Мерц повышает вероятность бюджетного тупика в ЕС, ставя будущее поддержки фермеров в центр внимания
Мерц из Германии допускает риск отсутствия бюджетного соглашения ЕС на 2028–2034 годы, усиливая неопределённость в отношении финансирования CAP и рынков сельскохозяйственных товаров.
Канцлер Германии Фридрих Мерц усилил свою оппозицию предложенному Европейской комиссией долгосрочному бюджету ЕС на 2028–2034 годы, предупредив, что отсутствие какого-либо соглашения станет для Германии «наиболее выгодным с финансовой точки зрения» исходом. Его заявления повышают краткосрочную неопределённость в отношении будущей поддержки сельского хозяйства ЕС (CAP), при этом пшеница и другие зерновые уже демонстрируют умеренную реакцию на европейских рынках наличного товара.
Хотя Мерц вновь заявил, что по-прежнему стремится достичь соглашения к концу 2026 года, его готовность рассматривать сценарий без сделки подчёркивает глубину разногласий между группой стран — чистых плательщиков во главе с Германией, требующих сокращения расходов на несколько сотен миллиардов евро, и более многочисленным лагерем государств — членов ЕС, настаивающих на том, что расходы на сельское хозяйство и политику сплочения сокращаться не должны. Это бюджетное противостояние разворачивается на фоне смешанной, но в целом устойчивой динамики наличных цен на пшеницу в Германии и Украине, а также несколько более слабых цен во Франции и в связанных с CBOT американских котировках.
Введение
Европейская комиссия предложила долгосрочный бюджет с поправкой на инфляцию в размере около €1.76–2.0 триллиона на 2028–2034 годы, охватывающий оборону, зелёный переход, цифровизацию, политику сплочения и Общую сельскохозяйственную политику (CAP). Сельское хозяйство и развитие сельских районов остаются одним из крупнейших отдельных направлений в проекте, хотя их доля в общем бюджете должна сократиться по сравнению с текущими рамками.
Германия, Австрия, Нидерланды, Швеция, Дания и Финляндия сформировали координируемую «экономную» группу, требующую сократить общий объём бюджета на «несколько сотен миллиардов евро» и применять ограничения по всем направлениям. В отличие от них коалиция как минимум из 16–17 преимущественно центрально-, восточно- и южноевропейских стран выступила против сокращений, призвав, в частности, увеличить финансирование политики сплочения и сельского хозяйства. Это столкновение по поводу размера и структуры бюджета ЕС имеет непосредственное значение для рынков сельскохозяйственных товаров, где выплаты CAP, инвестиции в сельские районы и инструменты поддержки рынка влияют на стимулы к производству, доходность фермерских хозяйств и торговую конкурентоспособность.
Непосредственное влияние на рынок
Предположение Мерца о том, что отсутствие соглашения по новому многолетнему бюджету является возможным исходом, повышает краткосрочные политические риски для CAP после 2027 года. Согласно договорам ЕС, если к январю 2028 года соглашение не будет достигнуто, лимиты и правила 2027 года продлеваются до принятия новой рамочной программы. Для рынков это означает непрерывность, а не немедленный обрыв финансирования, однако одновременно откладывает ясность относительно уровня и структуры поддержки фермеров после 2027 года.
За последние несколько торговых дней ценовые индикативы CMB показывают, что немецкая фуражная пшеница EXW Drentwede стоила около €0.247/kg 5 октября против €0.243–0.245/kg в конце сентября. Предложения украинской продовольственной и фуражной пшеницы на условиях ex‑Odesa (FOB/CPT/FCA) с конца сентября в целом оставались стабильными или немного выросли, тогда как французская пшеница с содержанием белка 11% FOB из Парижа подешевела примерно с €0.30/kg 24 сентября до €0.29/kg 2 октября. Американская пшеница с содержанием белка 11.5%, связанная с CBOT и котируемая на условиях FOB Washington D.C., снизилась с €0.23/kg в конце сентября примерно до €0.22/kg 2 октября. Эти изменения указывают на то, что макроэкономические политические новости взаимодействуют с региональными факторами спроса и предложения и динамикой фрахта, а не вызывают односторонний ценовой шок.
На фьючерсных рынках трейдеры, вероятно, будут закладывать более высокую премию за неопределённость политики в среднесрочной перспективе, особенно для зерновых и масличных культур происхождения ЕС, по мере усиления бюджетных переговоров в преддверии встречи лидеров 15 октября и установленного на конец года срока, к которому стремится председатель Европейского совета Антониу Кошта. Волатильность может возрасти в период ключевых саммитов или утечек компромиссных текстов, особенно если они будут подразумевать более глубокие сокращения CAP, чем ожидается сейчас.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Нарушения в цепочках поставок
Бюджетный спор не приводит к немедленным перебоям в физической логистике, работе портов или трансграничных торговых потоках. Экспорт зерна через ключевые пункты ЕС — Руан, Гамбург/Бремерхафен, Констанцу и небольшие балтийские порты — продолжается в обычном режиме, и о новых политических мерах, которые ограничивали бы перемещение сельскохозяйственной продукции внутри ЕС или за его пределы, не объявлялось.
Основной риск для цепочек поставок носит среднесрочный характер: затяжной тупик может задержать инвестиционные решения в сфере хранения, транспортной инфраструктуры и проектов адаптации к изменению климата, частично зависящих от софинансирования ЕС. Комиссия позиционирует CAP после 2027 года как центральный элемент «устойчивости и стабильности» продовольственных систем ЕС, включая поддержку мер по снижению климатического воздействия на фермах и трансграничной сельской инфраструктуры. Существенное сокращение этого направления может замедлить модернизацию в регионах с более ограниченным доступом к капиталу, потенциально увеличив разрыв в производительности внутри блока.
Потенциально затронутые товарные рынки
- Пшеница (продовольственная и фуражная) – Выплаты CAP и инвестиции в сельские районы влияют на динамику посевных площадей и урожайности во Франции, Германии, Польше и других ключевых странах-производителях. Сокращение бюджета или неопределённость могут сдержать планы расширения, тогда как возможное перераспределение средств от сельского хозяйства со временем способно ослабить экспортную конкурентоспособность ЕС.
- Ячмень и кукуруза – Аналогичная зависимость от прямых выплат и экологических схем. Изменение уровня поддержки может повлиять на относительную рентабельность по сравнению с пшеницей, определяя севообороты и баланс фуражного зерна.
- Масличные культуры (рапс, подсолнечник) – Стимулы для экологических схем и поддержка белковых культур часто предоставляются через CAP. Более ограниченный бюджет может сократить поддержку расширения производства масличных культур и инвестиций в устойчивое развитие.
- Молочная и мясная отрасли – Животноводческие сектора в регионах с преобладанием пастбищ в значительной степени зависят от поддержки доходов в рамках CAP и фондов развития сельских районов. Изменения могут повлиять на поголовье и спрос на корма, особенно на фуражную пшеницу и ячмень.
- Переработанные продукты и мука – Любое долгосрочное влияние на доступность сырья или структуру затрат отразится на крупном секторе ЕС по экспорту продуктов питания с высокой добавленной стоимостью, влияя на ожидания по марже и инвестиции в перерабатывающие мощности.
Региональные торговые последствия
Страны — чистые получатели средств, особенно в Центральной, Восточной и Южной Европе, лоббируют защиту финансирования CAP и политики сплочения и могут столкнуться с ослаблением конкурентоспособности, если сокращения в конечном итоге непропорционально затронут сельское хозяйство. Сокращение поддержки на уровне ЕС вынудит национальные бюджеты взять на себя большую часть расходов на сельскохозяйственную политику и развитие сельских районов, что может оказаться сложным для стран с более низкими доходами.
В то же время страны — чистые вкладчики во главе с Германией, Нидерландами, Швецией, Данией, Австрией и Финляндией стремятся ограничить свои взносы, сохранив возможности для расходов на оборону и повышение конкурентоспособности. Если им удастся добиться меньшего общего объёма бюджета, одновременно защитив собственные стратегические приоритеты, для сельскохозяйственных производителей в некоторых периферийных регионах может остаться относительно меньше средств, что потенциально изменит внутриобщесоюзные торговые потоки зерна, молочной продукции и мяса в течение следующего десятилетия.
За пределами ЕС экспортёры из Черноморского региона и Северной Америки могут незначительно увеличить свою долю, если рост производства в ЕС замедлится из-за ужесточения условий поддержки или задержки инвестиций. Однако предусмотренное договорами продление лимитов 2027 года снижает краткосрочный риск резких изменений экспортных излишков.
Перспективы рынка
В краткосрочной перспективе рынки сельскохозяйственной продукции будут сосредоточены на календаре переговоров: обновлённом компромиссном предложении («переговорной рамке») ирландского председательства в преддверии саммита 15 октября, за которым последуют попытки заключить окончательное соглашение к декабрю. Заявления ключевых столиц — Берлина, Парижа, Рима, Варшавы и Мадрида — будут тщательно отслеживаться на предмет сигналов о том, на какие направления могут прийтись сокращения, особенно в отношении новых «стратегических» статей и традиционных ассигнований CAP.
На данный момент базовый сценарий для трейдеров — непрерывность: при отсутствии политического кризиса вероятен определённый компромисс, который сохранит значительный объём CAP, одновременно умеренно сместив приоритеты в сторону обороны и инноваций. Однако прямое упоминание Мерцем сценария без сделки повышает риски хвостовых событий. Опционы на пшеницу Euronext и спреды между продукцией происхождения ЕС и Черноморского региона могут чувствительно отреагировать на любые признаки того, что сельское хозяйство становится основной переменной корректировки.
Аналитика рынка CMB
Возобновившееся бюджетное противостояние обнажает структурный вопрос для сельского хозяйства ЕС: какой объём бюджетного пространства государства — члены готовы выделять на поддержку фермеров в условиях конкурирующих стратегических приоритетов. Шаг Мерца пока не нарушил физические потоки зерна, но повысил премию за политический риск, связанную с сельскохозяйственными товарами происхождения ЕС на горизонте 2028–2034 годов.
Для пшеницы и других основных сельскохозяйственных культур непосредственным следствием становится не шок предложения, а более высокая неопределённость в отношении среднесрочной системы стимулов, определяющей инвестиционные решения фермеров и структуру посевов. Трейдерам, импортёрам и переработчикам, имеющим многолетнюю экспозицию к зерну происхождения ЕС, следует учитывать сценарный анализ уровней финансирования CAP, а также рассмотреть географическую диверсификацию и гибкие стратегии закупок по мере перехода бюджетных переговоров в решающую фазу.