黑海风险抵消德国饲料需求平稳，大麦价格整体持稳

德国和乌克兰的大麦价格总体保持平稳，尽管乌克兰黑海出口持续面临战争相关风险，但价格仅有小幅波动。新季上市前农户惜售，以及敖德萨地区炎热且以干燥为主的天气，抑制了价格明显下行的空间。 德国大麦市场整体相对平静，6月中旬全国饲料大麦参考价有所走弱，但仍明显高于乌克兰出口报价。在乌克兰，通道中断以及对港口和能源基础设施的袭击持续压制出口量，但敖德萨附近的近期价格更多由物流风险支撑，而非实际供应短缺。乌克兰南部的炎热干燥天气，以及德国北部季节性温暖但表现不一的天气情况，正被密切关注其对单产的影响，但目前尚不足以支撑显著的天气溢价。总体来看，短期内价格预计维持区间震荡，下行空间受到地缘政治和物流约束的限制。

Prices

最新成交数据显示，乌克兰敖德萨附近的饲料大麦价格在过去一周大体持平，德国北部EXW饲料大麦价格也横盘整理。折算为欧元后，乌克兰CPT/FOB报价较德国国内价格存在折价，反映出黑海流向较高的风险和运费成本。

6月中旬的德国参考数据显示，全国饲料大麦价格约为171 EUR/t，周度跌幅接近7%，凸显出充裕的旧作供应以及疲弱的配合饲料需求所带来的压力。 不过，目前德国北部现货报价趋于企稳，在此前下跌后，买卖双方的出价与要价正逐步在区间内整固。

Supply & Demand

在乌克兰，最新报告确认，2025/26年度谷物出口仍明显低于正常水平，因为俄罗斯对黑海港口和能源基础设施的袭击加剧，扰乱了物流并推高成本。 尽管农场库存总体充足，但这一局面对大麦出口量形成了结构性上限。

在全球层面，美国农业部6月的饲料市场展望仍预计2025/26年度全球可供出口的大麦供应充裕，尽管乌克兰出货减少，全球收支表整体仍较为宽松。 对德国而言，旧作大麦在新年度开始前供应仍然充足，而饲料部门的需求受到价格相对便宜的替代谷物以及畜牧业终端需求疲软的抑制。

Weather Watch: DE & UA

敖德萨及更广泛的乌克兰南部海岸目前处于炎热、以干燥为主的初夏格局，白天气温在30°C左右，未来几天降雨概率非常低。 这种天气有利于作物快速生长和田间作业，但若此模式持续，则会引发对轻质土壤墒情不足的担忧。

在德国北部（包括下萨克森及周边大麦产区），短期预报显示气温处于季节性温暖水平，并伴有零星阵雨，且没有极端高温。尽管这种格局尚不足以完全缓解部分地区的土壤墒情缺口，但整体对大麦单产潜力影响中性，目前尚不足以支撑明显由天气驱动的价格大涨。

Fundamentals & Risk Drivers

• 黑海风险溢价：俄罗斯持续对乌克兰港口和能源基础设施发动袭击，限制了出口流量并增加物流风险，在全球供应宽松的背景下，仍对乌克兰FOB/CPT价格形成支撑。
• 全球收支表：最新的国际饲料展望报告显示，2025/26年度全球大麦供应充裕，如无更严重的天气问题，欧盟大麦价格上行空间有限。
• 德国饲料需求：最新全国数据表明，6月初在饲料需求偏弱以及其他谷物竞争加剧的背景下，饲料大麦价格回落，但随着市场在新季收获前进入整固阶段，压力有所缓解。
• 汇率与运费：在乌克兰报价折算成欧元后已大幅贴水的情况下，短期内进一步由本币贬值带来的压力有限；相反，运费和战争风险溢价是欧盟买家到岸成本中的关键组成部分。

3‑Day Trading & Price Outlook

• 德国（DE，Drentwede – EXW饲料大麦）：未来三天价格预计在185–190 EUR/t区间内横盘，农户销售积极性有限，而饲料需求同样乏力。价格波动大概率控制在±2 EUR/t之内。
• 乌克兰（UA，敖德萨 – CPT/FOB饲料大麦）：炎热干燥的天气及持续的港口风险预计将令价格维持稳定至略偏强，视交货条款和品质而定，大致在170–190 EUR/t区间，如运费或风险溢价上升，价格或有最多约2 EUR/t的上行倾向。

Trading Recommendations

• 欧盟饲料买家：利用当前价格相对稳定的窗口，在德国覆盖短期需求；在新季单产及黑海物流更明朗前，避免过度延长采购覆盖周期。
• 乌克兰卖家：若因港口或地缘政治风险升温而出现小幅上涨，可考虑分批逢高销售，因为从全球基本面看，大麦整体仍偏空。
• 进口商（地中海/欧盟）：维持德国与乌克兰多产地组合采购；在运费与风险成本可控时，将乌克兰大麦视为机会性采购来源。