Кукуруза под давлением из-за активной уборки в США и снижения премий в Черноморском регионе

Рынки кукурузы остаются под давлением: быстрые темпы уборки в США, вялая экспортная динамика, а также более дешевые предложения из Бразилии и Черноморского региона толкают фьючерсы к многомесячным минимумам. Контракты Euronext и CBOT продолжили снижаться, а физические цены в Германии и Черноморском регионе резко упали, отражая обильное предложение с ближайшими сроками поставки, несмотря на очередной пересмотр урожайности в ЕС в сторону понижения. Кукуруза торгуется с понижением на всех основных биржах. На Euronext ближайший контракт на ноябрь 2026 года оценивается в EUR/t 282.75, тогда как форвардная кривая с марта 2027 года по март 2029 года заметно ниже, сигнализируя о комфортном предложении в среднесрочной перспективе. Фьючерсы на кукурузу CBOT начиная с декабря 2026 года обновляют многомесячные минимумы, поскольку фермеры США ускоряют уборку, а экспортеры испытывают трудности с привлечением спроса. В Черноморском регионе улучшение переговоров по безопасности судоходства вызвало заметное снижение спотовых цен, особенно на севере Германии, где цена кукурузы на спотовом рынке опустилась до минимального уровня за два месяца.

Цены

Кукуруза Euronext (ноябрь 2026 года) котируется по EUR/t 282.75, при этом цены отсроченных контрактов постепенно снижаются до EUR/t 209.25 для ноября 2028 года и марта 2029 года. Такая выраженная структура от контанго к уплощению подчеркивает краткосрочную напряженность предложения по сравнению с более комфортными долгосрочными ожиданиями.

На CBOT кукуруза с поставкой в декабре 2026 года торгуется примерно по 455 US‑cents/bu, март 2027 года — по 468.75, а июль 2027 года — по 484.00 US‑cents/bu; все контракты немного снизились за день и находятся вблизи многомесячных минимумов. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE также дешевеют: ключевой контракт на январь 2027 года торгуется около 2,212 CNY/t, отражая слабую динамику внутреннего рынка.

На физическом европейском рынке спотовые цены скорректировались сильнее, чем фьючерсы. В Южном Ольденбурге немецкая кукуруза подешевела на EUR/t 8, до EUR/t 232 — минимального уровня за два месяца, после того как сообщения о переговорах между Россией и Турцией по улучшению безопасности судоходства в Черном море спровоцировали распродажу на внутреннем спотовом рынке.

Предложение и спрос

Давление со стороны предложения в США остается главным медвежьим фактором. По состоянию на 25 октября было убрано 60% урожая кукурузы в США — на 16 процентных пунктов больше, чем неделей ранее, и немного выше ожиданий рынка. Высокие темпы уборки быстро увеличивают доступность зерна на фермах и в коммерческих запасах в период, когда экспортный спрос отстает.

Инспекции экспорта кукурузы из США за неделю по 22 октября составили 625,000 t, оказавшись на нижней границе рыночных ожиданий и на 10% ниже показателя предыдущей недели. Совокупный экспорт в текущем маркетинговом году достиг 9.776 million t, примерно на 8% уступая прошлогоднему уровню, что подчеркивает слабое формирование спроса со стороны зарубежных покупателей, несмотря на более низкие цены.

В Южной Америке политический фон также ухудшает конкурентоспособность США. Переизбрание президента Бразилии Лулы сопровождается заметным ослаблением бразильского реала к доллару США, что делает бразильскую кукурузу дешевле на мировых рынках и улучшает экспортные перспективы Бразилии за счет поставок из США.

Фундаментальные факторы

Фундаментальные показатели производства в ЕС умеренно ухудшаются, но этого недостаточно, чтобы компенсировать глобальное давление. Совместный исследовательский центр Европейской комиссии в октябрьском отчете MARS вновь снизил прогноз средней урожайности зерновой кукурузы в ЕС — до 6.42 t/ha против 6.50 t/ha в сентябре и примерно на 9% ниже пятилетнего среднего значения 7.09 t/ha.

Этот пересмотр в сторону понижения указывает на сокращение внутреннего предложения и сам по себе мог бы поддержать фьючерсы Euronext и региональные базисы. Однако глобальный контекст — давление со стороны активной уборки в США, более дешевые предложения из Бразилии и улучшение логистики в Черноморском регионе — доминирует в формировании цен, ограничивая бычью реакцию парижских фьючерсов.

Спекулятивное участие в торгах кукурузой на Euronext остается относительно умеренным по сравнению с пшеницей. Поэтому фьючерсы значительно слабее отреагировали на новости о судоходстве в Черном море, чем немецкий спотовый рынок, где коммерческие хеджи и физические потоки более напрямую подвержены изменениям фрахтовых рисков и региональной конкуренции.

Погода и состояние посевов

Оценки состояния посевов в США стабильны: 56% кукурузы по-прежнему оценивается как «хорошая» или «отличная», что поддерживает ожидания солидного урожая 2026 года. Сочетание приемлемой урожайности и быстрых темпов уборки продолжает обеспечивать значительные объемы предложения в цепочке поставок в ключевой экспортный период.

В ЕС более ранние погодные проблемы в сезоне лежат в основе сниженного прогноза урожайности MARS. Теперь, когда уборка продвинулась, погода имеет меньшее значение: возможные позднесезонные нарушения в основном повлияют на качество и логистику, а не на объемы, поэтому главными факторами динамики цен остаются глобальные торговые потоки и конкурентоспособность, связанная с валютными курсами.

Торговый прогноз

• Краткосрочный настрой остается медвежьим или нейтральным. Быстрая уборка в США, слабый экспорт из США и агрессивное ценообразование Бразилии не способствуют сильному краткосрочному восстановлению котировок кукурузы на CBOT или Euronext.
• Европейские покупатели могут воспользоваться текущим снижением цен в Германии и в регионах, связанных с Черным морем, чтобы увеличить покрытие ближайших потребностей, особенно там, где логистика и емкости для хранения позволяют зафиксировать недавние спотовые уровни EUR/t 232 на севере Германии.
• Производителям с непроданной кукурузой следует рассмотреть поэтапное хеджирование на небольших подъемах, а не ждать резкого восстановления, учитывая сочетание комфортного глобального предложения и лишь умеренно напряженных фундаментальных показателей ЕС.
• Следует отслеживать развитие переговоров по судоходству в Черном море: любое новое обострение может быстро поднять региональный базис и спрэды Euronext, создав возможности для закрытия коротких позиций.

Прогноз цены на 3 дня

• Кукуруза Euronext: боковая динамика с небольшим риском снижения; ноябрьский контракт 2026 года, вероятно, удержится вблизи текущих уровней около EUR/t 282.75, тогда как форвардная кривая останется под умеренным давлением.
• Кукуруза CBOT: риск снижения сохраняется, однако дальнейшее падение с текущих многомесячных минимумов по декабрьскому контракту 2026 года (около 455 US‑cents/bu) может замедлиться по мере того, как давление уборки все больше учитывается в ценах.
• Спотовые рынки ЕС: ожидается, что цены на немецкую и в целом европейскую фуражную кукурузу останутся слабыми, но после недавней резкой корректировки станут более стабильными; ключевым краткосрочным фактором колебаний останутся новости о фрахте в Черноморском регионе.