Кукуруза стабилизируется на фоне огромного урожая в США и ограниченного экспорта из Черноморского региона

Фьючерсы на кукурузу приостановили снижение: в Чикаго прервалась шестидневная серия падений, тогда как контракты Euronext остаются под давлением из-за более слабой пшеницы и хрупких настроений в Черноморском регионе. Огромные перспективы урожая в США и стабильное производство этанола ограничивают потенциал роста, однако ограниченный экспорт из Украины и более низкие поставки в ЕС формируют поддержку, особенно для ближайших европейских позиций. В настоящее время рынки кукурузы разрываются между комфортной мировой обеспеченностью и нарастающими логистическими и геополитическими трудностями. В США преимущественно сухая погода ускоряет уборку и поддерживает ожидания урожая в размере 407 млн тонн — исторически второго по величине. В то же время роль Украины как гибкого поставщика в ЕС ограничивается, поскольку экспортные мощности смещаются в сторону более дорогостоящих растительных масел, а дунайские и сухопутные маршруты сталкиваются с узкими местами. Это отражается в стабильных фьючерсах на кукурузу Euronext и немного снизившихся физических ценах на украинское происхождение, несмотря на устойчивый спрос со стороны производителей кормов в ЕС.

Цены

На Euronext ближайший ноябрьский контракт на кукурузу 2026 года в последний раз торговался по EUR/t 291.25, при умеренной бэквордации до середины 2027 года: март 2027 года составляет EUR/t 268.50, а июнь 2027 года — EUR/t 265.00. На более отдаленных сроках кривая заметно снижается: ноябрь 2027 года — EUR/t 227.00, а ноябрь 2028 года — EUR/t 212.75, что указывает на ожидания более комфортного предложения в среднесрочной перспективе.

На физическом рынке немецкая кормовая кукуруза EXW Drentwede котируется по EUR/kg 0.28 при максимальной влажности 14% (обновление 21 октября 2026 года), снизившись с EUR/kg 0.288 днем ранее, что подтверждает умеренное ослабление внутренних европейских цен. Украинская кормовая кукуруза чистотой 98% CPT Odesa оценивается в EUR/kg 0.141, также снизившись с EUR/kg 0.147 в начале этой недели, тогда как французская желтая кукуруза FOB Paris остается стабильной или немного укрепляется — до EUR/kg 0.28.

Предложение и спрос

Фундаментальные факторы в США резко медвежьи с точки зрения объемов. USDA прогнозирует урожай кукурузы в США в 2026 году на уровне 407 млн тонн, что станет вторым по величине урожаем в истории и поддерживает комфортный настрой на CBOT, несмотря на недавний отскок, вызванный закрытием коротких позиций. Сухие условия на значительной части Кукурузного пояса позволили быстро наверстать темпы уборки после прежних погодных задержек, улучшив краткосрочное предложение для экспортеров и внутренних потребителей.

В Украине ситуация с предложением все больше определяется логистикой и политикой, а не только размером урожая. Правительство отдает приоритет экспортным мощностям для более дорогостоящих растительных масел, а не для навалочной кукурузы и пшеницы, ограничивая потенциальные поставки в ЕС, несмотря на устойчивый спрос. Альтернативные маршруты через дунайские порты и сухопутные коридоры работают, но остаются ограниченными по пропускной способности; последние данные показывают, что, хотя потоки сельскохозяйственной продукции в дунайские порты продолжаются, узкие места и более длинные очереди ослабляют поддержку цен, даже несмотря на рост регистрации кукурузы на экспорт.

Внутри ЕС сокращение поступлений украинской кукурузы в ключевые пункты назначения сохраняет некоторую региональную напряженность, особенно в Центральной и Восточной Европе. Однако это частично компенсируется обильным предложением фуражной пшеницы из Черноморского региона и перспективой больших мировых поставок фуражного зерна, что ограничивает потенциал сильного роста европейской кукурузы, несмотря на структурный дефицит импорта.

Фундаментальные факторы и этанол

Показатели спроса в США неоднозначны. Согласно последнему еженедельному отчету EIA, производство этанола за неделю по 16 октября составило 1.094 млн баррелей в день, увеличившись на 29,000 баррелей в день по сравнению с предыдущей неделей, что указывает на устойчивую переработку кукурузы. Однако запасы этанола выросли на 616,000 баррелей, до 24.558 млн баррелей, тогда как внутренний отбор со стороны смесителей немного снизился, предполагая, что маржа может оказаться под давлением, если производство останется высоким.

Экспортный спрос — еще один ключевой фактор. Ожидается, что опубликованный сегодня (22 октября) еженедельный отчет USDA о продажах на экспорт покажет продажи кукурузы из США в объеме от 0.7 до 1.5 млн тонн на 2026/27 маркетинговый год. Такой диапазон в целом соответствовал бы здоровой, но не взрывной экспортной программе и подтверждал бы картину комфортной мировой обеспеченности, ограниченной скорее логистикой — особенно в Черноморском регионе, — чем фактическим дефицитом.

Погода и перспективы уборки

Краткосрочные прогнозы погоды для Кукурузного пояса США указывают на преимущественно сухие и сезонно умеренные условия до конца недели, поскольку антициклон доминирует в восточной части страны. Такая ситуация способствует быстрому продвижению уборки и должна помочь дополнительно снизить влажность зерна после предыдущих влажных периодов, замедливших работы.

С точки зрения цен продолжающаяся уборка, поддержанная погодой, усиливает медвежий сценарий предложения: зерно быстро поступает в коммерческие каналы, увеличивая и без того крупные запасы на фермах и элеваторах. При отсутствии резкого ухудшения погоды во время посевной кампании в Южной Америке или серьезной эскалации рисков в Черноморском регионе ближайший баланс погодных факторов склоняется от нейтрального к слегка негативному для мировых цен на кукурузу.

Торговый прогноз (1–3 недели)

• Производители (ЕС): Рассмотреть поэтапное хеджирование оставшегося урожая 2026 года и ранних продаж урожая 2027 года на Euronext около текущего уровня ноябрьского контракта 2026 года, близкого к EUR/t 291.25, учитывая большой урожай в США и слабую базисную цену украинской кукурузы, сохраняя при этом некоторый потенциал роста с помощью опционов на случай дальнейшего ухудшения логистики в Черноморском регионе.
• Покупатели кормов (животноводство и птицеводство ЕС): Использовать недавнее снижение немецких EXW- и украинских CPT-цен (EUR/kg 0.28 и 0.141 соответственно) для умеренного продления покрытия до первого квартала 2027 года, но избегать чрезмерного покрытия с учетом обильного мирового предложения и более низкой дальней кривой Euronext.
• Трейдеры / Мерчанты: Сосредоточиться на операциях с базисом и логистикой, а не на прямом движении фьючерсных цен, используя расширение спреда между ограниченными поставками из Черноморского региона и более ликвидными поставками из Мексиканского залива США на пике давления уборочной кампании.

Прогноз биржи на 3 дня

• Кукуруза CBOT: После завершения шестидневной серии падений фьючерсы, вероятно, перейдут к консолидации с небольшим уклоном вниз, поскольку продолжающееся давление уборки и большой урожай в США ограничивают рост, если только экспортные продажи не окажутся значительно выше ожиданий.
• Кукуруза Euronext: Ближайшие контракты, вероятно, останутся в диапазоне, следуя за пшеницей и геополитическими новостями. Ограниченные украинские поставки поддерживают нижнюю границу, но слабая дальняя кривая и мировой профицит препятствуют устойчивому росту.
• Кукуруза DCE (Китай): Цены в целом стабильны, отражая сбалансированные внутренние фундаментальные факторы; международные движения, вероятно, окажут лишь умеренное влияние в следующие несколько торговых сессий.