Пальмовое масло снижается на фоне фиксации прибыли, несмотря на резкий рост экспорта и высокие запасы

Фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии снизились 26 октября 2026 года на фоне фиксации прибыли после ралли прошлой недели, несмотря на резкий рост экспорта и ожидания сезонного сокращения производства, которые обеспечивают фундаментальную поддержку. Рекордно высокие запасы в Малайзии и осторожный спрос со стороны крупных импортеров пока ограничивают потенциал роста. После сильного роста в начале октября пальмовое масло консолидируется чуть ниже недавних максимумов. Базовый контракт на январь 2027 года на Bursa Malaysia Derivatives закрылся около US$1,175 за тонну 26 октября, снизившись примерно на 0,5%; падение распространилось на большинство наиболее активно торгуемых контрактов. Значительный двузначный рост экспорта в октябре и перспективы сезонного замедления производства помогают компенсировать давление со стороны рекордных сентябрьских запасов выше 3,5 млн тонн, однако сокращение объемов торгов и открытого интереса указывает на ослабление спекулятивного энтузиазма.

Цены

Фьючерсный контракт на пальмовое масло с поставкой в январе 2027 года на Bursa Malaysia Derivatives закрепился около US$1,175 за тонну 26 октября, снизившись примерно на 0,5%, поскольку трейдеры фиксировали прибыль после роста прошлой недели. Откат последовал за недавними попытками протестировать сопротивление в районе MYR 4,800 за тонну, где неоднократно проявлялась фиксация прибыли.

Снижение носило широкий характер и охватило ключевые сроки поставки, что подтверждает паузу в восходящем тренде, а не изолированное движение по одному контракту. В то же время ближайшая техническая поддержка сохраняется в диапазоне MYR 4,600–4,650 за тонну; аналитики отмечают, что для более глубокой коррекции, вероятно, потребуется либо новый негативный сюрприз по экспорту, либо очередное увеличение запасов.

Спрос и предложение

Данные по экспорту в октябре выглядят позитивно. Независимые инспекторы грузов AmSpec, SGS и Intertek оценивают, что поставки пальмового масла из Малайзии за 1–20 октября выросли примерно на 58,5–78,4% по сравнению с аналогичным периодом сентября, что указывает на резкое восстановление международного спроса. Это следует за ранее опубликованными данными за начало октября, согласно которым экспорт за первые 10 дней месяца увеличился более чем на треть.

Тем не менее рынок по-прежнему переваривает значительный избыток запасов. Запасы пальмового масла в Малайзии в сентябре 2026 года выросли примерно до 3,51 млн тонн — максимального уровня более чем за десятилетие, после того как производство в течение нескольких месяцев опережало экспорт. Сейчас запасы оцениваются примерно в 2,4 месяца потребления, что значительно выше нормальных диапазонов и продолжает сдерживать рост цен, несмотря на более устойчивые сигналы спроса.

На стороне потребления спрос со стороны ключевых покупателей — Китая и Индии — остается осторожным при текущих ценовых уровнях, ограничивая быстрое сокращение запасов. Участники рынка внимательно отслеживают дополнительный спрос со стороны Пакистана, стран Ближнего Востока, ЕС и США, где чувствительные к цене сектора биодизеля и пищевой промышленности могут увеличить закупки, если цены снизятся или энергетические рынки продолжат расти. Повышение котировок сырой нефти уже поддерживает аргументы в пользу более интенсивного смешивания биодизеля и, следовательно, увеличения потребления пальмового масла.

Фундаментальные факторы и структура рынка

Производство в Малайзии остается сезонно высоким, но, как ожидается, к концу года начнет снижаться. Производство сырого пальмового масла в сентябре выросло более чем на 16% по сравнению с предыдущим месяцем — до чуть более 2,1 млн тонн, продолжив многомесячный восходящий тренд. Однако аналитики и отраслевые организации теперь ожидают умеренного снижения урожайности свежих плодовых гроздей и производства в конце IV квартала и в 2027 году, отчасти из-за запаздывающего воздействия погодных условий и состояния плантаций.

В то же время торговая активность заметно снизилась после недавнего ралли цен. Объем торгов по контракту на январь 2027 года 26 октября упал примерно на 34,4% — с 32 125 до 21 074 лотов, тогда как открытый интерес сократился на 8,9% — примерно до 90 254 контрактов. Одновременное снижение объема и открытого интереса указывает на сокращение участия в рынке и предполагает, что последнее падение цен в основном связано с ликвидацией длинных позиций и фиксацией прибыли, а не с агрессивным открытием новых коротких позиций.

Обсуждение политики и налогов добавляет еще один фактор неопределенности. Сообщается, что Малайзия рассматривает возможность временной отмены или снижения экспортной пошлины на сырое пальмовое масло, чтобы сократить избыток предложения и повысить конкурентоспособность по сравнению с Индонезией, установившей относительно высокую справочную цену на сырое пальмовое масло на октябрь. В случае реализации такие меры, вероятно, ускорят поставки в краткосрочной перспективе, но могут также оказать давление на экспортную маржу и со временем способствовать более быстрому восстановлению запасов к нормальным уровням.

Погода и внешние факторы

Погодные условия в основных регионах выращивания пальм в Юго-Восточной Азии в целом благоприятствуют сбору урожая, однако рынок все больше учитывает ожидания несколько более низкой урожайности в 2027 году после периодов жары и засухи ранее. Это обеспечивает среднесрочную поддержку цен, несмотря на текущий избыток запасов.

Внешние факторы, включая цены на конкурирующие растительные масла и энергоносители, остаются важными ориентирами. Более высокие котировки соевого и подсолнечного масла на китайских и американских биржах, а также рост цен на сырую нефть обеспечили поддержку пальмовому маслу, повысив его относительную привлекательность в пищевой промышленности и производстве биодизеля. Однако новое снижение цен на энергоносители или конкурирующие масла может вновь усилить давление на фьючерсы на пальмовое масло, особенно пока запасы в Малайзии остаются близкими к рекордным уровням.

Торговые перспективы

• Производители / Продавцы: Рассмотрите возможность наращивания хеджирования при росте цен к уровню MYR 4,800 за тонну для поставок в январе–марте 2027 года, учитывая рекордные запасы и признаки снижения спекулятивной активности. Сохраните часть открытости к росту на случай, если налоговые послабления для экспорта и более высокий спрос на биодизель приведут к более быстрому, чем ожидалось, сокращению избыточного предложения.
• Импортеры / Покупатели: Распределяйте закупки на ближайшие недели, используя возможные снижения к ключевой поддержке около MYR 4,600 за тонну для расширения покрытия, одновременно внимательно отслеживая решения Малайзии по экспортным пошлинам и темпы отгрузок в октябре–ноябре.
• Трейдеры / Фонды: Структура рынка и позиционирование указывают на фазу торговли в диапазоне с умеренным уклоном вверх, пока экспорт остается устойчивым и появляются признаки сезонного замедления производства. Краткосрочные стратегии могут быть сосредоточены на торговле в диапазоне MYR 4,600–4,800 с быстрой корректировкой позиций при появлении новых данных по запасам или политике.

Прогноз направления на 3 дня

В течение следующих трех торговых дней фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии, вероятно, будут консолидироваться в относительно узком диапазоне чуть ниже недавних максимумов. Сильные данные по экспорту в октябре и благоприятная ситуация на энергетических рынках должны ограничить снижение, однако избыток рекордных запасов и недавняя фиксация прибыли препятствуют устойчивому прорыву вверх до появления более четких свидетельств замедления производства и/или поддержки со стороны властей.