Дожди в Бразилии сокращают производство сахара, фьючерсы поднимаются выше 20 цента за фунт
Продолжительные дожди в центрально-южном регионе Бразилии сокращают производство сахара и ATR, поддерживая NY No.11 выше 20 цента за фунт, тогда как цены FCA в ЕС остаются стабильными. Прогноз по-прежнему определяется погодой.
Цены
Фьючерсы на сахар-сырец NY No.11 котируются около 20.25 цента США за фунт, что подразумевает явную премию к паритету гидратированного этанола на уровне примерно 17.08 цента за фунт в сахарном эквиваленте. Этот спред примерно в 3.17 цента сохраняет стимул к производству сахара всякий раз, когда операционные условия позволяют заводам работать на полной мощности.
Рынки деривативов резко отреагировали на погодные риски в Бразилии: сообщается, что базовые цены на сахар превысили 20 центов за фунт и выросли почти на 15% за последний месяц, достигнув максимума с начала 2025 года, поскольку трейдеры закладывают потери предложения у крупных производителей, особенно в Бразилии.
| Продукт | Происхождение | Местоположение | Поставка | Последняя цена (EUR) | Последнее изменение |
|---|---|---|---|---|---|
| Гранулированный сахар ICUMSA 32 / 45 | GB | Норфолк | FCA | 0.52 EUR/kg | Без изменений по сравнению с 2026‑09‑30 |
| Гранулированный сахар ICUMSA 45 | CZ | Вишков | FCA | 0.58 EUR/kg | Без изменений по сравнению с 2026‑09‑30 |
| Гранулированный сахар ICUMSA 45 | UA | Вишков | FCA | 0.59 EUR/kg | Без изменений по сравнению с 2026‑09‑30 |
| Гранулированный сахар ICUMSA 45 | DE | Берлин | FCA | 0.65 EUR/kg | Без изменений по сравнению с 2026‑09‑30 |
Предложение и спрос
В центрально-южном регионе Бразилии производство сахара во второй половине сентября прогнозируется на уровне около 2.7 млн тонн, что на 14.3% ниже прошлогоднего показателя, поскольку продолжительные дожди ограничивают доступ техники, увеличивают простои в полях и замедляют темпы переработки тростника. Объём переработки тростника за этот период оценивается в 38.73 млн тонн, что на 5.5% ниже прошлогоднего уровня; за весь сентябрь зафиксировано около 8.5 дня погодных перебоев.
Погодная модель по-прежнему смещена в сторону повышенной влажности. Ранние дожди влажного сезона были обильными на большей части территории Сан-Паулу, тогда как в штате Мату-Гросу-ду-Сул осадков значительно больше нормы, что повышает риск переувлажнения почвы и дальнейших задержек уборки тростника, остающегося в полях. Это продолжает ограничивать способность региона компенсировать предыдущие потери за счёт увеличения производительности в конце сезона.
На глобальном уровне фьючерсные рынки реагируют не только на ситуацию в Бразилии, но и на более широкие опасения относительно предложения. Базовые цены на сахар выросли более чем на 30% в годовом выражении; недавний рост связан с неблагоприятной погодой в нескольких крупных странах-производителях и ожиданиями лишь небольшого мирового профицита или незначительного дефицита в 2026/27 году. На этом фоне стабильные котировки FCA в Европе указывают, что внутренние запасы и доступность рафинированного сахара пока смягчают для конечных потребителей полный эффект перебоев на стороне происхождения.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы
Погода заметно ухудшила качество тростника в центрально-южном регионе Бразилии. Ключевой показатель выхода сахара ATR во второй половине сентября прогнозируется на уровне 145.75 кг на тонну тростника, значительно ниже прошлогодних 157.62 кг на тонну. Более низкий ATR означает, что заводы извлекают меньше сахара из каждой переработанной тонны, усиливая влияние сокращения объёмов переработки на общее производство сахара.
Тем временем доля тростника, направляемого на производство сахара, по прогнозам, снизится до 50.28% против 51.26% годом ранее. Хотя экономический сигнал явно благоприятствует сахару по сравнению с этанолом, физические ограничения из-за дождей — включая переувлажнённые поля и логистические узкие места — ограничивают способность заводов максимизировать выпуск сахара. Производство этанола также не защищено от последствий: совокупный выпуск этанола из тростника и кукурузы в конце сентября прогнозируется примерно на уровне 2.17 млрд литров, что примерно на 2% ниже прошлогоднего показателя и отражает те же погодные ограничения со стороны предложения.
Со стороны спроса и макроэкономики усиление Эль-Ниньо в Тихом океане вызывает опасения относительно будущего урожая в других ключевых странах-экспортёрах, таких как Индия и Таиланд, где исторически такие модели были связаны с меньшим количеством осадков и рисками снижения урожайности. При уже близких к 20–21 центу за фунт фьючерсных ценах и значительном объёме спекулятивных длинных позиций любое подтверждение более широких потерь урожая может спровоцировать новый виток роста, даже если часть производства в Бразилии позднее нормализуется.
Прогноз погоды (центрально-южный регион Бразилии)
Краткосрочные прогнозы сохраняют влажный уклон для большей части центрально-южного региона, особенно для Сан-Паулу и Мату-Гросу-ду-Сула, где за последние 60 дней количество осадков составляло примерно вдвое больше сезонной нормы и ожидается ещё одна активная неделя. Это, вероятно, приведёт к продолжению периодических перебоев в уборке и сохранит давление на ATR, если количество солнечных часов останется ограниченным.
В Гоясе сохраняется сравнительно сухая погода; регион вступает в новую фазу роста с существенным дефицитом влаги, несмотря на недавние дожди. Хотя это снижает непосредственные перебои в уборке, одновременно усиливаются среднесрочные опасения относительно развития тростника к переработке в 2027 году. Дополнительно климатические агентства ожидают, что текущее Эль-Ниньо усилится до одного из наиболее интенсивных явлений последних десятилетий, что может ещё больше изменить характер распределения осадков в Южной и Юго-Восточной Азии и повлиять на следующий цикл урожая в Северном полушарии.
Торговый прогноз (на следующие 2–4 недели)
- Тенденция: Умеренно бычья. Погодные риски для предложения в Бразилии и благоприятный спред между сахаром и этанолом говорят в пользу сохранения цен выше 20 цента за фунт, если не произойдёт резкого улучшения состояния полей.
- Производители: Бразильские заводы, сталкивающиеся с операционными ограничениями, могут рассмотреть возможность хеджирования на ценовых ралли для фиксации благоприятной маржи, одновременно внимательно отслеживая ATR и доступ к полям перед фиксацией крупных форвардных объёмов.
- Промышленные покупатели: Европейским и ближневосточным и североафриканским рафинадёрам и конечным потребителям следует рассмотреть умеренное расширение покрытия на I–II кварталы 2027 года, особенно по сахару высокой спецификации ICUMSA 45, поскольку текущие цены FCA в диапазоне 0.52–0.65 EUR/kg обеспечивают определённую защиту от волатильности фьючерсов, которая может исчезнуть при усилении перебоев.
- Спекулянты: Потенциал роста по-прежнему зависит от погоды; значительный объём длинных позиций управляющих активами повышает риск резких коррекций при появлении негативных погодных или политических новостей. Вблизи недавних максимумов рекомендуется строго соблюдать стоп-лоссы.
Направление на 3 дня
- NY No.11 (ICE): Умеренно повышательная тенденция, поскольку рынки оценивают свежие оценки производства в Бразилии и отслеживают продолжающиеся дожди; внутридневная волатильность, вероятно, останется высокой.
- London No.5 (ICE): Боковое движение с небольшим уклоном вверх при поддержке со стороны сильного сахара-сырца, но ограниченное стабильной доступностью рафинированного сахара в Европе.
- Физический сахар FCA в ЕС (GB, CZ, DE, UA): Ожидается, что цены в диапазоне 0.49–0.65 EUR/kg в целом останутся стабильными в ближайшие три дня; любые изменения будут в большей степени обусловлены логистикой и локальным спросом, чем колебаниями фьючерсов.