Больший урожай сахарного тростника в Пакистане и план импорта Узбекистана дают неоднозначные сигналы для сахара
Пакистан прогнозирует рост производства сахарного тростника в сезоне 2026/27, а Узбекистан планирует импортную квоту на белый сахар. Что это означает для мировой торговли сахаром и цен.
Цены
Международные эталонные цены на сахар торговались с повышением в конце октября. Фьючерсы на лондонский белый сахар и нью-йоркский сырой сахар завершили торги 28 октября 2026 года ростом, продолжив умеренное краткосрочное восстановление после предшествующей консолидации.
Физический рафинированный сахар (ICUMSA 45) на условиях FOB Сан-Паулу сейчас котируется по EUR 0.53/kg против EUR 0.52/kg 18 октября и EUR 0.51/kg 9 октября, что подтверждает устойчивый восходящий тренд спотовых котировок в октябре.
| Продукт | Происхождение | Условия поставки | Последняя цена (EUR/kg) | Последнее изменение | Последнее обновление |
|---|---|---|---|---|---|
| Рафинированный сахар, ICUMSA 45 | Бразилия (Сан-Паулу) | FOB | 0.53 | +0.01 против предыдущей котировки | 2024-10-28 |
Предложение и спрос
Министерство сельского хозяйства Пакистана предварительно прогнозирует производство сахарного тростника в сезоне 2026/27 на уровне 97.29 million tonnes, что на 8.8% больше в годовом выражении. Этот рост почти полностью обусловлен расширением посевных площадей, которые, как ожидается, увеличатся на 11.2% до 1.358 million hectares, тогда как средняя урожайность, согласно прогнозу, снизится на 2.2% до 71.6 t/ha.
Рост производства означает, что при нормальных показателях выхода сахара из тростника и отсутствии серьезных изменений в политике Пакистан может получить дополнительный объем сахара для экспорта в сезоне 2026/27. Однако прогноз по тростнику нельзя напрямую приравнивать к экспорту сахара, поскольку внутреннее потребление, мощности переработки и возможное перенаправление сырья, например на производство этанола, если это будет разрешено политикой, определят окончательный экспортный баланс.
На стороне спроса Узбекистан готовит нормативную базу для ежегодной импортной квоты в размере 300,000 tonnes белого сахара. Предполагаемое распределение включает 100,000 tonnes для производителей напитков, 100,000 tonnes для кондитерской отрасли и 100,000 tonnes для других производителей продуктов питания. Квоты планируется устанавливать каждый ноябрь и пересматривать раз в полгода.
Поскольку эта мера Узбекистана вытекает из более раннего решения правительства и не является новой резолюцией, принятой 29 октября 2026 года, сроки и точная реализация остаются несколько неопределенными. Тем не менее, если она будет введена в описанном виде, то станет стабильным, обусловленным государственной политикой каналом спроса для экспортеров рафинированного белого сахара, ориентированных на Центральную Азию и прилегающие к СНГ цепочки поставок.
Фундаментальные факторы и внешние драйверы
С фундаментальной точки зрения мировой рынок сахара переходит от ожиданий профицита к более ограниченному балансу. Международная организация по сахару недавно спрогнозировала небольшой мировой дефицит сахара около 0.2 million tonnes в сезоне 2026/27 по сравнению с профицитом, оценивавшимся в сезоне 2025/26, что подчеркивает чувствительность баланса к региональным изменениям предложения, таким как урожай в Пакистане и снижение производства из-за погодных факторов в других странах происхождения.
В ключевых странах-потребителях политика остается важнейшим фактором. Индия неоднократно усиливала мониторинг запасов сахара и данных о продажах крупными партиями для сдерживания скачков цен, тогда как управление перенаправлением сырья на этанол будет существенно влиять на доступность экспорта в сезоне 2026/27. В сочетании с высокими внутренними ценами в нескольких импортирующих регионах эти меры усиливают ценовую волатильность и могут быстро менять торговые потоки в Азии и за ее пределами.
Погода и перспективы урожая
Недавнее укрепление международных цен также связывают с погодной неопределенностью в нескольких регионах выращивания тростника, при этом рыночные комментарии указывают на сохраняющиеся опасения в отдельных районах Индии и других странах-производителях. Для Пакистана текущий рост производства в большей степени связан с расширением посевных площадей, а не с повышением урожайности, что означает: неблагоприятная погода в течение сезона может быстро свести на нет прогнозируемое увеличение выпуска на 8.8%.
Краткосрочный прогноз и торговый взгляд
- Экспортеры рафинированного сахара: Сочетание устойчивых фьючерсов, роста бразильских котировок FOB и потенциального спроса со стороны узбекской квоты поддерживает осторожно конструктивный взгляд на цены белого сахара в ближайшие месяцы. Форвардные продажи в Центральную Азию и страны MENA можно планировать на ценовых ралли, но следует учитывать сроки нормативного оформления в Узбекистане.
- Импортеры и промышленные покупатели: Производителям напитков и кондитерской продукции в регионе следует зафиксировать как минимум часть потребности на 2026 год, пока цены на рафинированный сахар остаются ниже недавних максимумов, учитывая формирующиеся сигналы глобального дефицита и политические риски в ключевых странах происхождения.
- Управление рисками: Поскольку рост производства в Пакистане частично нивелируется опасениями по поводу урожайности, а мировые балансы ужесточаются, разумным выглядит поддержание минимального уровня хеджирования с помощью опционов или поэтапных закупок на технических откатах.
Ориентир направления цены на 3 дня
- ICE NY Raw Sugar #11: Умеренно бычий уклон в следующие 2–3 сессии по мере того, как рынок учитывает благоприятные фундаментальные факторы и недавний рост.
- ICE London White Sugar #5: Незначительная склонность к росту с потенциалом дальнейшего укрепления, если физический спрос со стороны импортеров и покупки в рамках квоты начнут реализовываться.
- Бразильский рафинированный сахар FOB Сан-Паулу (EUR): Восходящий тренд сохраняется после последнего движения до EUR 0.53/kg; краткосрочный тон остается стабильным или более сильным.