Макадамия: напряжённый баланс в ближайшей перспективе и надвигающаяся волна предложения в 2026 году

Цены на макадамию сохраняют устойчивость к концу 2026 года на фоне низких переходящих запасов и ограниченной доступности цельных ядер, однако значительно больший урожай 2026 года в Южной Африке, Австралии и Кении начинает ограничивать дальнейший рост и создаёт риск снижения цен в среднесрочной перспективе. В начале 2026 года рынок макадамии поддерживался значительно меньшим урожаем 2025 года, особенно в Южной Африке и Австралии, что удерживало запасы на низком уровне и обеспечивало премии на цельные ядра. По мере продвижения уборки урожая 2026 года производство активно восстанавливается во всех основных странах происхождения, тогда как закупки со стороны Китая остаются осторожными, несмотря на снижение пошлины на южноафриканскую продукцию. Это формирует тонко сбалансированный рынок: краткосрочная устойчивость цен обусловлена низкими запасами и высокой конкуренцией за орехи в скорлупе (NIS), тогда как растёт обеспокоенность тем, что расширение предложения может опередить спрос к 2027 году, если потребление ядер и закупки китайскими покупателями орехов в скорлупе не ускорятся.

Цены

В ближайшей перспективе цены на макадамию по-прежнему поддерживаются низкими мировыми переходящими запасами и особенно ограниченной доступностью высококачественных цельных ядер. Контракты в начале сезона заключались на высоких уровнях, поскольку покупатели стремились обеспечить поставки на случай дальнейшего дефицита.

Ориентировочные рыночные данные по кенийской продукции показывают стабильные цены на ядра: органические ядра ореха макадамии происхождения Кения в настоящее время котируются по 25.2 EUR/kg FOB KE, без изменений с середины октября 2026 года после незначительного снижения в начале месяца. Такая стабильная динамика указывает на то, что покупатели пока не вынуждают цены расти, однако продавцы также не готовы существенно снижать цены с учётом по-прежнему ограниченного предложения на спотовом рынке и устойчивых ожиданий производителей относительно цен.

В дальнейшем ожидается, что в самой ближайшей перспективе цены в целом останутся поддержанными, особенно на цельные сорта, однако поступление объёмов урожая 2026 года должно постепенно оказать давление сначала на ядра более низких сортов, а затем и на более широкий спектр цен на ядра, если спрос будет отставать.

Предложение и спрос

Мировое предложение макадамии переходит от выраженного дефицита 2025 года к более комфортному балансу в 2026 году. Урожай 2026 года восстанавливается в основных странах происхождения, компенсируя дефицит прошлого года:

• Южная Африка: производство в 2026 году оценивается примерно в 93,000–95,000 MT NIS, что значительно выше уровня 2025 года и в целом соответствует последним независимым оценкам, согласно которым урожай приблизится к 95,000 т.
• Австралия: урожай 2026 года прогнозируется на уровне около 56,000–58,000 MT NIS благодаря улучшению цветения и взрослению садов; это значительно превысит производство 2025 года, хотя локальные наводнения в начале сезона привели к некоторой региональной вариативности урожайности и качества.
• Кения и Восточная Африка: предварительные оценки указывают на рост производства год к году; достаточное количество осадков способствует развитию орехов, а заметное увеличение предложения ожидается по мере ускорения уборки в ближайшие 2–3 месяца.

Со стороны спроса структурные факторы, такие как ориентированные на здоровье перекусы и использование в хлебобулочных и кондитерских изделиях, остаются благоприятными. Однако Китай — ключевой мировой рынок орехов в скорлупе — в настоящее время является фактором неопределённости. Несмотря на снижение Китаем импортных пошлин на южноафриканские NIS и ядра с 12% до 0%, интерес к закупкам остаётся слабым и низким, а многие китайские покупатели орехов в скорлупе откладывают закупки в ожидании снижения цен после того, как крупный урожай 2026 года полностью выйдет на рынок.

Другие крупные импортирующие регионы, прежде всего ЕС и США, остаются важными направлениями поставок ядер, однако сталкиваются с собственными негативными факторами. Сообщения о повышенных запасах макадамии в некоторых частях Европы и снижении объёмов импорта в США год к году указывают на то, что рост потребления пока не успевает за быстрым расширением предложения. Это расхождение между увеличением мирового производства и более осторожным спросом является основным среднесрочным медвежьим фактором для рынка.

Погода и ситуация в странах происхождения

Южная Африка: Сезон 2026 года начался с осторожным оптимизмом, однако продолжительные сильные дожди в ключевых регионах выращивания вызвали операционные риски и опасения относительно качества. Хотя ожидается значительное восстановление объёмов по сравнению с 2025 годом, переработчики внимательно следят за выходом ядра и его качеством, особенно в отношении премиальных поставок в Китай и на рынки ядер с высокими спецификациями. Обнуление китайской импортной пошлины создаёт потенциал для роста, однако проблемы с качеством или задержки в логистике могут ограничить реализацию теоретического прироста спроса.

Австралия: Улучшение цветения и зрелость садов лежат в основе ожидаемого восстановления урожая 2026 года, однако конечные результаты будут зависеть от погоды на завершающем этапе уборки — исторически критическом периоде как для урожайности, так и для качества. Цены на уровне хозяйств в стране в целом соответствуют прошлогодним, чему способствует сохраняющийся спрос на австралийские ядра. Однако ослабление USD по отношению к AUD сокращает экспортную маржу и может сделать австралийскую продукцию относительно дорогой на некоторых рынках назначения по сравнению с поставщиками из Африки.

Кения и Восточная Африка: Достаточное количество осадков способствовало здоровому развитию орехов, а ранняя уборка в некоторых регионах Кении должна начаться или уже началась. Существенное значение сохраняет неопределённость в сфере регулирования: Кения запрещала экспорт NIS, чтобы стимулировать внутреннюю переработку, а ограниченное недавно закрытое экспортное окно не позволило полностью реализовать местные запасы, оставив значительные объёмы непроданными. Любые дальнейшие изменения политики в отношении экспорта NIS будут иметь решающее значение для скорости перераспределения кенийской продукции между внутренним сектором переработки и экспортными каналами, что повлияет на предложение ядер и региональную динамику цен.

Фундаментальные факторы: бычьи и медвежьи драйверы

Бычьи факторы

• Ограниченное предложение цельных ядер: После небольшого урожая 2025 года высококачественные цельные сорта остаются дефицитными, поддерживая премии и устойчивые цены на поставки в ближайшей перспективе.
• Низкие мировые переходящие запасы: Рынок вошёл в 2026 год с небольшими запасами, особенно желательных сортов ядер, что сохраняет напряжённый баланс несмотря на поступление на рынок более крупного урожая.
• Снижение Китаем пошлины на южноафриканскую продукцию: Снижение Китаем импортной пошлины на южноафриканские NIS и ядра с 12% до 0% структурно поддерживает спрос и может увеличить объёмы контрактов после возвращения покупателей на рынок.
• Устойчивые цены на уровне хозяйств: Сильная конкуренция за NIS в разных странах происхождения и повышенные ожидания производителей относительно цен поддерживают высокую себестоимость переработчиков, ограничивая возможности агрессивного снижения цен в краткосрочной перспективе.

Медвежьи факторы

• Больший урожай 2026 года: Значительное восстановление производства в Южной Африке, Австралии, Кении и других странах происхождения заметно увеличивает доступное предложение по сравнению с 2025 годом, особенно по мере достижения пика уборки в ближайшие месяцы.
• Медленные закупки со стороны Китая: Китайские покупатели орехов в скорлупе откладывают закупки, ожидая снижения цен по мере поступления на рынок большей части урожая 2026 года, что ограничивает текущий спрос.
• Регуляторные и логистические препятствия: Меняющаяся позиция Кении в отношении экспорта NIS и логистические сложности в некоторых странах Африки могут временно создавать локальные излишки и давление на цены, особенно на продукцию низших сортов.
• Риск накопления запасов на рынках назначения: Повышенные уровни запасов в некоторых частях Европы и более слабые данные по импорту в США повышают риск более продолжительной фазы сокращения запасов, если спрос на ядра не ускорится.

Торговые перспективы и прогноз на 3 дня

Торговые перспективы (ближайшие 1–3 месяца)

• Покупатели: Поддерживать покрытие ближайших потребностей в цельных ядрах, но избегать чрезмерных обязательств на длительный срок; рассмотреть поэтапные закупки, чтобы воспользоваться возможным снижением цен по мере полного освоения урожая 2026 года, особенно в отношении продукции низших сортов.
• Поставщики/переработчики: Приоритетно заключать контракты на цельные ядра и ядра премиальных сортов, внимательно отслеживая тендерную активность китайских покупателей орехов в скорлупе; быть готовыми к усилению давления на цены на промышленные и дроблёные сорта.
• Управление рисками: Следить за пересмотрами окончательных оценок урожая в Южной Африке и Австралии, а также за любыми изменениями политики Кении в отношении экспорта NIS, поскольку эти факторы, вероятно, станут ключевыми катализаторами движения цен в начале 2027 года.

Региональный направленный прогноз на 3 дня

• Африка (FOB Южная/Восточная Африка): Боковая динамика с небольшим уклоном к росту для цельных ядер, поскольку запасы в цепочке поставок остаются небольшими, однако настроения осторожные на фоне ожиданий более крупного урожая.
• Австралия (FOB): В основном стабильная динамика; валютные факторы и конкуренция со стороны африканских поставщиков ограничивают потенциал роста, несмотря на сохраняющиеся устойчивые цены на уровне хозяйств.
• Рынки назначения (CIF ЕС/США/Азия): В целом стабильные уровни предложения, при этом некоторые продавцы тестируют небольшие скидки на продукцию низших сортов для стимулирования продаж, сохраняя цены на цельные ядра.