Кукуруза под давлением: Китай сокращает использование в кормах, тогда как растёт спрос со стороны этанола и альтернатив

Резкое сокращение использования кукурузы в кормовых рационах Китая ограничивает потенциал роста мирового спроса, даже несмотря на поддержку со стороны производства этанола в США и потребления в Юго-Восточной Азии. Ближние фьючерсы на Euronext и CBOT в целом стабильны или немного снижаются, тогда как физическая кукуруза в Европе и Черноморском регионе удерживается в узком диапазоне. В настоящее время кукурузные рынки разрываются между структурным ослаблением спроса в Китае, краткосрочным улучшением предложения в Индонезии и высокими затратами на корма во Вьетнаме. Замещение пшеницей, ячменём, сорго и даже дроблёным рисом снижает долю кукурузы в мировом производстве кормов, однако промышленное использование в США — особенно для производства топливного этанола — продолжает поддерживать рынок. Одновременно новое европейское исследование, подтверждающее климатические преимущества сорго, создаёт долгосрочный вызов доминированию кукурузы в кормовых рационах.

Цены

Фьючерсы на кукурузу на Euronext стабильны: ноябрьский контракт 2026 года торгуется на уровне 276.00 EUR/t, а мартовский 2027 года — 272.00 EUR/t. Далее форвардная кривая умеренно снижается к ноябрю 2027 года — 233.00 EUR/t, что указывает на ожидания комфортного предложения в среднесрочной перспективе.

На CBOT ближайший декабрьский контракт 2026 года торгуется около 501.25 US‑cents/bu, при умеренном контанго до марта 2028 года на уровне 532.50 US‑cents/bu, отражая достаточные запасы в США и лишь умеренный рост спроса. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE с поставкой в ноябре 2026 года стабильны на уровне 2,185 CNY/t, что указывает на сбалансированный, но не дефицитный внутренний рынок.

Физические котировки подтверждают картину ограниченных, но устойчивых цен. В Германии кормовая кукуруза на базисе EXW Drentwede 6 октября 2026 года котировалась по 0.289 EUR/kg, немного выше 0.287 EUR/kg днём ранее. Украинская кормовая кукуруза на базисе CPT Odesa стоит 0.160 EUR/kg (5 октября 2026 года), тогда как жёлтая кукуруза FOB из Парижа — 0.270 EUR/kg (24 сентября 2026 года).

Предложение и спрос

Китай заметно сократил долю кукурузы в кормовых рационах в 2026/27 маркетинговом году: доля кукурузы снизилась с 47% в январе до 29% в августе. Убытки в свиноводческом секторе и сокращение поголовья свиноматок снижают спрос на корма, побуждая производителей переходить на более дешёвые альтернативы, такие как пшеница, ячмень, сорго и импортный дроблёный рис. В результате последняя оценка FAS по потреблению кукурузы в Китае была снижена на 1 миллион тонн, до 322 миллионов тонн, тогда как потребление пшеницы увеличено на 2 миллиона тонн, до 150 миллионов тонн.

В отличие от этого, внутреннее промышленное перерабатывание в США обеспечивает существенную поддержку. Использование кукурузы в августе достигло 528 миллионов бушелей, увеличившись на 4% в годовом выражении, при этом 478 миллионов бушелей пришлось на производство топливного этанола — также на 4% больше, чем годом ранее. Этот высокий объём переработки дал 1.85 миллиона тонн DDGS и 1.28 миллиона тонн других побочных продуктов, что на 5% больше в обоих случаях, укрепляя ключевую роль кукурузы в американских биотопливном и кормовом комплексах. Еженедельные данные по сырью для производства топливного этанола в США за август и сентябрь также показывают высокие коэффициенты загрузки — примерно от 915 до 940 тысяч баррелей в день, подчёркивая устойчивый промышленный спрос. turn0search5

Индонезия, крупный региональный импортёр, собрала 11.86 миллиона тонн кукурузы в январе–августе 2026 года, что на 3.84% больше, чем годом ранее, при увеличении убранной площади на 2.21%. Только августовское производство достигло 1.74 миллиона тонн, почти на 25% превысив прошлогодний показатель и временно снизив потребность в импорте. Однако статистическое ведомство прогнозирует производство в сентябре–ноябре на уровне около 3.49 миллиона тонн, что на 5.49% ниже аналогичного периода 2025 года, указывая на ужесточение внутреннего предложения кормов к концу года и возможное восстановление импортного спроса. turn0search2 turn0search6

Во Вьетнаме крупные производители кормов объявили о втором повышении цен менее чем за месяц. С 1 октября ведущие компании повышают цены на 11–15 USD/t после предыдущего увеличения примерно на 8 USD/t в начале сентября. По данным FAO, международные цены на зерновые в августе выросли на 2.2% в месячном выражении, при этом кукуруза подорожала на 2.5% из-за опасений относительно урожайности в США и ЕС и устойчивого спроса на корма. Поскольку Вьетнам импортирует более 65% кормовых ингредиентов, рост мировых цен на кукурузу быстро трансформируется во внутреннюю инфляцию цен на корма. turn0search1

Фундаментальные факторы и замещение

Доля кукурузы в мировых кормовых рационах сталкивается с растущим конкурентным давлением. В Китае переход на пшеницу, ячмень, сорго и дроблёный рис является очевидной реакцией на ухудшение рентабельности свиноводства и высокие затраты на корма. Если этот эффект замещения сохранится, он может ограничить рост мирового импортного спроса на кукурузу, даже если позднее в сезоне восстановятся производство белкового шрота и общий выпуск кормов.

В Европе новое исследование INRAE и AgroParisTech подчёркивает растущий потенциал сорго как климатически устойчивой альтернативы кукурузе. Средняя урожайность сорго в Европе может вырасти примерно с 3.0 до 3.4–3.8 тонн/га, а площадь, пригодная для стабильного выращивания сорго, может увеличиться примерно с 22% до 29–34% пахотных земель. В настоящее время сорго занимает лишь около 0.1% европейских сельскохозяйственных угодий, однако моделирование показывает, что включение сорго в севооборот хотя бы раз в три года может заменить до 90% кукурузы, используемой в европейских кормах для животноводства. Более высокая устойчивость сорго к жаре и дефициту воды усиливает аргументы в пользу постепенного структурного замещения кукурузы в регионах, подверженных засухе. turn0search3

В то же время кукуруза сохраняет ключевые преимущества в уже сформированных цепочках создания стоимости, особенно в американском секторе производства этанола. Августовские данные показывают, что увеличение переработки кукурузы на этанол приводит к росту объёмов DDGS и других побочных продуктов, которые непосредственно удовлетворяют спрос на корма, даже когда цельное зерно кукурузы теряет позиции в некоторых рационах. Такая интеграция рынков топлива и кормов помогает стабилизировать спрос на кукурузу, несмотря на региональные изменения в прямом использовании для кормления.

Погода и региональные перспективы

В краткосрочной перспективе погода играет меньшую роль, чем изменения со стороны спроса, но остаётся фактором фонового риска. Недавнее сокращение производства в Европе и снижение урожайности кукурузы в ЕС подчеркнули уязвимость культуры к жаре и засухе, придавая дополнительный импульс привлекательности сорго как менее водоёмкой альтернативе. В Юго-Восточной Азии нормальные или немного более влажные, чем обычно, условия в отдельных районах Индонезии должны поддержать поздние посевы кукурузы, однако прогнозируемое производство в сентябре–ноябре всё ещё отстаёт от прошлогоднего уровня, сохраняя региональный баланс хрупким. turn0search2 turn0search6

Торговые перспективы

• Покупатели кормов (ЕС и Черноморский регион): Стоит рассмотреть поэтапное покрытие ближайших потребностей, пока фьючерсы Euronext держатся около 276.00 EUR/t, а физические предложения в Германии (0.289 EUR/kg EXW) и Украине (0.160 EUR/kg CPT Odesa) остаются ограниченными. Замещение пшеницей и сорго может ограничить потенциал роста, но также сократить доступность кукурузы высшего качества позднее в сезоне.
• Производители (ЕС): На фоне снижения форвардной кривой к 233.00 EUR/t для ноября 2027 года поэтапное хеджирование на подъёмах выглядит разумным, особенно в регионах, где сорго или другие зерновые могут напрямую конкурировать в кормовых рационах.
• Импортёры (Юго-Восточная Азия): Временно более высокий урожай в Индонезии предполагает возможность не спешить с ближайшими закупками, однако ожидаемое снижение производства к концу года и продолжающийся рост цен на корма во Вьетнаме говорят в пользу обеспечения покрытия на I квартал 2027 года при снижении цен.

Ценовые ориентиры на 3 дня

• Euronext (Париж): Ожидается, что ноябрьская кукуруза 2026 года будет двигаться в боковом диапазоне около текущих уровней вблизи 276.00 EUR/t, с умеренным уклоном к снижению при усилении давления со стороны урожая.
• CBOT (Чикаго): Ожидается, что декабрьские фьючерсы 2026 года около 501.25 US‑cents/bu останутся в диапазоне, а ключевыми краткосрочными факторами будут макроэкономические настроения и данные об уборке урожая в США.
• Физический рынок ЕС/Черноморского региона: Котировки EXW в Германии и CPT/FOB в Украине, вероятно, останутся в целом стабильными в течение следующих трёх дней; большую угрозу, чем фундаментальные факторы, представляют изменения фрахта и валютных курсов.