Кукуруза под давлением: политика в Чёрном море и опасения по поводу USDA давят на цены
Фьючерсы на кукурузу немного восстанавливаются после многонедельного снижения, но мирные переговоры по Чёрному морю, слабый экспорт США и приближающийся отчёт USDA WASDE продолжают оказывать давление на мировые цены.
Цены
| Рынок | Контракт / продукт | Последний уровень | Изменение (сессия) |
|---|---|---|---|
| Euronext | Кукуруза, март 2027 | 247.25 EUR/t | Первый дневной рост с 20 октября; общий тренд по-прежнему слабый |
| CBOT | Кукуруза, декабрь 2026 | 441.50 USc/bu | +0.00 9 ноября после отскока от минимумов конца июня |
| DCE (Китай) | Кукуруза, январь 2027 | 2,232 CNY/t (примерно, последнее закрытие в диапазоне 2,232–2,233) | Незначительное дневное снижение, в целом боковое движение |
| Физический рынок ЕС | Кукуруза, жёлтая, происхождение FR, Париж, FOB | 0.27 EUR/kg | Снижение с 0.28 EUR/kg на прошлой неделе |
| Физический рынок Украины | Кукуруза, происхождение UA, Одесса, FOB | 0.123 EUR/kg | Стабильно относительно последней котировки |
| Физический рынок Германии | Кукуруза, фуражная, происхождение DE, EXW Drentwede | 0.28 EUR/kg | Без изменений в начале ноября |
Факторы предложения и спроса
Кукуруза на Euronext продемонстрировала лишь умеренное техническое восстановление, что отражает сильную зависимость рынка от импортной конкуренции, а не от локального дефицита. Поскольку ЕС столкнулся с исторически слабым урожаем кукурузы, покупатели по-прежнему сильно зависят от поставок из Украины, поэтому любое улучшение логистики в Чёрном море быстро трансформируется в давление на цены в Париже.
В США фьючерсы на кукурузу CBOT получили умеренную техническую поддержку после достижения минимальных уровней с конца июня. Однако фундаментальный фон остаётся слабым: управляемые фонды перешли с чистой длинной позиции в 55,943 контрактов на чистую короткую позицию в 22,900 контрактов — крупнейшую чистую короткую позицию с января, что подчёркивает явный сдвиг в сторону медвежьего позиционирования. Экспортные продажи США на 2026/27 год примерно на треть ниже прошлогодних, и покрыто лишь около 30% текущего экспортного целевого показателя USDA против пятилетнего среднего значения в 41%, что подтверждает вялый международный спрос.
Бразилия остаётся ключевым поставщиком, способным менять баланс рынка. В октябре экспорт кукурузы достиг 5.69 миллиона тонн, увеличившись на 9.2% месяц к месяцу, но снизившись на 12.4% по сравнению с октябрём 2025 года. Это соответствует ожиданиям несколько меньших годовых поставок, несмотря на устойчивые сезонные потоки. Столь значительное присутствие Бразилии в мировой торговле в сочетании с конкурентными предложениями из Чёрного моря оставляет ограниченное пространство для роста цен в США или ЕС при отсутствии шока предложения.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и предстоящий WASDE
Трейдеры занимают позиции в преддверии публикации USDA WASDE во вторник. Аналитики ожидают небольшого сокращения урожайности кукурузы в США примерно на 0.6 бушеля с акра, до 180.6 bu/acre, что уменьшит производство примерно на 54 миллиона бушелей, до 15.98 миллиарда бушелей. Несмотря на эту корректировку, прогноз конечных запасов США на 2026/27 год, как ожидается, снизится лишь незначительно — до 1.846 миллиарда бушелей, тогда как мировые конечные запасы, по прогнозам, сократятся всего на 1 миллион тонн, примерно до 280.4 миллиона тонн.
Эти незначительные изменения сохранят общий баланс комфортным и вряд ли изменят более широкий нарратив об обильном мировом предложении. Более непосредственная поддержка исходит от технической перепроданности и закрытия коротких позиций, а не от реального ужесточения фундаментальных факторов. Недавняя ошибка в данных USDA, которая ранее добавила в баланс США более 400 миллионов бушелей, по-прежнему давит на настроения, делая рынок особенно чувствительным к любым признакам корректировки в отчёте во вторник.
Чёрное море и торговые потоки
Геополитическое внимание на этой неделе сосредоточено на Абу-Даби, где представители России, Украины и США должны встретиться во вторник и среду для мирных переговоров, включающих, в частности, вопросы безопасности и торговли через Чёрное море. Последние сообщения подтверждают, что эти трёхсторонние встречи направлены, среди прочего, на восстановление более безопасных условий для коммерческого судоходства в регионе, что имеет решающее значение для экспорта украинского зерна и кукурузы.
Рынки уже учитывают перспективу хотя бы частичного открытия или снижения рисков на маршрутах через Чёрное море. Учитывая сильную зависимость ЕС от украинского импорта после слабого урожая этого года, любой конкретный прогресс может ещё больше снизить цены на Euronext и региональных физических рынках. Напротив, срыв переговоров или новые атаки на инфраструктуру, вероятно, вызовут премию за риск, особенно для ближайших контрактов и происхождений, зависящих от Чёрного моря.
Погода и состояние посевов
В США уборка кукурузы урожая 2026 года практически завершается, поэтому краткосрочное влияние погоды на объём производства ограничено. Основной погодный риск теперь смещается в Южную Америку, где условия посева и раннего развития посевов в Бразилии определят следующий экспортный цикл. Хотя за последние несколько дней острого погодного шока не сообщалось, трейдеры продолжают следить за возможным формированием условий типа Ла-Нинья, которые могут изменить ожидания по урожайности и, соответственно, мировой баланс.
Торговый прогноз (3–10 дней)
- Фьючерсы (CBOT/Euronext): Перед публикацией WASDE сохраняется умеренно медвежий уклон, а рост, вероятно, будет ограничен, если только USDA не удивит рынок более значительным, чем ожидалось, снижением урожайности или запасов в США. Возможны ралли на закрытии коротких позиций, но фонды с крупными чистыми короткими позициями могут продавать на росте.
- Импортёры (ЕС, MENA): Текущие уровни предоставляют привлекательные возможности для хеджирования, особенно на первый и второй кварталы 2027 года. Рекомендуется поэтапно наращивать покупки при небольших снижениях, сохраняя некоторую гибкость в зависимости от итогов переговоров в Абу-Даби и публикации WASDE во вторник.
- Экспортёры (Украина, Бразилия, США): Украинская и бразильская кукуруза остаются весьма конкурентоспособными. Экспортёрам из США, возможно, придётся агрессивно формировать цены по сравнению с предложениями из Чёрного моря и Бразилии, особенно если условия судоходства в Чёрном море улучшатся.
- Европейские покупатели физической кукурузы: При французской цене FOB около 0.27–0.28 EUR/kg и немецкой цене EXW на фуражную кукурузу 0.28 EUR/kg краткосрочное снижение остаётся возможным, если премии за риск в Чёрном море уменьшатся. Ближайший спрос следует покрывать осторожно, не формируя чрезмерный объём заранее.
Направление на 3 дня
- Кукуруза Euronext (ближайшие контракты 2027 года): Боковое движение с небольшим уклоном вниз, ограниченное ожиданиями улучшения украинских экспортных потоков и комфортным предложением импортной кукурузы в ЕС.
- Кукуруза CBOT (декабрь 2026, март 2027): Торговля в диапазоне со слабым тоном в преддверии WASDE; в день публикации отчёта возможна волатильность, но существенная смена тренда вероятна только при значительном сюрпризе в балансе США.
- Рынки Чёрного моря и ЕС: Стабильность или умеренное ослабление, особенно для украинского и европейского происхождения, поскольку рынок ожидает прогресса в переговорах в Абу-Даби и остаётся хорошо обеспеченным благодаря продолжающейся экспортной программе Бразилии.