Возобновление экспорта из российского Азова ограничивает снижение цен на пшеницу на фоне активизации покупателей

Ослабление ограничений российской экспортной логистики оказывает давление на цены на пшеницу, однако рынок по-прежнему ограничен значительным предложением из Черноморского региона и слабым мировым спросом. После резкого падения в середине недели международные рынки пшеницы стабилизируются на низких уровнях. Поводом стало решение России временно вновь разрешить уход зерновых судов из ключевых портов Азовского моря, восстановив маршрут, через который ранее проходило около одной трети ее морского экспорта пшеницы. Европейские и американские фьючерсы ненадолго пробили важные технические уровни, однако физические покупатели воспользовались снижением для покрытия ближайших потребностей, особенно в Северной Африке. Краткосрочная динамика теперь зависит от того, насколько быстро и в каком объеме российская пшеница сможет поступать на рынок до того, как зимний лед и риски безопасности ограничат погрузки.

Цены

На Euronext декабрьский контракт на пшеницу 2026 года в последний раз торговался по EUR 227/t, без изменений за день, но чуть выше трех с половиной месячного минимума, установленного ранее на этой неделе. Мартовский контракт 2027 года находится на уровне EUR 226/t, сохраняя почти плоскую кривую до середины 2027 года. Декабрьская пшеница 2026 года на Chicago торгуется около 605.50 US‑cents/bu после кратковременного падения ниже 600 центов впервые с конца июня, тогда как более дальние позиции CBOT показывают лишь небольшой перенос.

Текущие ориентиры по физическому рынку отражают эту слабую динамику фьючерсов. В Украине пшеница FCA в районе Киева котируется по EUR 0.16/kg при содержании белка 11.5% и по EUR 0.14/kg при содержании белка 9.5%, а в Одессе — по EUR 0.18/kg и EUR 0.15/kg соответственно. Пшеница CPT Одесса 2-го класса стоит EUR 0.169/kg, а 3-го класса — EUR 0.153/kg; обе цены немного ниже максимумов середины месяца, тогда как немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede подешевела до EUR 0.23/kg с прежних уровней выше EUR 0.24/kg.

Предложение и спрос

Главным фактором этой недели стало решение России выдать временные разрешения на выход зерновых судов из портов Темрюк и Кавказ на Азовском море. После приостановки судоходства 10 июля из-за рисков безопасности закрытие этого коридора исключило примерно треть обычных морских экспортных мощностей России по пшенице. Частичное возобновление с 26 октября сразу улучшило экспортные перспективы и оказало давление на мировые цены, особенно на ближайшие контракты CBOT и Euronext.

Главная неопределенность связана с объемами: пока неясно, сколько судов действительно успеет загрузиться и выйти в море до наступления зимы. Как мелководное Азовское море, так и Балтика обычно сталкиваются с перебоями из-за льда, что позднее в сезоне может вновь ограничить поставки. Однако сейчас рынок исходит из того, что увеличение российских отгрузок добавит объемы к уже значительному мировому экспортному предложению, ограничивая потенциал роста цен несмотря на сохраняющиеся логистические риски.

С точки зрения спроса более низкие цены привлекают новых покупателей. По сообщениям, государственное зерновое агентство Туниса закупило около 100,000 t мягкой пшеницы и 100,000 t фуражного ячменя в рамках недавнего международного тендера, причем трейдеры ожидают, что часть пшеницы будет закуплена у российских поставщиков. В глобальном масштабе импортеры используют снижение рынка для обеспечения ближайших потребностей, однако пока мало свидетельств структурного всплеска спроса, который мог бы поглотить дополнительные объемы предложения из Черноморского региона.

Фундаментальные факторы и экспорт

С фундаментальной точки зрения баланс пшеницы остается комфортным. Последний отчет USDA о продажах на экспорт за неделю, завершившуюся 22 октября, показал, что чистые продажи пшеницы из США приблизились к верхней границе ожиданий и составили около 0.85 million tonnes, что подтверждает готовность импортеров реагировать на снижение цен, но не преследовать рынок при его росте. Объем отгрузок из США с начала года примерно соответствует медленному старту сезона, а конечные запасы всей пшеницы по-прежнему прогнозируются на относительно высоком уровне в 2026/27.

На локальном рынке Черноморского региона ценовые спреды подтверждают сохраняющуюся конкурентоспособность. Украинская пшеница CPT Одесса 2-го класса по EUR 0.169/kg по-прежнему значительно дешевле французской пшеницы FOB, которая стоит около EUR 0.29/kg, и американской пшеницы FOB, привязанной к CBOT, — около EUR 0.22/kg. Это сохраняет за поставщиками из Черноморского региона роль ценовых лидеров на рынках Северной Африки и Ближнего Востока и вынуждает экспортеров из ЕС и США следовать за ними. Постепенное снижение цены немецкой фуражной пшеницы до EUR 0.23/kg EXW отражает это давление и хорошую обеспеченность рынка кормов.

Данные о спекулятивных позициях и неофициальные комментарии участников рынка указывают на то, что фонды увеличили валовые короткие позиции в ходе недавнего падения фьючерсов в Чикаго ниже 600 центов. Это повышает вероятность ралли на закрытии коротких позиций при любом погодном или геополитическом потрясении, однако пока усиливает преобладающий медвежий настрой, пока сопротивление вблизи недавних максимумов остается непробитым.

Погода и состояние посевов

Погодные риски сейчас умеренные, но заслуживают внимания. В Черноморском регионе прогнозы предусматривают лишь отдельные ливни в Украине и преимущественно сухие условия на западе и юге России в ближайшие дни. В целом это благоприятствует завершению полевых работ и севу озимой пшеницы, однако может стать проблемой, если засуха сохранится до ноября, учитывая необходимость достаточного увлажнения для укоренения посевов.

В Европе краткосрочные прогнозы указывают на осадки ниже среднего в некоторых районах северной Франции и Германии, тогда как температура остается сезонно мягкой. Такое сочетание в целом нейтрально для уже взошедшей озимой пшеницы, но дает ограниченное облегчение регионам с запасами влаги в подпочве ниже нормы. В настоящее время нет широко распространенных угроз, сопоставимых с сильными засухами последних сезонов, поэтому погодный фактор недостаточно силен, чтобы компенсировать медвежье влияние доступности российских экспортных объемов.

Торговый прогноз (следующие 1–3 недели)

• Настрой: Нейтральный с небольшим уклоном в сторону снижения, пока российский экспорт через Азов расширяется и не возникает серьезного погодного шока.
• Производители: В Черноморском регионе и ЕС стоит рассмотреть поэтапное хеджирование дополнительных объемов урожая 2026/27 при росте цен к недавним уровням сопротивления, учитывая плоские фьючерсные кривые и по-прежнему комфортные запасы.
• Импортеры: Использовать текущую слабость рынка для расширения покрытия потребностей на 1-й квартал 2027 года, особенно за счет конкурентоспособных поставщиков из Черноморского региона, сохраняя при этом гибкость на случай, если зимняя логистика ограничит российские поставки.
• Трейдеры: Следить за резкими движениями на закрытии коротких позиций, если азовские отгрузки столкнутся с задержками из-за инцидентов, связанных с безопасностью, или раннего ледостава; опционные стратегии вокруг ключевых уровней CBOT (600–630 c/bu Dec) могут предложить привлекательное соотношение риска и доходности.

Прогноз направления на 3 дня