善，但最新袭击显然对出口量构成明显下行风险。 目前贸易商尚未报告通道被全面关闭，但若局势升级，乌克兰出口供应将迅速收紧，中国FOB粟米与黑海产地粟米之间的价差也将因风险调整而进一步拉大。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

• 中国出口商（CN，FOB北京）：在有机粟米走软、常规基本持稳的情况下，更适合守住当前报价，而非盲目跟跌买价。可利用全球谷物价格回调的窗口，对Q3–Q4有限船期进行预售，同时利用黑海风险带来的国际价格托底。
• 欧盟/中东北非进口商：针对即期至8月装船，建议在中国与乌克兰货源间分散布局。当前中国常规去壳粟米FOB约0.73欧元/公斤，可视为对潜在进一步黑海扰动的具有吸引力的套保采购水平。
• 中国工业与食品终端用户：维持按需滚动采购策略，但若粟米价格随其他谷物进一步走软，应准备适度拉长采购覆盖期；温和天气及良好的收获进度均不支持近期出现大幅急涨行情。

3-Day Price Direction (Region CN)

• 中国——FOB北京，常规去壳粟米：未来3天以稳定至略偏弱为主（按欧元计价），在天气平稳、粮源充足及需求谨慎的背景下运行。
• 中国——FOB北京，有机去壳粟米：温和下行倾向，在小众需求偏淡、买家在整体谷物走弱中抵触溢价的情况下承压。
• 中国对比黑海流入欧盟的替代：在黑海运费和风险溢价维持高位的情形下，中黑海价差可能小幅收窄，这将间接托住中国报价，抑制过度折价空间。