Избыток пшеницы в Аргентине встречается с дефицитом в Бразилии на фоне сохраняющихся российских поставок

Растущий избыток пшеницы в Аргентине становится ключевым стабилизирующим фактором для спроса со стороны мукомольной промышленности Южной Америки именно в тот момент, когда Бразилия сталкивается с резким снижением урожая и всё активнее обращается к импорту. Одновременно российская пшеница сохраняет высокую конкурентоспособность на мировом рынке, удерживая цены под жёстким давлением, даже несмотря на ужесточение регионального баланса. Рекордные поставки аргентинской пшеницы в конце сезона, рост отгрузок из портов и значительные объёмы нового урожая создают для Аргентины благоприятные условия для наращивания экспорта в 2026/27 маркетинговом году. Снижение урожая в Бразилии из-за погодных факторов и уменьшение самообеспеченности, вероятно, направят большую долю этого зерна на юг, тогда как качество и логистика определят, насколько Аргентина сможет защищать свою долю рынка от поставок из стран Чёрного моря.

Цены

Котировки физической пшеницы демонстрируют умеренно более сильную динамику благодаря высокому спросу на экспортные поставки с ближайшими сроками. В Украине пшеница 2-го класса на условиях CPT Одесса сейчас оценивается в EUR 0.167/kg, 3-го класса — в EUR 0.153/kg, а фуражная пшеница — в EUR 0.142/kg; все котировки немного выше уровней начала ноября. Немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede торгуется примерно по EUR 0.235/kg, сохраняя заметную премию к украинским значениям CPT. Французская продовольственная пшеница FOB Paris (минимальное содержание белка 11.00%) удерживается на уровне EUR 0.27/kg, тогда как пшеница США, привязанная к CBOT, FOB Washington D.C. (минимальное содержание белка 11.50%) котируется по EUR 0.22/kg.

В Аргентине спотовая пшеница на площадке Rosario недавно торговалась вблизи ARS 313,300–316,519 за тонну, тогда как аргентинские предложения FOB для ближайших поставок в Бразилию ослабли по сравнению с октябрём, отражая влияние доступности нового урожая и острой региональной конкуренции. Фьючерсные ориентиры также пока указывают лишь на ограниченный потенциал роста: декабрьская пшеница Rosario держится в нижней части диапазона 200 US$/t, а декабрьская мягкая краснозёрная озимая пшеница CBOT — в верхней части диапазона 210 US$/t.

Баланс предложения и спроса

Ситуация с предложением пшеницы в Аргентине выглядит весьма комфортной. Урожай нового сезона оценивается примерно в 23.8 million tonnes, что является одним из крупнейших показателей за всю историю, а переходящие запасы, как ожидается, превысят 5 million tonnes. В совокупности это подразумевает общий объём доступного предложения примерно в 29 million tonnes, позволяя экспортёрам поддерживать высокие темпы отгрузок в течение значительной части 2026/27 маркетингового года.

Динамика экспорта уже отражает это изобилие. В сентябре–октябре 2026 года Аргентина отгрузила почти 2 million tonnes пшеницы — рекордный объём для двухмесячного периода, подчёркивающий как высокий международный спрос, так и активные продажи в конце сезона. В октябре поставки грузовиками в порты ускорились и превысили 980,000 tonnes, причём на узел Большого Росарио пришлось около 76% потоков, что подтверждает его центральную роль в экспортной логистике страны.

По другую сторону границы баланс Бразилии резко ужесточается. Conab прогнозирует производство пшеницы в 2026/27 году на уровне около 5.73 million tonnes, что примерно на 27.2% ниже показателя годом ранее, после того как чрезмерные осадки в Паране и Сан-Паулу нанесли ущерб урожайности и качеству зерна. Ожидается, что внутреннее производство покроет лишь около 47% потребностей Бразилии в пшенице против 63% в предыдущем сезоне, что означает значительное увеличение потребности в импорте и более высокий спрос на продовольственную пшеницу со стороны внешних поставщиков. Продолжающиеся штормы на юге Бразилии также нарушили ход уборки и в последние дни ещё больше ухудшили качество.

Российская пшеница остаётся важным фактором мирового предложения. По данным SovEcon, экспорт российской пшеницы в октябре составил почти 2.9 million tonnes — это максимальный месячный объём в текущем сезоне. Хотя последние оценки несколько снизили прогноз российского экспорта за весь сезон, значительный экспортный излишек, улучшение логистики и агрессивное ценообразование позволяют России сохранять доминирующее положение на ключевых тендерных рынках. Такая ситуация ограничивает влияние дефицита Бразилии и экспортной активности Аргентины на мировой рынок в целом.

Фундаментальные факторы и региональная динамика

Рекордные темпы экспорта Аргентины в конце сезона свидетельствуют о тесном согласовании внутренней логистики и внешнего спроса. Большой объём поставок грузовиками в октябре указывает на то, что производители активно реализуют оставшиеся запасы старого урожая до полного поступления нового урожая. При переходящих запасах свыше 5 million tonnes объёмы хранения на фермах остаются значительными, предоставляя экспортёрам гибкость для поддержания графиков отгрузок и реагирования на спрос со стороны Бразилии и других региональных рынков.

Для Бразилии резкое снижение внутреннего производства и ухудшение качества в южных штатах означают, что мукомолам всё чаще потребуется импортная пшеница с более высоким содержанием белка для соблюдения стандартов хлебопечения. Снижение коэффициента самообеспеченности Бразилии с 63% примерно до 47% расширяет окно для импорта и поддерживает спрос на аргентинскую продовольственную пшеницу, особенно с учётом географической близости Аргентины и налаженных торговых связей. Согласно последним аналитическим оценкам, Бразилия может выйти на рекордный уровень импорта пшеницы в текущем сезоне, причём значительная часть объёмов, вероятно, будет закуплена в Аргентине, несмотря на некоторую диверсификацию поставок из других стран.

Тем не менее конкурентные цены FOB на российскую пшеницу и улучшающаяся логистика Чёрного моря ограничивают потенциал роста аргентинских экспортных цен, особенно на направлениях за пределами Mercosur. Мировые покупатели по-прежнему могут выбирать между поставками из стран Чёрного моря и Южной Америки, поэтому ценовое преимущество Аргентины в значительной степени основано на экономии на фрахте и сроках поставок для бразильского рынка, а не на безусловном сокращении мирового предложения. Однако любые дальнейшие задержки или рост затрат на российские поставки могут быстро усилить ценовую позицию Аргентины.

Погода и состояние посевов

Последние сообщения указывают на неоднозначные перспективы уборки в Аргентине. Продолжительные дожди, низкие температуры и недостаток солнечного света в центральных регионах замедлили полевые работы и повысили риски заболеваний; некоторые местные оценки предупреждают о снижении урожайности на 10–30% по сравнению с прошлым сезоном в наиболее пострадавших районах. Несмотря на это, текущие прогнозы по-прежнему оценивают урожай 2026/27 года примерно в 23.8 million tonnes, что означает: погодные потери, хотя и существенные в отдельных зонах, пока не подорвали общий национальный избыток.

В Бразилии чрезмерные осадки в Паране и Сан-Паулу уже снизили урожайность и ухудшили качество зерна, особенно на поздно убранных полях. Продолжение эпизодов сильных осадков повышает риск дальнейшего прорастания, проблем с числом падения и заражения микотоксинами, что может привести к дополнительному переводу зерна из продовольственного в фуражный сегмент. Эти проблемы с качеством являются важным фактором роста спроса Бразилии на импортную пшеницу мукомольного качества, дополняющим влияние одного лишь сокращения объёмов.

Краткосрочные перспективы и торговые идеи

В ближайшие недели значительный экспортный излишек Аргентины и растущая потребность Бразилии в импорте будут поддерживать региональные потоки пшеницы, даже несмотря на то, что мировые ориентиры остаются ограниченными из-за большого предложения из России. Экспортная конкуренция сохранится высокой, однако преимущество Аргентины по фрахту при поставках в Бразилию и значительные объёмы продовольственной пшеницы должны обеспечить стабильный график отгрузок до начала 2027 года.

• Для мукомолов в Бразилии и соседних странах: Рассмотрите возможность расширить покрытие потребностей за счёт аргентинской продовольственной пшеницы, пока базисные уровни остаются ограниченными конкуренцией со стороны России. Сосредоточьтесь на раннем обеспечении необходимых качественных характеристик с учётом сохраняющихся погодных рисков для качества в Аргентине и Бразилии.
• Для экспортёров в Аргентине: Сочетание рекордных поставок в конце сезона, значительного предложения нового урожая и устойчивого спроса со стороны Бразилии говорит в пользу сохранения активных темпов продаж, особенно на бразильском направлении, при внимательном отслеживании российских предложений FOB и стоимости фрахта на направления за пределами Mercosur.
• Для покупателей в Северной Африке и на Ближнем Востоке: Продолжайте сопоставлять аргентинские предложения с котировками стран Чёрного моря; оппортунистические закупки аргентинских партий могут быть привлекательными, когда фрахт или временные логистические проблемы в России сокращают разрыв в ценах с доставкой.

Региональные ценовые ориентиры на 3 дня

В течение следующих трёх торговых дней региональные цены на физическую пшеницу, как ожидается, останутся в целом стабильными или немного укрепятся:

• Украина (CPT Одесса): Продовольственная пшеница 2-го класса — около EUR 0.167/kg, 3-го класса — около EUR 0.153/kg, а фуражная пшеница — около EUR 0.142/kg; умеренно позитивный уклон будет поддерживаться экспортным спросом.
• Германия (EXW Drentwede): Котировки фуражной пшеницы близки к EUR 0.235/kg и, вероятно, останутся в узком диапазоне на фоне стабильной ситуации с фуражным зерном в ЕС.
• Франция (FOB Paris) и США (FOB, привязка к CBOT): Продовольственная пшеница во Франции — около EUR 0.27/kg, а в США — EUR 0.22/kg; цены будут следовать за международными фьючерсами, при этом краткосрочные направленные факторы, помимо обычной экспортной активности, останутся ограниченными.